Инвестиции в еврооблигации — облигации, номинированные в валюте

Что такое еврооблигации

Облигации – это долговые инструменты. То есть покупатель и владелец этой ценной бумаги дает «в долг» компании-эмитенту свои деньги под процент. Процентом по этому инструменту является купонный доход. Дополнительно можно получить доход от продажи, так как эта ценная бумага свободно обращается на вторичном рынке, ее цена растет и падает так же, как цена акций.

Что нужно знать про облигации перед покупкой

Еврооблигации или евробонды – облигации, выпущенные в валюте, которая считается иностранной для покупателя. Для россиян – доллары, евро и иные валюты, отличные от рубля.

При приобретении евробонда инвестор по сути получает 4 вида дохода:

• Прибыль от курсовой разницы в случае роста стоимости иностранной валюты и падения рубля;
• Доход при продаже облигации по цене выше приобретения (номинала);
• Купонный доход (проценты на вложенные средства);
• Дополнительную прибыль от реинвестирования купонного дохода (на полученные от заемщика средства можно приобрести те же бонды или вложить их в другие инструменты).

Как зарабатывать на евробондах

Прибыль формируется по двум направлениям:

1. Купонные выплаты держателям облигаций. Пока вы владеете ценной бумагой — вы получаете заранее известную прибыль.
2. От спекулятивной торговли. За счет роста котировок или изменения рыночной стоимости евробондов.

Учитывая, что долговой рынок является низковолатильным, в отличии от акций, спекуляции не очень прибыльны. Котировки облигаций не сильно меняются со временем. Основная масса инвесторов (а в их числе банки, пенсионные фонды, инвестиционные и управляющие компании) покупают бумаги именно для получения фиксированной доходности в виде купонов.

Еврооблигации на Московской бирже

Для того, чтобы стать владельцем еврооблигации, необходимо открыть брокерский счет или ИИС. Московская биржа предлагает государственные (эмитированные Министерством финансов) и корпоративные (эмитированные частыми или государственными юридическими лицами).

По срокам обращения:

• Бессрочные (например, VTB; у таких бумаг не определена дата погашения);
• От 2 месяцев (MTS, VEB);
• До 17 лет (Gazprom).

Стоимость евробондов варьируется от 0,3815$ на 11.03.2020 (за 10-летнюю еврооблигацию Минфина) до 1 706,10$ (за 8-летнюю государственную долговую бумагу). 14-летний Газпром, например, стоит 1 479,5$.

Примеры еврооблигаций от российских эмитентов:

Некоторые из бумаг торгуются лотами (например, лот 8-летних Минфиновских долговых инструментов – 100 штук, то есть минимальная покупка по номиналу – 340$), однако, основная масса бумаг российских эмитентов торгуется поштучно (то есть 1 лот = 1 облигация).

Доходность 8-летних государственных еврооблигаций:

Наивысшая доходность по еврооблигациям российских эмитентов — 7,71% (Freedom Finance на 2 года 10 месяцев).

Наиболее ликвидные еврооблигации на Мосбирже:

Полный перечень государственных еврооблигаций, торгующихся на Московской бирже:

https://www.moex.com/s729

Параметры выбора евробондов

Выбор конкретной бумаги зависит от стратегии инвестирования и целей конкретного покупателя. При долгосрочном пассивном инвестировании (то есть без осуществления сделок с бумагами в течение срока их действия) подойдут еврооблигации на срок от 5 лет, эмитированные Минфином. Они принесут стабильный доход практически без риска потерь.

Если предполагается более активная стратегия, то стоит определить выгодную облигацию по следующим параметрам:

• Надежность эмитента. Корпоративные бумаги более доходны, но и несут в себе более высокие риски. Снизить вероятность потерь можно, выбрав стабильного эмитента (например, банк с государственным участием или нефтегазовую отрасль, которая регулярно дотируется из средств бюджета даже при неблагоприятной ситуации на рынке). Для определения надежности можно воспользоваться рейтингами специализированных агентств (например, ГТЛК имеет кредитный рейтинг BB+ от Fitch с прогнозом «Позитивный» (https://www.gtlk.ru/investors/ratings/); «Роснефть» — BBB- с прогнозом «Стабильный» от S&P (https://www.rosneft.ru/Investors/instruments/Ratings/)).
• Уровень ликвидности. Возможность быстрой продажи без потерь в цене от номинала (как правило, это возможно в течение первой половины срока действия, когда у будущего покупателя будет возможность получить существенный купонный доход). https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/likvidnye-evroobligatsii-na-mosbirzhe. Наиболее ликвидные облигации:

  

• Наличие амортизации. Это погашение номинала частями в дату выплаты каждого купона (своеобразный аналог графика погашения кредита). Такой инструмент даст возможность инвестору более гибко реагировать на изменение конъюнктуры рынка, переводя часть вложенных средств в более доходные или менее рисковые инструменты. К примеру, амортизация есть у еврооблигаций ГТЛК (RU000A0JY023) с периодичностью выплаты 91 день; из государственных облигаций – у 10-летних (XS0114288789).
• Налогообложение. НДФЛ не взимается с дохода по государственным евробондам. По корпоративным бондам может взиматься налог 13% от прироста курсовой стоимости (при продаже) плюс 13% от купонного дохода.
• Доходность. Ставка купона обратно пропорциональная уровню риска. Исходя из стратегии инвестирования, стоит найти оптимальный баланс между доходом и возможностью потерь.
• Возможность дефолта эмитента в случае снижения собственного капитала. Этот параметр предусматривается условиями выпуска. Если такая возможность предусмотрена, то организация-эмитент вправе в случае банкротства списать долги.

Отзывы инвесторов

В основном участники рынка позитивно отзываются об этом инструменте. Связано это в первую очередь с тем, что при сравнении с банковскими депозитами евробонды выглядят намного привлекательнее, ведь они не только обеспечивают большую доходность, но и позволяют сохранить накопленный купонный доход за счет возможности биржевой продажи.

Т.е. целесообразнее держать деньги в более сильной валюте и с возможностью моментально забрать накопленную прибыль и переложиться в другие финансовые активы.

Пример выбора конкретной бумаги для портфеля

Представим, что гипотетический инвестор с рублевым портфелем на сумму 1 500 000 рублей (то есть в нем есть и акции, и облигации ОФЗ в рублях, и вклады). Портфель акций диверсифицирован по отраслям:

Портфель более чем на 60% состоит из акций российских компаний, поэтому инвестор планирует снизить совокупный риск путем вложения в еврооблигации суммы 20 000 долларов США. В таблице ниже приведен сравнительный анализ возможных вариантов из разных отраслей на 2020 год:

Отрасль	Номинал, $	Купон, %	Доходность, % годовых
Лукойл	Нефть	1000	6,66	2,93
Альфа-банк	Банк	1000	7,75	2,26
Норникель	Металл	1000	6,62	3,17
ОФЗ2030	—	0,38	7,5	4,1
ГТЛК	Лизинг	1000	5,95	2,41

При этом:

• Лукойл имеет самую низкую долговую нагрузку в отрасли, имеет господдержку и зависит от цен на энергоносители;
• Альфа-банк является системообразующим банком, показывает стабильность показателей деятельности;
• Облигации Норникеля обладают потенциалом роста стоимости в связи с ограниченностью запасов меди и палладия;
• Еврооблигации государства не облагаются НДФЛ;
• ГТЛК занимается лизингом транспортных средств и оборудования. В связи с высокой напряженностью на рынке международных перевозок возможно падение стоимости облигаций. Высокий рыночный риск.

При необходимости долгосрочных вложений с минимальными рисками портфель еврооблигаций будет следующим:

Эмитент	Номинал, $	Вложения, $	Доля в портфеле
Лукойл	1000	4000	20,00%
Альфа-банк	1000	1000	5,00%
Норникель	1000	6000	30,00%
ГТЛК	1000	1000	5,00%
МинФин	0,38	8000	40,00%

Представим более наглядно на диаграмме:

При такой структуре портфеля инвестор:

• Получает средневзвешенную доходность портфеля в размере 7,003 на горизонте 12 месяцев (до погашения Альфа-банка);
• Сокращает риски инвестирования в Лукойл и ГТЛК путем вложения в растущий Норникель и стабильный Минфин;
• Вводит в структуру портфеля долгосрочные инвестиции за счет еврооблигаций Минфина;
• Диверсифицирует суммарный портфель путем увеличения доли вложений в сырьевую промышленность, причем с уменьшением суммарного риска по отрасли (Норникель).

По аналогичному принципу можно составлять портфели с различным уровнем риска и сроков инвестирования, подчиняя структуру вложений действующей инвестиционной стратегии.

Помимо указанных в таблице облигаций, высокой доходностью обладают бессрочные бумаги ВТБ (8,63%), однако они сопряжены с высоким уровнем риска: долг субординирован, то есть требования кредиторов будут удовлетворяться после вкладчиков и владельцев срочных облигаций.

Помимо российских компаний, возможны инвестиции в облигации иностранных эмитентов.

Процедура покупки и продажи при этом остается такой же. Но есть нюансы налогообложения. Как правило, налог на доход уплачивается стране, в юрисдикции которой находится заемщик.

Если говорить о рисках, то основной – риск дефолта эмитента. Для снижения риска стоит обращаться за информацией в рейтинговые агентства: Moody’s, JCR (Япония), Dagong Global Credit Rating (Китай).

Сравнения валютных вкладов и еврооблигаций

Параметр	Евробонды	Валютные вклады
Сроки вложений	До 10-15 лет	До 5 лет
Средняя доходность	Около 7%	Около 1%
Досрочное погашение	Возможно без потерь	Возможно с потерями процентов. По вкладам с возможностью досрочного снятия ставка ниже.
Реинвестирование	Возможно (самостоятельное реинвестирование)	Возможно (капитализация вклада)
Минимальная сумма	От 1000$	Не ограничена
Налоговый вычет	При покупке через ИИС	Нет
Страхование	Не страхуется	Страхуется АСВ

Ниже представлены основные параметры самых доходных вкладов в валюте в российских банках:

Что такое высокодоходные облигации

Еврооблигации как альтернатива валютному вкладу: плюсы и минусы

Довольно часто от представителей брокерских компаний можно услышать мнение, что покупка еврооблигаций намного предпочтительнее, чем вложения в валютные депозиты при тех же рисках.

На самом деле, евробонды не лучше и не хуже вкладов в валюте, они просто другие. Еврооблигации, как и любой инструмент, имеют свои достоинства и недостатки, и, естественно, их нужно учитывать при выборе этого варианта для инвестирования.

Сегодня мы посмотрим, что может предложить рынок еврооблигаций вчерашнему вкладчику, у которого скопилось немного валюты, и который хочет получать доход при минимальных усилиях.

Подпишись на канал @hranidengi в Telegram — только там самая оперативная информация об обновлениях, полезные лайфхаки и другие интересности из мира финансов

Храни Деньги! рекомендует:

Что такое еврооблигации. Коротко

Как и в случае с рублёвыми облигациями, купив еврооблигацию, мы даём свои денежные средства в долг под проценты заёмщику. Только в случае с евробондом, валюта займа (чаще всего это доллары США, но могут быть и евро, и швейцарские франки, и др.) отличается от валюты эмитента евробондов. Эмитентом еврооблигаций для заёмщика выступает обычно его иностранная дочерняя компания.

Например, для еврооблигаций НК «Роснефть» XS0861981180, залистингованных на Ирландской бирже, эмитентом выступает ирландская дочка компании “Rosneft International Finance Ltd”:

Основная масса сделок с еврооблигациями совершается на внебиржевом рынке (т.е. продавец и покупатель договариваются о цене покупки и продажи напрямую), входной билет в такие инвестиции составляет 100 000 – 200 000 долларов США.

Однако некоторые выпуски облигаций торгуются непосредственно на Московской бирже, и купить их можно, имея капитал от 1000 долларов. Наличие статуса «квалифицированного инвестора» для их покупки не требуется. Именно эти бумаги нас и будут интересовать.

Еврооблигации, как и рублевые облигации, также имеют номинальную стоимость, купон, цену покупки и продажи, дату погашения, в общем, обладают теми же основными характеристиками, что и обычные ОФЗ, механизм формирования цены также аналогичен. Останавливаться на этих параметрах не будем, о них можно почитать в статье «Как открыть ИИС и купить ОФЗ. Считаем доходность облигаций».

Какие еврооблигации можно купить на Московской бирже. Выбор евробондов

Список еврооблигаций, допущенных к торгам на Московской бирже, можно посмотреть здесь.

Как видим, их в принципе не очень много, а уж тех, которые можно купить на 1000 долларов, совсем мало.

Под наши критерии попали 5 выпусков ВЭБа с датами погашения в 2017, 2022, 2022, 2023, 2025 г., 2 выпуска «Московского Кредитного Банка» с датами погашения в 2022, а также выпуски с погашением в 2021 и 2027, 1 выпуск с погашением в 2022, 1 выпуск «АФК Система» – в 2022, 2 выпуска «Трубной Металлургической Компании» с погашением в 2022 и 2022 г., облигации «Уральского Банка Реконструкции и Развития» с погашением в 2022 г., «Бинбанка» – в 2022, «Ак Барса» – в 2022, 2 выпуска «Промсвязьбанка» – в 2022 и 2022. А также есть 3 выпуска Российской Федерации (аналог ОФЗ, только в валюте) с погашением в 2022, 2028 и 2030 году.

Для удобства давайте создадим таблицу с текущими котировками выбранных облигаций в программе Quik (в данном примере использовался торговый терминал «Открытие Брокер»). Для этого щёлкаем на вкладку «Создать окно» и выбираем пункт «Текущие торги»:

Что же выбрать? Принято считать, что еврооблигации выпускают только крупные и надёжные компании. Вчерашний вкладчик, привыкший, что депозиты в банке застрахованы АСВ в рамках 1,4 млн. руб., хочет сопоставимых гарантий. Однако таких гарантий просто-напросто нет. Всегда есть риск дефолта, т.е. невыплаты заёмщиком купона или непогашения еврооблигации.

Самыми надёжными бумагами из представленных являются еврооблигации нашего государства, «Россия-18», «Россия-28», «Россия-30». Ориентировочная доходность к погашению «России-18», рассчитанная терминалом, составляет 1,4% (на самом деле она меньше из-за комиссий) и интереса особого не представляет. С примерной доходностью последней сделки «России-28» дела обстоят получше, Quik нам её рассчитал как 3,95%.

В общем, если вас устраивает доходность в районе 3,5% годовых в долларах США, и вы готовы одолжить свою валюту России до 2028 года, то выпуск облигаций «Россия-28» – неплохой вариант по сегодняшним меркам. К тому же купонный доход по государственным облигациям освобождён от НДФЛ в 13%.

Всё же прогнозирование на 10 лет – это гадание на кофейной гуще, поэтому продолжим поиск подходящей нам облигации с более коротким сроком погашения.

Еврооблигации «Московского Кредитного Банка», «Ак Барса», «Бинбанка», «Уральского Банка Реконструкции и Развития», «Промсвязьбанка» я обошёл бы стороной. При всём уважении к коммерческим кредитным организациям, очень часто в современной действительности оказывается, что с виду вполне здоровые банки внезапно остаются без лицензии, а потом нам сообщают, что их отчётность была рисованной, и вместо активов осталась огромная дыра.

Доходность облигаций «УБРиРа», кстати, показывается в районе 9%, что на данный момент, мягко говоря, многовато для долларовых еврооблигаций. Большой доходности без повышенного риска не бывает:

Узнать, субординированная облигация или нет, можно, например, на сайте ru.cbonds.info. Еврооблигации «УБРиРа» как раз субординированные:

Самыми надёжными еврооблигациями из оставшихся, на мой взгляд, являются евробонды Государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)», созданной для инвестирования в приоритетные отрасли экономики, а также для содействия привлечению иностранных инвестиций и финансовой поддержки экспортно-импортной политики государства. Риски данной компании мне видятся сопоставимыми с рисками России.

Компанию мы выбрали, осталось подобрать конкретный выпуск по дате погашения. 2022 г. – это слишком близкий срок, 2022, 2023 и 2025 г. – это довольно долго, а вот 2022 – вполне приемлемо.

Итак, я, как вчерашний вкладчик, который хочет купить еврооблигации и забыть о них на три года, решил дать в долг Внешэкономбанку, дата погашения выпуска 09.07.2020 (фактически я буду держать ценную бумагу больше 3-х лет, поэтому получу право на инвестиционный налоговый вычет, об этом чуть позже). ISIN код данного выпуска еврооблигаций XS0524610812 ( ISIN код есть у каждого выпуска облигаций, забейте его в любой поисковик, чтобы подробнее почитать об интересующих бумагах на профильных сайтах, таких как cbonds.ru, finanz.ru, rusbonds.ru, moex.com).

На ресурсе finanz.ru можно посмотреть график изменения цены «VEB-20» за последнее время. С начала 2016 года цена данной облигации постепенно увеличивалась, т.е. доходность к погашению для нас как потенциальных покупателей становилась всё ниже и ниже (соответственно, те, кто держал эту облигацию, могли продать её всё более и более выгодно):

Видим, что бумага довольно ликвидна, есть много заявок как на покупку, так и на продажу. Лучшая цена, по которой мы можем купить «VEB-20» в данный момент, составляет 110,24% от номинала; лучшая цена, по которой мы можем продать еврооблигацию, – 110% от номинала. Для цены в 110,24% торговый терминал считает нам доходность 3,39%.

Механизм покупки такой же, как и у всех ценных бумаг, два раза щёлкаем на стакане, появляется окно заявки. Указываем нужную нам цену, о и нажимаем кнопку «Да» (если мы хотим, чтобы наша сделка совершилась сразу, то выставляем текущую лучшую цену продажи, в данном случае это 110,24%, можно установить и более выгодную цену, заявка попадёт в стакан и исполнится, если найдётся желающий продать нам еврооблигацию по интересующей нас цене).

• Школа инвестирования “Красный Циркуль” – здесь можно найти много бесплатных или недорогих вебинаров и курсов от опытных инвесторов.

  Храни Деньги! рекомендует:

Считаем доходность евробондов
Итак, допустим, мы купили 1 еврооблигацию «VEB-20» по цене 1102,4 доллара. Также нам нужно будет выплатить прошлому владельцу накопленный купонный доход, берём данные из таблички в Quik, он составляет 27,0328$.

Комиссия за покупку еврооблигаций у «Открытие Брокер» на тарифе «Конверсионный» – 0,15%:

1102,4*0,15%=1,65$

До погашения облигации нам осталось получить 7 купонов по 34,51 USD:

Купон по корпоративным облигациям предполагает уплату 13% налога (купон будет зачисляться на брокерский счёт уже очищенным от налога). Налог в 13%: 214,5372*13%=27,8898$

Итого за вычетом налога от купона в 13% получим к дате погашения купонный доход 214,5372-27,8898=186,6474$ (за период с 26.05.2017 по 09.07.2020, т.е. за 1140 дней), также в дату погашения мы получим номинал облигации в 1000$.

Таким образом, при затратах на покупку в 1102,4$+1,65$=1104,05$ мы имеем доход к погашению: 1186,6474-1104,05=82,5974$ – доход за 1140 дней.

Простая доходность за весь период владения бумагой составит: 82,5974/1104,05=7,4813%

Простая годовая доходность к погашению будет равна: 7,4813$/1140*365=2,3953%

Таким образом, покупка еврооблигации «VEB-20» эквивалентна валютному депозиту со ставкой 2,3953% годовых с выплатой процентов 2 раза в год на отдельный счёт.

Однако это ещё не все расходы. У «Открытие Брокер» есть совсем негуманная к небольшим объёмам комиссия за ведение учёта еврооблигаций в 0,0015% от оценочной стоимости в месяц, минимум 100 руб., что в случае покупки одной еврооблигации просто грабеж средь бела дня: 38 месяцев*100=3800 руб. за весь период владения бумагой. И это при доходе в 82,5973$ (для примера возьмём курс ЦБ РФ на 26.05.2017 56,07 руб.) 82,5973*56,07=4631,23 руб.

В общем, нет никакого смысла покупать одну еврооблигацию, комиссия за депозитарий съест весь доход. Если купить 10 еврооблигаций «VEB-20», то по курсу на день покупки комиссия за депозитарий составила бы 3800/56,07=67,77$ от всей заработанной суммы (если купить больше евробондов, то эта комиссия окажет ещё более низкое влияние).

Доходность за весь период составила бы: (825,973-67,77)/11040,5*100%=6,8675%

За год: 6,8675*365/1140=2,1988%.

Если бы мы держали наши еврооблигации меньше 3-х лет, то доходность могла бы ещё уменьшиться из-за валютной переоценки, об этом ниже.

Менеджер «Открытие Брокер» сообщил одному из клиентов, что комиссия за депозитарные услуги для еврооблигаций Минфина составляет 0,01% в год, минимум 100 руб., а не 0,0015% в месяц, минимум 100 руб. Однако эта информация требует уточнения, в тарифах всё-таки написано по-другому:

Если вы вложили свою валюту в банк под проценты, то по окончанию вклада вы получите обратно свои доллары или евро, и вас не будет волновать, увеличился или уменьшился курс валюты по отношению к рублю. Налог на проценты по валютным депозитам тоже не взимается (если он меньше 10% годовых).

А вот с еврооблигациями дела обстоят несколько иначе из-за валютной переоценки. Мы помним о налоге на доход (т.е. на разницу между ценой покупки и продажи/гашения), который составляет 13%. Налогооблагаемая база рассчитывается в рублях (НК РФ Ст. 210 “Налоговая база”).

Обратите внимание на пример 4 из картинки. При покупке еврооблигации по цене 1010$ при курсе 55руб./$ и продаже её с убытком за 1009$, но при курсе 65 руб./$ появился рублевый доход из-за курсовой разницы, с которого нужно уплатить налог в 13% (1009*65-1010*55)*0,13=(65585-55550)*0,13=1304,55 руб.

При её погашении мы получим 1000$. Рублевый доход по сравнению с ценой покупки, с которого у нас возникнет обязанность уплатить налог в 13% (брокер является налоговым агентом), возникнет при курсе выше, чем 61904,08/1000=61,904 руб./$

В рассмотренном примере с покупкой «VEB-20» валютная переоценка нас не коснулась бы, поскольку мы владели бы бумагой больше 3-х лет (мы специально такую и подбирали), а согласно cт. 219.1 НК РФ “Инвестиционные налоговые вычеты” нам положен вычет в размере положительного финансового результата, полученного в налоговом периоде от реализации (погашения) ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг.

Предельная сумма вычета рассчитывается как произведение 3 млн. руб. и количества лет владения бумагой (в нашем случае это 3*3 = 9 млн. руб).

UPD: 21.02.2019 С 01.01.2019 была отменена валютная переоценка по еврооблигациям Минфина для физических лиц. Т.е. будет освобождение дохода в виде курсовой разницы от уплаты НДФЛ при продаже (погашении) ценных бумаг.

Цена последней сделки была 160,2480% от номинала. Накопленный купонный доход 21,6$. До погашения осталось 3411 дней.

Итак, потратив 1602,48$, к 2028 году мы получим 1189,65+1000 = 2189,65$, значит наш доход за это время составил 2189,65-1602,48=587,17$.

Простая доходность за весь период владения бумагой составит: 587,17/1602,78*100% = 36,63%.

Простая годовая доходность к погашению (погашение будет через 3411 дней) равна: 36,63/(3411)*365=3,92%

Другими словами, покупка еврооблигации Рус-28, если додержать ее до погашения, эквивалентна депозиту с доходностью 3,92% и выплатой процентов 2 раза в год.

Если учесть реинвестирование купонов под такую же доходность (на практике, конечно, так не получится) получим примерную доходность в 4,68% (для примерной оценки я использовал финкалькулятор, там не те даты выплаты процентов, но на общий результат это не сильно влияет).

Еврооблигации. Основные достоинства

1 Более высокая доходность по сравнению с вкладами.

В рассмотренном примере мы остановили свой выбор на не самой доходной еврооблигации (нас, прежде всего, интересовала надёжность), однако доходность у неё всё равно получилась выше, чем у большинства банковских валютных депозитов.
Примерную доходность рынка облигаций можно оценить на сайте «Финама» (нужно зарегистрироваться). Выбор среди облигаций с порогом входа в 1000$, конечно же, гораздо скромнее:

2 Мобильность.

У вас всегда есть возможность продать часть еврооблигаций, если вам срочно понадобились деньги (если на рынке будет покупатель, поэтому важно выбирать ликвидные ценные бумаги, на которые всегда есть спрос). С депозита также можно получить часть валюты, если вклад расходно-пополняемый, однако проценты по таким вкладам обычно не очень большие. В основном, валютные банковские депозиты с более-менее приличной процентной ставкой не имеют возможности частичного снятия без расторжения договора и потери процентов.
Стоит иметь в виду, что с мобильностью еврооблигаций не всё так просто, мы никогда не знаем заранее, какая цена евробонда будет в тот момент, когда нам срочно понадобятся деньги, а также какой будет курс рубля. При этом накопленный купонный доход за время владения еврооблигацией при продаже бумаги никто не отберет обратно.

Взять, к примеру, бумагу «Россия-28», были времена, когда она торговалась за 100% от номинала, и если бы мы захотели продать её в тот момент, то получили бы серьёзные убытки:

3 Возможность купить еврооблигации на ИИС.

Никто не запрещает покупать еврооблигации на ИИС и пользоваться предусмотренными налоговыми вычетами, нужно только, чтобы брокер давал такую возможность. Например, у «Промсвязьбанка» такого функционала нет, он не предоставляет доступ к валютной секции Московской биржи для ИИС, поэтому мы не можем прикупить валюты для того, чтобы совершить сделку с еврооблигациями. Напрямую валютой пополнить ИИС нельзя, только рублями. А вот обычный брокерский счёт в «Промсвязьбанке» вполне подойдёт для покупки еврооблигаций.
«Финам», «БКС», «Открытие Брокер», «КИТ Финанс» предоставляют возможность покупки евробондов на ИИС. Для этого сначала пополняем рублями ИИС, потом переводим деньги на валютную секцию, конвертируем в USD (о том, как купить валюту на бирже, читайте в статьях “Покупка валюты на бирже через Альфа-Директ: взлёт-посадка” и “Покупка и продажа валюты на бирже через Открытие Брокер: Ликбез”), потом переводим валюту с валютной секции на фондовую и покупаем еврооблигации за доллары США.

Важно, что для ИИС не действует налоговый вычет от владения ценной бумагой больше 3-х лет, рассмотренный в данной статье. Зато действуют другие вычеты, либо на сумму пополнения ИИС, либо на результат от торговли. Подробнее о вычетах на ИИС читайте в статье “Как открыть ИИС и купить ОФЗ. Считаем доходность облигаций”.

Вывод

Кто-то скажет, что заморачиваться с еврооблигациями нет никакого смысла, и следует просто положить валюту в банковскую ячейку или «в матрас» до лучших времен. Кто-то предпочитает валютные депозиты благодаря простоте и гарантированной страховке АСВ. А кто-то, может, и захочет припарковать часть своих валютных накоплений в еврооблигациях или использовать ИИС для покупки евробондов.

Все люди разные, у всех разные возможности и задачи, а также разное отношение к риску. В любом случае, чем больше различных инструментов есть в арсенале у инвестора, тем проще ему подобрать для себя оптимальный вариант.

У меня не было цели навязать какую-либо инвестиционную стратегию, просто на конкретном примере всегда легче объяснять

Нелишним будет посмотреть какие-нибудь вебинары на тему инвестирования, которые организует почти каждый брокер. Бесплатные или недорогие курсы иногда проводят частные опытные инвесторы (найти их можно на сайте школы инвестирования «Красный Циркуль»).

Надеюсь, моя статья была вам полезна, о всех уточнениях и дополнениях пишите в комментариях.

За обновлениями в этой и других статьях можно следить на Telegram-канале: @hranidengi.

В связи с блокировкой Телеграма создано зеркало канала в ТамТам (мессенджер от Mail.ru Group со сходным функционалом): tt.me/hranidengi.

Подписаться в Телеграм

Подписаться в ТамТам

Подписывайтесь, чтобы быть в курсе всех изменений:)
comments powered by HyperComments

Варианты инвестирования

Помимо прямой покупки одной или нескольких еврооблигаций, возможно вложить средства следующими способами:

• Покупка пая ПИФа (например, ВТБ-Фонд Еврооблигаций https://www.vtbcapital-am.ru/products/pif/opif/vtbeurobonds/investment_strategy/). В этом случае снижается сумма взноса каждого участника ПИФа, а управляющая компания аккумулирует средства и вкладывает их в рынок евробондов. Крупнейшие управляющие компании ПИФов: Сбербанк, ВТБ, Альфа-капитал, Атон, Открытие. Вложения в ПИФ снижают риски пайщика, так как в портфеле оказываются бумаги разных отраслей экономики, которые не коррелируют друг с другом. Доходность ПИФов сответствует средневзвешенной доходности на рынке еврооблигаций. Например, динамика стоимости пая ПИФа ВТБ:

Доходность ПИФа Сбербанка https://www.sberbank-am.ru/individuals/fund/opif-obligatsiy-sberbank-evroobligatsii/:

• Инвестиции в ETF. ETF – индексный инструмент, вложиться в который можно через открытый у брокера счет. На московской бирже они представлены индексом FinEx. В него входят следующие ETF: долларовый FXTB – инвестиции в ценные бумаги, эмитированные казначейством США;

  

У инвестора, приобретающего долю в таком фонде, отсутствует необходимость вкладываться в индивидуальные облигации, отслеживая их риски и доходность. При этом в составе фонда может меняться соотношение бумаг в зависимости от динамики их доходностей. Тем самым поддерживается доходность всего фонда в целом.

Преимущества инвестирования в евробонды

• Высокий уровень доходности (в среднем около 7% годовых в валюте; учитывая волатильность курса, может достигать 20% в рублях);
• Оптимальное сочетание размера прибыли и уровня риска;
• Возможность снижения налоговой нагрузки ( за счет отсутствия НДФЛ по гос.облигациям);
• Регулярные выплаты купона;
• Прозрачность ценообразования;
• Высокая ликвидность.

Недостатки вложений в валютные облигации

• Валютный риск;
• Ограниченное количество эмитентов на рынке;
• Отсутствие страхования от возможных потерь;
• Относительно высокий порог входа для индивидуальной покупки облигации (не через фонд; минимальный порог входа для большей части бумаг – 1000$, а через ПИФЫ – от 2000 рублей).

Обзор стратегий инвестирования в облигации

Еврооблигации или ETF с еврооблигациями?

ETF с еврооблигациями подойдёт для инвесторов, которые располагают небольшим объёмом средств и/или не имеют необходимых компетенций, но хотят сформировать хорошо диверсифицированный портфель из бумаг высокого кредитного качества. Управляющие фондов формируют сбалансированные портфели из разных еврооблигаций, в том числе внебиржевых, к которым у неквалифицированного инвестора доступа нет. Минимальная сумма покупки ETF ниже, и некоторые из них торгуются в рублях, что упрощает процесс инвестирования и позволяет снизить транзакционные издержки.

Тем не менее прибылью по ETF будет исключительно прирост стоимости, промежуточных купонных выплат инвестор получать не будет. Кроме того, он не управляет процессом выбора бумаг и полностью доверяется в этом вопросе управляющим фонда, что может быть некомфортно для опытных инвесторов, имеющих свой взгляд на рынок.

Если подытожить, то ETF с еврооблигациями может быть более выгоден для начинающих инвесторов с небольшим размером капитала.

Расчет доходности облигаций

В торговых терминалах доходность облигации рассчитывается автоматически. Приблизительно рассчитать доходность без учета валютных рисков можно по формуле:

Д = ( (Н — Ц) / П + (Н * К) ) / ( (Н + Ц) / 2 ), где

Д- доходность;

Н – номинал;

Ц – цена приобретения;

П – период обращения;

К – купонная ставка.

Также для расчета доходности можно использовать калькуляторы на сайтах moex.ru https://www.moex.com/ru/bondization/calc или rusbonds.ru.

Рассчитаем доходность по 2-м вариантам инвестирования в долларовые бумаги:

• Государственные облигации на 10 лет. Номинал 0,34$. Цена продажи на дату написания статьи – 0,38$. Ставка купона 7,5% с периодичностью выплат 180 дней (2 раза в год). Сумма купона 0,01$ на каждую облигацию.

То есть, купив 100 облигаций (1 лот) сегодня за 38$ мы получим доход 2 раза в год по 1$:

1 * 2/38 * 100% = 5,26% годовых

• 14-летние облигации Газпрома номиналом 1000$ принесут купонный доход 43,13$ (8,62%). Сейчас они торгуются по 1478,5$. То есть при покупке 1 облигации мы получим доходность:

43,13 * 2 / 1478,5 * 100% = 5,83% годовых.

Вклады в валюте для сравнения

Максимальная процентная ставка по валютным вкладам – 3% годовых. То есть, если банку предоставить 1000 долларов, то через год получится 1030 долларов. То есть, итоговый финансовый результат составляет 30 долларов в год.

Правда, не каждый сможет получить такую доходность. Например, для некоторых регионов это предложение недоступно. Помимо этого, по данному вкладу не предусмотрена возможность капитализации, которая гораздо более важная, чем процентная ставка в долгосрочной перспективе.

Более того, очень часто такие предложения требуют использования промокода, который есть не у всех. А в целом, реальная процентная ставка будет около 2 процентов без капитализации. Есть также несколько других причин, почему еврооблигации лучше валютного банковского вклада:

1. Лимиты.
   Максимальное количество денег, которые можно застраховать – 1,4 миллиона рублей. Это чуть меньше 20 тысяч долларов состоянием на конец сентября 2022 года.
2. Конвертация.
   В случае банкротства банка или отзыва лицензии средства будут возвращаться в рублях по курсу на день банкротства.
3. Инфляция доллара
   в 2016 году была 2,07%, а в 2022 году – 2,4 процента годовых. Поэтому покупательная способность доллара все равно будет утрачена, даже если открыть вклад под 2,3% годовых.