Что такое внебиржевой рынок ценных бумаг: как функционирует, отличия от биржевого, плюсы и минусы

Идея обогатиться за счет перепродажи финансовых инструментов, например акций или валюты, кажется очень привлекательной. С развитием интернета она получила особенно широкое распространение. Многочисленные брокеры и дилеры завлекают неискушенного клиента и сулят золотые горы. При этом одни активно рекламируют торговлю валютными парами на «Форекс», другие же агитируют вложить деньги в биржевой фондовый рынок России, то есть купить акции отечественных компаний. Многие считают, что разница между этими площадками заключается лишь в инструментах, доступных для торговли. На самом деле это лишь верхушка айсберга. Но чтобы во всем разобраться, придется немного углубиться в экономическую теорию.

Что такое внебиржевой рынок

Иначе он называется рынок OTC (аббревиатура от англ. over-the-counter) – это совокупность спроса и предложения на покупку-продажу акций и облигаций за пределами площадок для торгов, а также сделок с ЦБ, заключаемых вне бирж.

Выделяют организованный рынок OTC и неорганизованный.

Организованный отличается наличием электронной информационной системы сбора и обработки данных о спросе покупателей и предложении продавцов ценных бумаг, их котировках.

Владельцы системы сильно облегчают лицам, желающим вложиться или удачно слить ЦБ, поиск продавца или купца соответственно. Также они дают возможность сторонам сделок с бумагами продавать и покупать их через подписание электронных договоров, скрепленных ЭЦП.

Участники неорганизованного рынка находят друг друга сами и заключают сделки, не прибегая к услугам онлайн-сервисов.

Рынок OTC первичен по отношению к биржевому, ибо появился раньше. Изначально ценные бумаги покупались-продавались из рук в руки, очень часто без посредников.

После появления фондовых бирж торговля ЦБ вне официальных площадок не прекращалась, поскольку посреднические услуги стоили (и продолжают стоить) недешево. Для многих крупных эмитентов экономия на услугах бирж предпочтительна, практически для всех средних и малых – вынужденная мера.

Прогнозы биржевых рынков

Прогнозирование основных параметров биржевого рынка (не важно, валютного ли, опционного, фондового или товарного) основывается на множестве параметров:

• экономических,
• социальных,
• статистических данных,
• накопленных сведениях об основных трендах рынка,
• и даже слухах.

Влияние всех элементов на биржевые операции, куплю-продажу в условиях отсутствия взаимной обусловленности сделок, независимости покупателей и продавцов друг от друга так велико, что решающим может оказаться даже незначительный фактор. Пример – взлёт стоимости нефти или её падение в зависимости от политической конъюнктуры и экономической ситуации в определенных регионах (начиная с Персидского залива в 1973-м г.).

Для прогнозирования также могут использоваться индексы, показывающие активность рынка, её направление и изменение.

В чем отличия внебиржевого рынка от биржевого

Сравнить эти два вида и понять различия поможет таблица.

Из отличий следует, что на рынке OTC:

• инвесторам на практике не обеспечена покупка бумаг, теоретически имеющихся в продаже;
• реальная цена желаемого актива обычно расходится с его котировкой, заявленной брокером либо электронной площадкой;
• есть возможность купить интересные акции успешной компании, которая регулярно платит по ним дивиденды, но не торгует ими на биржах из-за строгих правил листинга.

Еще одно важное отличие – вне биржевых площадок брокеры удерживают более высокую комиссию. Она нередко составляет 0,3 % от суммы договора, но не менее 1000–1500 руб.

Как работает фондовая биржа

Биржа представляет собой не только площадку для заключения сделок. У неё несколько больше функций, например:

• следить, чтобы участники соблюдали правила и не обманывали друг друга при купле-продаже;
• поддерживать справедливое ценообразование при определении стоимости покупки и продажи активов;
• обеспечивать прозрачность и доступность информации о торгах и ценных бумагах.

В России этой деятельностью может заниматься толькоФедеральный закон от 21.11.2011 N 325-ФЗ акционерное общество с лицензией. Её выдаёт Центробанк, и он же контролирует, всё ли делается по правилам. Если нет, то регулятор вправе отобрать разрешение.

Биржа допускает к торгам не всех подряд. Туда попадают ценные бумаги, прошедшие отбор по определённым критериям — листинг. Например, у Московской биржи три уровня листинга. На первом находятся самые надёжные активы, на третьем — допущенные к торгам, но ещё не оценённые так высоко. Чтобы перемещатьсяПравила листинга ПАО Московская Биржа между уровнями, компании необходимо работать больше трёх лет, ежегодно предоставлять финансовые отчёты и выполнять другие требования.

Торговля на бирже может происходить через интернет или при непосредственном присутствии брокеров, как в фильмах. Такой формат существует до сих пор, а та же Московская биржа практикует смешанный подход, совмещая традиционные и онлайн-способы.

Как происходит торговля на внебиржевом рынке

Узнавать котировки и передавать поручения брокеру часто можно только по телефону. Для пользования инструментами, дающими возможность производить сделки онлайн, необходимо оплачивать услуги соответствующего сервиса (электронной площадки).

В силу отсутствия официальной цены бумаг брокеры обычно озвучивают покупателям/продавцам меньшую сумму сделки, проворачивают ее по большей, а разницу берут себе. Это общепринятая практика, которую можно принимать либо нет – выбор за вами.

Основные виды внебиржевых сделок

В основном на практике применяются два вида сделок:

• поставочный форвард – это соглашение, одна сторона которого берет обязательство не позднее оговоренного срока передать ценные бумаги, а другая сторона обязуется их оплатить;
• опцион – соглашение, по которому покупатель обретает право, но не обязанность купить актив по оговоренной в момент заключения договора цене не позднее установленного момента в будущем.

Существующий в мире еще один вид сделок – расчетный форвард – в России не практикуется из-за его юридической незащищенности.

Как получить доступ к этому рынку

Чтобы приобретать и продавать ценные бумаги на рынке OTC, нужно заключить договор с брокером.

Посредник должен обладать:

• лицензией регулятора рынка ценных бумаг (для РФ это Банк России);
• аккредитацией на интересующей инвестора торговой площадке;
• безупречной репутацией и сравнительно невысокими тарифами.

Что нужно знать, чтобы торговать на фондовом рынке

Инвестирование предполагает, что вы постоянно занимаетесь самообразованием в этой сфере. Это одно из золотых правил, но есть и ещё несколько не менее драгоценных тезисов, которые уберегут от неоправданных потерь.

Вкладывать стоит только в инструменты, принцип работы которых вы понимаете

Если вы планируете инвестировать в облигации, вы должны понимать, за счёт чего формируется доход и какие есть риски. Иначе надо взять паузу и изучить вопрос.

Чем выше доходность, тем выше риск

Возьмём для сравнения, например, облигации Минфина и акции стартапа. Первые — это своеобразные долговые бумаги от государства, которое берёт у вас деньги на время, а взамен обещает вернуть с процентами. Обычно речь идёт о небольших выплатах, но и вероятность их не получить мала, ведь государства редко становятся банкротами. В итоге мы имеем относительно низкий доход при относительно низком риске.

С акциями стартапа всё не так. Если он подаёт надежды, стоимость ценных бумаг способна вырасти до головокружительных цифр. В то же время компания новая, так что и любой просчёт может обрушить цену акций. Итого: у нас есть шанс хорошо заработать, но и рискуем мы сильнее.

Какая стратегия лучше, зависит от того, чего вы хотите и чем готовы пожертвовать ради возможных успехов. Но слишком высокая доходность — всегда повод насторожиться. Если кто-то обещает вам годовую доходность даже в 50%, попахивает мошенничеством.

Инвестирование — игра вдолгую

Так что не стоит рассчитывать на быструю прибыль.

Конечно, бывает всякое. Скажем, вы купили акции Zoom накануне пандемии коронавируса, продали их в ноябре 2022 года и сорвали джекпот.

График изменения стоимости акций Zoom. Скриншот: Тинькофф Инвестиции

Но если мы говорим о начинающих инвесторах, которые ещё не сильны в прогнозах и планируют зарабатывать именно на вложениях, а не на спекуляциях, то есть быстрой перепродаже активов, то рассчитывать стоит на более долгий срок — как минимум от трёх лет.

Портфелю ценных бумаг нужна диверсификация

Если вы купите акции только одной компании, то в случае падения их цены рискуете потерять много денег. Поэтому обычно портфель диверсифицируют, то есть наполняют разным содержимым.

Например, сочетают в нём довольно надёжные облигации государства и корпоративных гигантов, акции медленно растущих крупных компаний и достаточно рискованных стартапов, которые могут показать взрывной рост.

Такая стратегия помогает не лишиться всего в одночасье из-за стечения обстоятельств. Если что-то в хорошо диверсифицированном портфеле драматически подешевеет, другие бумаги должны уравновесить это падение.

Стоит помнить о комиссиях и налогах

Инвестирование — это не только заработок, но и ответственность за него. Доходы от ценных бумаг облагаются налогами, но их можно компенсировать налоговыми вычетами.

А ещё вам предстоит следить за тем, сколько вы тратите на брокерское обслуживание. Иногда расценки посредника могут съедать всю прибыль, так что важно вовремя это понять и поменять брокера.

Плюсы и минусы

Преимущества операций с активами на внебиржевом рынке:

• широчайший простор для инвестиционной деятельности, в первую очередь с доступом к бумагам огромного числа компаний;
• возможность приобрести ценные бумаги с высочайшей дивидендной доходностью;
• дополнительная доходность приобретаемых активов, связанная с ростом самого рынка.

Недостатки торговли такого рода:

• крайне малая ликвидность активов;
• жадность брокеров, связанные с ней высокие издержки инвестора;
• ограниченность приобретателей активов в инструментах анализа.

Особенности внебиржевого рынка России

Во время всероссийской «прихватизации» девяностых годов прошлого века внебиржевая торговля ЦБ была массовым явлением. Работники предприятий становились их акционерами, а предприимчивые дельцы скупали у них акции за небольшие деньги и перепродавали дороже.

Сегодня, помимо RTS Board, ценные бумаги, не торгующиеся на Московской бирже, можно продать или купить через ее систему MOEX Board. Здесь каждый участник имеет возможность выставлять и просматривать индикативные котировки ЦБ, а также совершать сделки купли-продажи через Центр электронных договоров.

Есть ли разница между фондовым рынком и биржей

Иногда эти понятия употребляют как синонимичные, но Екатерина Безсмертная отмечает, чтоо ставить знак равенства между ними нельзя, хотя они и близки по значению.

Биржа — это место, где встречаются покупатель и продавец для купли-продажи товаров той или иной категории. Биржи могут быть:

• товарными — на них продают нефть, металлы, сельскохозяйственную продукцию и так далее;
• валютными, фондовыми, срочными — на них торгуют фьючерсами и опционами;
• универсальными — на них действуют различные секции.

Например, крупнейшая в России Московская биржа — многофункциональная площадка, которая состоит из нескольких специализированных рынков.

Фондовый рынок — более широкое понятие, чем биржа. Вообще ценные бумаги после выпуска могут торговаться и вне биржевых площадок — напрямую между контрагентами. Но когда мы говорим о фондовом рынке и обычных, непрофессиональных инвестициях в ценные бумаги, мы так или иначе постоянно будем возвращаться к бирже.