Листинг ценных бумаг — что это такое простыми словами для: акций, облигаций

Листинг акций на фондовой бирже – это процедура непосредственного добавления ценных бумаг в список инструментов, котируемых на данной платформе. После листинга акции и облигации становятся доступными для совершения с ними сделок покупки/продажи.
С английского языка слово LIST переводится как «список», что отображает суть данного понятия: листинг, собственно, предполагает попадание бумаг в список доступных инструментов, без включения в особый список торговаться ценная бумага не может.

Если простыми словами, то листинг на бирже – это добавление ценных бумаг компании в один из списков конкретной биржевой площадки, что делает их доступными для торговли.

До добавления в список осуществляются определенные действия (подача заявки, проверки, регистрации и т.д.), но суть понятия заключается именно в появлении акций/облигаций в списках инструментов.

Понятие «листинг» встречается в разнообразных сферах жизни и подразумевает определенные отличия в толковании определений.

Листинг в разных сферах:

• На фондовых/криптовалютных биржах – означает добавление ценных бумаг/криптомонет в списки биржевых платформ.
• Листинг в торговле – добавление продукции определенного производителя в ассортимент магазина.
• В недвижимости – тут подписывают договора на листинг между владельцем недвижимости и торговым агентом, занимающимся продажей за комиссию.
• В программировании – исходный код программы, который в применением компилятора интерпретируют в исполняемый код.

Часто торговцы думают, что листинг – это сам список инструментов на площадке, но правильнее, все-таки, рассматривать термин для обозначения всех этапов процедуры добавления в этот список (а не только конечный результат). Обычно инициатором проведения листинга является сама компания, но иногда из-за высокого спроса на ценные бумаги среди трейдеров может предложить провести процедуру и биржа.

Компаниям процедура листинга дает массу преимуществ, поэтому для многих предприятий данный вопрос важен. Листинг не стоит путать с IPO – это разные понятия: листинг предполагает прохождение процедуры с целью попадания в списки конкретной биржи, IPO – это превращение компании в публичную, после чего ее ценные бумаги становятся доступными для инвесторов через любые площадки и каналы.

Понятие

1. Все формальности и процедуры, предваряющие включение ценных бумаг в котировальный список.
2. Контроль за соответствием всех инвестиционных инструментов требованиям, существующим на бирже.

В определенной мере листинг является фильтром, который отсекает неподходящие компании и несоблюдающие выставленные условия. Те же компании, что прошли процедуру, повышают рейтинг в глазах потребителей/инвесторов.

• Эмитент оказывается в зоне видимости крупных инвесторов, подтверждает свои финансовые показатели, серьезные намерения.
• Инвесторы видят, какие компании прошли проверку на надежность, и в разных списках могут находить нужные ценные бумаги.
• Фондовой бирже удается расширить ассортимент инструментов – ей также выгоден листинг разных эмитентов.

Цели листинга

Поэтому можно с уверенностью сказать, что является целью листинга:

• во-первых – создание благоприятных условий для торговли на бирже, а также повышение информированности инвесторов о состоянии рынка ценных бумаг, ну и конечно же – выявление наиболее качественных и надёжных ценных бумаг,
• а во-вторых – защита интересов инвесторов и повышение доверия их к ценным бумагам, а также создание единых правил экспертизы к допуску и обращению ценных бумаг.

Правила проведения

Список ММВБ состоит из 3 разделов/уровней: первый, второй, третий. Уровень листинга определяется, исходя из особенностей деятельности компании, финансовых показателей и других условий.

Обязательные условия для листинга:

• Соответствие всех сфер деятельности компании нормам закона.
• Принятие компанией-эмитентом обязанности раскрыть всю необходимую информацию.
• Регистрация проспекта.
• Обслуживание в Расчетном депозитарии.

Полная версия правил и условий всегда есть на официальном сайте биржи (у ММВБ, к примеру, в разделе «Документы»).

Что дополнительно почитать о листинге на крупнейших фондовых биржах мира

Условия листинга на Токийской фондовой бирже Условия размещения акций на SSE — Шанхайской фондовой бирже требования для прохождения листинга на TSX — Фондовой бирже Торонто Зачем корпорациям нужен листинг на NYSE? Что дает ]листинг на Франкфуртской фондовой бирже[/anchor]? NASDAQ: биржа №2 в мире глазами трейдеров Masterforex-V Как попасть в основной листинг Лондонской фондовой биржи?

Этапы процесса

• Эмитент либо посредник подает заявление о желании разместить ценные бумаги на фондовой бирже (это предлистинг).
• Подписывается соглашение про осуществление экспертной оценки биржевыми специалистами.
• Эмитент подает пакет документов, необходимых для проведения экспертизы – отчеты, бухгалтерские балансы и другие.
• Выполнение экспертизы облигаций, акций, которые претендуют на включение в список.

• 

• Результаты работы рассматривает котировальная комиссия (комиссия по проверке ЦБ) в течение 10 суток, потом принимает решение касательно включения эмитента в котировальный список (может занять более месяца). Обычно вся процедура занимает до 2 месяцев.

Случается такое, что экспертиза выявляет несоответствие компании выставленным требованиям биржи. Тогда ценные бумаги могут быть внесены в предлистинг (предварительный реестр), предостерегая инвесторов от рискованных вложений.

Исходя из этого, можно утверждать, что листинги становятся подтверждением надежности ценной бумаги и стабильности ее работы, финансовых показателей. ЦБ из предлистинга можно покупать/продавать, просто за пределами биржи, на которой они не прошли проверку.

Что дает листинг эмитенту:

• Наращивание капитала за счет привлечения денег инвесторов.
• Появление компании в разных рейтингах.
• Выход на мировые торговые биржи.
• Повышение интереса к эмитенту с боку инвесторов.
• Возможность «быстро» продать ценные бумаги по стоимости, близкой к рыночной.

После того, как листинг пройдет и ценные бумаги появились в продажах торговой площадки, это не значит, что так будет всегда. При определенных условиях биржа может вычеркнуть бумаги из-за несоответствия эмитента условиям, невыполнения им обязательств, низкой цены бумаг. При слиянии предприятий инициировать делистинг (исключение бумаги из списка) может сама компания.

Особенности Российского листинга

Во всем мире компании, проходящие процесс листинга, получают ряд неоспоримых преимуществ для акционеров и затем, как следствие, для самих себя. Основное преимущество заключается в улучшении имиджа компании и повышении ликвидности ценных бумаг, а также в существенном расширении круга акционеров, в том числе и за счет крупных институциональных инвесторов. Для российских компаний, прошедших процедуру листинга в России, появляется возможность по привлечению наиболее консервативного инвестиционного сообщества – российских и иностранных институциональных инвесторов. Управляющим компаниям разрешено инвестировать пенсионные накопления только в ценные бумаги, которые включены в котировальные списки биржи.

В России инвестиции в ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга, дают дополнительные возможности, которые позволяют инвесторам беспрепятственно и эффективно реализовать разнообразные инвестиционные стратегии.

Безусловно, основным требованием является своевременное раскрытие информации, рыночная капитализация и количество акций в свободном обращении, а также обязательное соблюдение ряда норм корпоративного поведения.

Критерии и требования, предъявляемые к эмитентам

Эмитент может попасть в один из трех списков, каждому из которых соответствуют определенные требования. Все они основаны на базе и коррелируют с действующим законодательством РФ. Обязательно должен быть зарегистрирован проспект ценных бумаг, раскрывается информация, ЦБ должны быть приняты для обслуживания в расчетном депозитарии.

Требования для разных уровней:

• Нормы корпоративного управления – для 1/2 уровней, для третьего не нужно.
• Время существования компании – минимум 3 года для первого и 1 года для второго, третий уровень требований не предполагает.
• Срок открытия отчетности по МСФО до момента включения в список – первый уровень требует 3 лет, второй год и у третьего требований нет.

• 

• Оборот – первый уровень предполагает дневной медиальный объем сделок с ЦБ за квартал минимум 1 миллиард рублей, а общее число дней с заключением сделок минимум 70% в квартал (требование отменяется, если есть 2 договора с маркетмейкерами по бумаге), второй и третий уровень правил не устанавливают.

При выполнении установленных требований и после того, как листинг был осуществлен, бумаги могут переходить из низшего списка в высший. Если же требования нарушаются, то уровень понижают соответственно. Бывает, что биржа выделяет время эмитенту для исправления недочетов.

Общие требования для двух уровней листинга

Общими требованиями являются:

1. Ценные бумаги должны быть выпущены и зарегистрированы в соответствии с требованиями законодательства Российской Федерации и иными нормативными документами.
2. Отчет об итогах денежной эмиссии ценных бумаг должен быть зарегистрирован в установленном порядке.
3. Ценные бумаги должны быть свободно обращаемыми.
4. Наличие в торговой системе на постоянной основе котировок не менее чем двух маркет-мейкеров.
5. Для акций акционерных обществ: во владении заинтересованных лиц должно находиться не более шестидесяти процентов голосующих акций акционерного общества.
6. Эмитенты ценных бумаг должны безоговорочно принимать обязательства по соблюдению установленных законодательством и биржей требований по раскрытию информации в определенных порядке и объеме.

Котировальные списки и уровни

После того, как процедура листинга преодолена успешно, эмитенты попадают в списки. Но это не значит, что они равнозначны один другому. Так, ценные бумаги нефтяной по весу не могут сравниться с ЦБ промышленного металлургического и горнодобывающего холдинга ПАО «Мечел». И дело не в том, что вторая компания хуже или менее надежна (было бы так, листинг пройден бы не был), но значимость акций разная.

Третий уровень объединяет компании третьего/четвертого эшелонов (такие, как Детский мир, Автоваз, Юнипро, Мостотрест и т.д.). По мере уменьшения уровня падает ликвидность – то есть, число инвесторов, работающих с эмитентами, меньше.

Обычно торговый оборот с первым уровнем небольшой и в подобные компании вкладывают средства для долгосрочного инвестирования (для внутридневной/среднесрочной торговли они не актуальны).

Классификация и виды

Отечественные нормативно-правовые акты позволяют проводить вторичный листинг только для компаний, прошедших первичную процедуру. Условия по вторичному листингу более лояльные, процедура занимает меньше времени. ЦБ эмитента, по которым выполняют процедуру на иностранных биржах, влияет на выбор терминологии.

1. Прямой листинг (он же Direct listing) – проводится для регистрации компании-эмитента в другой стране, где планируется торговать ценными бумагами на биржах.
2. Депозитарные расписки (они же Depository Receipts) – на зарубежных площадках могут торговаться лишь депозитарные расписки эмитента.
3. Dual listing – двойной листинг, предполагает последовательное получение доступа ЦБ эмитента на несколько разных бирж в одной стране. Так повышают ликвидность акций.
4. Cross-listing – кросс-листинг, представляет собой единовременное/перекрестное получение доступа ценным бумагам на несколько бирж, помогает сократить финансовые, временные затраты.

Соотношение листинга и IPO

Иногда эти два понятия путают, но они не тождественны. IPO – это Initial Public Offering, первый публичный выход акций компании-эмитента на фондовой бирже. Листинг является одним из этапов IPO – чтобы получить возможность торговать своими инструментами на конкретной бирже, эмитенту нужно пройти процедуру листинга и лишь после этого размещаться.

Листинг – это неотъемлемый этап выставления ценных бумаг компании на торги, поэтому отнестись к выполнению всех требований биржевой площадки и прохождению самой процедуры нужно максимально серьезно.

Что лучше для компаний — попасть в листинг фондовой биржи или взять кредит в банке на развитие?

Зачем компаниям выпускать акции «в народ» и фактически плодить большое количество совладельцев? Если нужны деньги на развитие, разве не проще взять кредит в банке?

Выпуск акций способен принести огромные суммы, которые не каждый банк предоставит в кредит. Бумаги, которые торгуются на бирже автоматически вызывают больше доверия к компании у потенциальных инвесторов, что повышает рейтинговую оценку, инвестиционную привлекательность, ликвидность акций и, в итоге, повышает цену акций и рыночную капитализацию фирмы.

С другой стороны, наличие компании в листинге той или иной биржи уже сигнал для инвесторов, что компания имеет достаточную надежность, а финансовая отчетность открыта всем участникам торгов.

Листинг на фондовом рынке обычно используется для привлечения капитала для целей консолидации и роста бизнеса, таких как новые производственные мощности, расширение на зарубежных рынках.