Евробонды (еврооблигации): что это такое простыми словами, доходность

Что такое евробонды

Начинающих инвесторов часто интересуют евробонды и что это такое, простыми словами это один из типов облигаций. Они появились в 1963 г. в Италии. Корень «евро» означает, что они родом из Европы, хотя сейчас это слово уже утратило свой первоначальный смысл из-за того, что эти бумаги выпускаются и работают не только в Европе, но и во многих развитых странах мира.

Говоря о том, что такое евробонды простыми словами, следует сказать о том, кто может их выпускать.

Если говорить о номинале, то для заемщика он выражен в иностранной валюте. Еврооблигации размещаются одновременно на финансовых рынках многих государств. Исключение составляет только страна, которая их выпустила.

К основным покупателям евробондов относятся следующие инвесторы:

• пенсионные фонды;
• страховые компании;
• инвестиционные организации.

Еврооблигации доступны и частным инвесторам. Есть бумаги, у которых фиксированная ставка процента, но встречается и плавающая.

Облигации внутреннего валютного займа и другие расписки находятся в ведении андеррайтеров, которые выступают в роли менеджеров проекта. В их задачи входят проверка заемщиков и выпуск евробондов, а также их распределение среди покупателей.

Зачем они нужны эмитенту и инвестору

Эмитенты выпускают евробонды, чтобы привлечь заемные средства. Они используются для развития отраслей, проектов, реализации бизнес-идей.

1. Регулярный доход. По купонам можно получать до 4% годовых.
2. Валютные вложения. Конвертация денег в иностранную валюту является распространенной мерой по защите капитала от финансовых кризисов и инфляции. Курс рубля меняется, за последние 30 лет национальная валюта в несколько раз подешевела по отношению к доллару, а потом и к евро, поэтому вложение в евробонды можно назвать прибыльным.
3. Защита от девальвации. Торговля еврооблигациями осуществляется в иностранной валюте, чаще всего это евро и доллар. Преимущества владения такими бумагами можно рассмотреть на следующем примере: многие инвесторы в период с 2015 по 2016 год понесли убытки, но высокая инфляция не затронула тех людей, которые держали еврооблигации. В рублях они получили прибыль.

4. 

5. Инвесторы заранее знают, какой получат доход. Для того чтобы сделать прогноз, нужно принимать во внимание размер платежей, сумму долга и процентную ставку.
6. Ликвидность. Продать облигации можно в любой момент.
7. Защита интересов инвесторов. Оборот бумаг жестко контролирует международное законодательство.

ICMA, являющаяся международной ассоциацией, исполняет функции регулятора.

Процесс покупки, продажи и начисления дохода прозрачен: эмитенты отчитываются по международным стандартам, поэтому инвестор может быть уверен, что его деньги не пропадут.

Как работают еврооблигации

Процесс осуществляется через андеррайтеров, им руководит лид-менеджер. Он покупает запасы облигаций российских компаний, других государств и иностранных корпораций в соответствии с согласованными условиями. После этого их предлагают другим заемщикам, чаще всего это институциональные инвесторы.

По своим параметрам облигации в валюте похожи на другие:

1. У них есть номинал, так называют стоимость одной бумаги.
2. Держатель еще перед покупкой знает доходность еврооблигаций. Она устанавливается в процентах годовых, эту сумму заемщикам выплачивает эмитент.
3. Есть срок погашения. Это дата, когда будет произведен расчет с инвестором. До нее выплачивается купонный доход, а в указанный день происходит возврат номинала.

4. 

5. С учетом рыночной стоимости рассчитывается текущая доходность. Это годовая прибыль, которая исчисляется в процентах.

Инвесторам не нужно самостоятельно делать расчеты. Все данные есть, поэтому нужно только выбрать подходящие евробонды.

Итог: плюсы и минусы

Подводя итоги, отметим, что евробонды представляют собой облигации, выпускаемые эмитентами в иностранной для них валюте. Особой популярностью на российском рынке пользуются еврооблигации в евро, китайских юанях, долларах, фунтах стерлингов и швейцарских франках.

К недостаткам еврооблигаций можно отнести достаточно высокий порог входа и вероятность дефолта. Среди основных преимуществ таких бондов — широкий выбор эмитентов и возможность получения стабильной прибыли. Обычно еврооблигации имеют более высокую доходность, чем валютные депозиты. Доходность еврооблигаций крупнейших компаний РФ в среднем составляет 4-8% в валюте. Кроме того, такие инструменты считаются надёжной страховкой при резком падении нацвалюты — поскольку выпуски номинируются в инвалюте. К дополнительным плюсам евробондов относится отсутствие утраты накопленных процентов при продаже в любое время, а также известная заранее прибыль — инвесторы могут заблаговременно просчитать величину купонного дохода и прибыли при продаже.

Как зарабатывать на евробондах

Получение прибыли возможно по следующим направлениям:

• купонные выплаты;
• спекулятивная торговля.

Спекулятивная торговля больше подходит трейдерам, чем инвесторам. Специалист получает прибыль за счет того, что рыночная стоимость ценных бумаг меняется, но волатильность финансовых инструментов на долговом рынке достаточно низкая, поэтому большой прибыли не получить.

Крупные инвесторы (банки и пенсионные фонды) приобретают евробонды для того, чтобы получать купонный доход. Это стратегия хорошо подходит и для частных лиц.

Сколько можно заработать

Но другая ситуация складывается, когда начинаются финансовые потрясения. В этом случае евробонды высокого качества приносят своим держателям доход в несколько раз больше, чем депозиты. Корреляция следующая: чем ниже рейтинг эмитента, тем выше доходность ценных бумаг, но и выше риск.

Выгодно ли покупать

Еврооблигации доходность имеют разную. Инвесторы в России после перестройки могли приобрести ОВВЗ, это облигации внутреннего валютного займа. Впервые их выпустили в долларах США в начале 90-х годов в счет долга Внешэкономбанка, заемщиками выступили частные кредиторы, расписки принесли им 3% годовых.

При работе на долговом рынке нужно учитывать комиссионные издержки. Если они высокие, покупка евробондов не будет выгодной. Осторожность нужно соблюдать при их приобретении в банках: финансовые организации могут включить комиссии в стоимость облигации, из-за этого будущий доход снизится.

Лучше всего покупать еврооблигации, когда начинается коррекция. Полезно пользоваться налоговым щитом, тогда такие вложения будут выгодными.

Инвестирование в еврооблигации выгоднее, чем открытие банковского вклада. Финансовые организации замораживают деньги клиентов на весь срок действия вклада. Если их снять досрочно, проценты теряются. Облигацию можно продать в любой момент, цена будет рыночной, и проценты не будут потеряны.

Можно ли покупать еврооблигации на ИИС

Открыв ИИС, российские граждане могут приобретать евробонды. Получая ежегодно до 400 тыс. руб. налоговой выгоды, они смогут увеличить доходность вложений.

Где посмотреть список доступных для покупки евробондов

Полный перечень бумаг, который доступен инвесторам из России, представлен на финансовой бирже. С ним можно ознакомиться на сайтах, которые публикуют материалы на тему инвестиций, — rusbonds, cbonds и др.

Инвесторы увидят доступные бумаги, открыв торговый терминал. Его предоставляет брокер после регистрации торгового счета, чаще всего для торговли используется программа QUIK.

Перечень евробондов можно получить, позвонив специалистам брокерской компании.

Сколько стоит 1 еврооблигация

На бирже 1 евробонд стоит $1000. Есть бумаги, которые продают полным лотом, в который входит 100 шт. В этом случае минимальная сумма, которой должен располагать инвестор, равна $100 тыс.

Примеры евробондов и расчет потенциального заработка

Начнем с примеров государственных и корпоративных еврооблигаций, для удобства приведу их в формате таблицы.

Предположим, капитал инвестора составляет $10 000. Оценим ориентировочный заработок для 3 разных евробондов и начнем с rus-28:

• Для удобства расчетов предположим, что бумаги покупались 25 декабря 2022 г., сразу после выплаты купона. Цена составляла +74% к номиналу или $1740 за 1 бумагу. На стартовые $10 000 приобретается 5 еврооблигаций.
• Если инвестор будет держать бумаги до погашения, то успеет получить 17 купонных выплат по $63,75. Всего за этот период заработок составит $5418,75.
• На покупку облигаций было потрачено 5 х $1740 = $8700, но при погашении инвестор получит лишь 5 x $1000 = $5000, убыток – $3700.
• Итого доход в этом сценарии составил бы $1718,75. Не самый прибыльный вариант. Основной недостаток этого примера в том, что евробонды слишком дорогие, а до погашения осталось не так много времени.

  

Переходим к корпоративным (Evraz-11-2022), стартовая сумма та же – $1000:

1. Предположим, на самом старте куплено 10 бумаг с номиналом $1000 каждая.
2. До погашения инвестор успеет получить 11 купонов по $33,75 каждый.
3. За это время прибыль составит $3712,50 или 26,93%.

   

И еще один пример, теперь с евробондами Газпрома:

• Бумаги покупаются не сразу после размещения, через 6 лет. В момент покупки котировки превышают номинал на 12,5%, на $10 000 приобретено 8 еврооблигаций.
• За оставшийся до погашения срок инвестор получит 8 купонов по $30 каждый. Совокупный доход равен $1920.
• При погашении образуется убыток в $125 x 8 = $1000. В итоге заработок составляет не $1920, а лишь $920.

  

Отсюда пара выводов. Учитывайте не только процент, предлагаемый эмитентом, но и срок, оставшийся до погашения, цену евробондов. Может оказаться так, что бумаги с высокой доходностью окажутся невыгодными из-за того, что торгуются с большой наценкой, а до погашения осталось мало времени.

Где и как можно купить евробонды

Россия стала активно участвовать в торгах еврооблигациями с 1996 г. Государство выступает в роли не только заемщика, но и инвестора.

Крупные организации следует этому примеру. Например, Лукойл, Газпром и Сбербанк активно привлекают деньги для проектов путем размещения на бирже своих долговых расписок. Хотя считается, что их большую часть покупают крупные инвесторы, частные лица также могут стать держателями еврооблигаций.

Напрямую на бирже частные лица торговать не могут, для этого им нужен посредник. Эту роль берут на себя брокерские компании. Приобретать бумаги можно и в банках, но чаще всего у брокеров комиссия ниже.

Самостоятельно на Московской бирже

Те инвесторы, которые не желают торговать самостоятельно, могут отдать приказ о покупке или продаже, позвонив специалисту компании.

В составе ПИФа

Граждане, не имеющие 1000 долларов, но желающие инвестировать в валютные облигации, могут приобрести долю в ПИФ. В состав фонда включают сразу несколько ценных бумаг. За счет того, что инвестиции коллективные, можно приобрести часть пирога, в который были включены долговые бумаги в иностранной валюте, выпущенные разными компаниями.

Инвестирование в ПИФы имеет следующие недостатки:

• нет онлайн-котировок;
• ликвидность ниже, чем у финансовых инструментов;
• инвесторы не могут пользоваться кредитным плечом.

Среди достоинств можно назвать регулярный купонный доход. Он начисляется в зависимости от того, какой долей владеет инвестор. Хорошим примером может стать фонд еврооблигаций, который был основан Сбербанком, и фонд с аналогичным названием, но под руководством ВТБ.

ETF

Чтобы снизить сумму, которую брокер взимает за ведение счета, а также издержки на депозитарий, управление бумагами и другие операции, можно выбирать не ПИФы, а вложения в ETF. Это портфель, состоящий из нескольких евробондов, он котируется на бирже.

ETF высоколиквидные, поэтому при получении купонного дохода инвестор может моментально вложить деньги в покупку новых паев. Но ETF на рынке мало, поэтому выбор вкладчиков ограничен.

Как выбрать

Этот вариант выгоден еще и тем, что можно вложиться не в одну бумагу какой-то компании или государства, а распределить средства между несколькими долговыми обязательствами, снизив риск.

Имеет значение и сумма, которой располагает вкладчик. Если она небольшая, то нет смысла покупать 1 или 2 еврооблигации. Лучше эти деньги вложить в ETF. Когда появятся свободные средства, можно докупать паи.

Лучшие брокеры

В список лучших брокеров входят следующие компании:

• ФИНАМ;
• Открытие;
• БКС;
• КИТ Финанс;
• Фридом Финанс.

Покупать расписки можно в Сбербанке, ВТБ, Тинькофф и других финансовых организациях.

Основные параметры облигаций

При оценке евробондов обращайте внимание на следующие параметры:

• Номинальная стоимость. Это та выплата, которую вы получите при погашении евробондов эмитентом. Например, по государственным еврооблигациям rus-28 номинал равен $1000. Если у вас есть 10 бумаг этого типа, то помимо регулярно выплачиваемых купонов вы получите и $1000 x 10 = $10 000 при погашении евробондов.
• Дата погашения – указывается, когда эмитент выкупит еврооблигации и вернет займ.

  

• Годовая доходность. Задается в процентах от номинала, для нашего примера (rus-28) она равна 12,75%, то есть в год держатель этих евробондов получает $127,5. Так как выплата купонов происходит 1 раз в полгода, то размер одного равен $63,75.
• Накопленный купонный доход. Показывает какая сумма причитается держателю еврооблигации на текущую дату, постоянно пересчитывается по формуле НКД = N x C x T / B. В ней N – номинал, С – годовая доходность в долях единицы, Т – время в днях с момента начисления прошлого купона, В – количество дней в году. Для нашего примера прошло 165 дней с 24.12.2019 (дата предыдущего начисления купона), а годовой доход равен 0,1275, значит НКД = $1000 x 0,1275 x 165 / 365 = $57,63. То же число видим и в описании евробонда, небольшое различие объясняется округлениями при расчетах. Если бы держатель бумаг продал их прямо сейчас, то НКД не был бы потерян и деньги были бы зачислены на его брокерский счет.
• Дата выплаты купона. В этот день на счет держателя еврооблигаций зачисляются деньги.

  

Расчет приобретения на примере

При подсчете доходности нужно учитывать, что подсчитывать прибыль нужно в рублях. Курс национальной валюты меняется, она может становиться дешевле относительно доллара или евро, тогда прибыль держателя облигаций увеличивается.

Например, если курс был 65 руб., а ценная бумага была куплена за $1000, то за нее инвестор заплатил 65000 руб. Когда наступила дата расчета, он получил обратно $1000, но курс стал 68 руб., поэтому он заработал 68000 руб.

Бывает и другая ситуация, когда при снижении стоимости доллара держателя ждет убыток, если говорить о получении номинала. Но при подсчете доходности нужно учитывать и купонные выплаты, тогда цифра может быть другой.

Резюме

Евробонды нельзя считать решением всех проблем инвестора. Сохраняются риски дефолта эмитента, изменение курсов валют также может сильно сказаться на доходности. Но еврооблигации – единственный способ получить максимальную доходность в валюте. По этому критерию банковские депозиты уступают более чем в 2 раза. Учитывая поведение рубля в последние годы, считаю оправданным как минимум часть средств перевести в валюту и вложить в евробонды. Велика вероятность, что в будущем получите прибыль и за счет купонов, и за счет очередного ослабления рубля. Причем, для этого не нужно ни быть квалифицированным инвестором, ни обладать многомиллионным капиталом.

Новичкам рекомендую прочесть пост, как купить акции физическому лицу в России. Работать с еврооблигациями будете по той же схеме. В комментариях обязательно поделитесь своим опытом работы с евробондами. Если что-то осталось непонятным, задавайте вопросы – постараюсь ответить каждому. И не забывайте подписываться на обновления блога, так вы не пропустите выход новых материалов. На этом прощаюсь с вами. Всего хорошего и удачи в инвестировании!

Если вы нашли ошибку в тексте, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter. Спасибо за то, что помогаете моему блогу становиться лучше!

Отзывы инвесторов

Многих частных инвесторов интересует рынок еврооблигаций. Они видят в нем защиту от скачков курса рубля, инфляции и финансовых кризисов. Долларовые облигации и ценные бумаги в евро позволяют получать пассивный доход.

Евробондами заинтересовался после 2016 года, когда снова начались потрясения в мире финансов. Я решил, что хочу обезопасить свои накопления, поэтому купил долговые расписки ведущих компаний.

Марина, 42 года, Новосибирск

Я не могу позволить себе покупать еврооблигации, поэтому выбрала вложения в ETF. Фонды нравятся тем, что с каждой зарплаты можно покупать паи.

Михаил, 52 года, Санкт-Петербург

У меня бизнес, при этом часть дохода я направляю на покупку евробондов. Считаю, что это хорошая альтернатива пенсии. Нравится в них инвестировать тем, что теперь не нужно бояться обвала рубля.

Риски при инвестировании в евробонды

Могу выделить несколько опасностей, подстерегающих инвестора в еврооблигации:

1. Технический дефолт – выплаты сохраняются, но нарушается график.
2. Полный дефолт – самое неприятное, выплаты прекращаются.
3. Изменение курсов валют. При неблагоприятном стечении обстоятельств доход в USD может превратиться в убыток в рублях.

Полностью риски убрать не получится, но мы можем хотя бы снизить их. Я рекомендую исключить из портфеля субординированные облигации – бумаги, которые выпускают банки.

Вспомните 2022 г., тогда Бинбанк, Промсвязьбанк и Открытие попали под санацию. Согласно действующим правилам, если достаточность капитала снижается ниже порога или АСВ начинает работать с финучреждением, чтобы предотвратить банкротство, то суборды просто списываются. В теории они могли быть конвертированы в акции, но большая часть субординированных облигаций РФ неконвертируемые. В итоге те, кто в них вложился, просто потеряли деньги полностью. Отфильтровать такие бумаги можно rusbonds.com и через ММВБ. Прочтите описание облигации и не связывайтесь с субордами.

Налогообложение еврооблигаций для физических лиц

Инвесторы могут сэкономить, для этого им нужно открыть индивидуальный инвестиционный счет. Это даст им возможность получать вычет, максимально можно вернуть 400 тыс. руб.

Классификационные виды еврооблигаций

Всего существуют 2 основных вида еврооблигаций:

1. Евробонды
2. Евроноты

Отличительные черты и особенности данных видов еврооблигаций рассмотрены в таблице:

Сравнительная характеристика Евробондов и Евронотов

Помимо деления на виды, еврооблигации так же имеют и иные классификационные признаки. Например, делятся на подтипы в зависимости от способа выплаты дохода или от способа погашения.

Еврооблигации, как и любой вид облигаций, могут быть краткосрочными (от 1 до 5 лет) и долгосрочными (вплоть до 40 лет!). Средний же срок действия подобных инвестиций – 10 лет.

А так же еврооблигации классифицируются и по качеству. Делятся на «старшие» и «субординированные» (или «младшие»). Последние, являются как бы ценными бумагами второго плана (более второстепенными). Они, в первую очередь, защищают компанию-эмитента, а вот держатели таких облигаций поддаются рискам. К тому же, при повышении роста ставок, такие облигации будут сильнее варьироваться в цене. А вот держатели «старших» еврооблигаций максимально защищены от рисков.

Простым языком, субординированная облигация – это заем компании, который будет находиться на ранг ниже других кредитов и займов, если компания будет ликвидироваться или обанкротиться.

Что лучше — евробонды или дивидендные акции

Нельзя однозначно сказать, что лучше — покупать дивидендные акции или предпочесть евробонды. Каждая ценная бумага имеет свои особенности, поэтому нужно учитывать индивидуальное потребности инвестора.

Когда экономическая ситуация стабилизируется, акции пойдут в рост, инвестор заработает на увеличении их стоимости, а облигация будут по-прежнему приносить фиксированный доход.

В чем отличие понятий «евробонды» и «еврооблигации»?

Термины «евробонды» и «еврооблигации» зачастую употребляются как самостоятельные определения, без какого-либо контекста (как правило, 2 эти понятия не связывают друг друга в одном информационном источнике). Поэтому у многих все же возникает вопрос, в чем же различия данных понятий? Или это все же одно и то же?

Термин «еврооблигация» имеет более классический характер, а «Евробонд» — это вид еврооблигации, только употребляется данный термин в более узких кругах. Получается «евробонд» — это просто название одного из видов еврооблигаций на финансовом языке (сленге).

В чём особенности еврооблигаций — что надо знать инвесторам

1 Возможность дешёво привлечь средства в иностранной валюте. При этом для эмитентов с высоким кредитным рейтингом стоимость займа будет очень низкой (меньше 2%).

2 Еврооблигации не требуют обеспечения, они не обеспечены имуществом. Инвесторы ориентируются лишь на устойчивость и платёжеспособность эмитента. Немалый вклад вносят рейтинговые агентства.

3 Как правило, еврооблигации выпускаются на длительный срок (более 10 лет). Для институциональных инвесторов это очень хорошо, поскольку у них большие капиталы и постоянно думать куда его пристроить неудобно.

4 Выплата процентов по купонам осуществляется без удержания налога.

5 Ставка по купону может быть как фиксированный, так и плавающий.

6 Могут размещаться на нескольких финансовых рынках одновременно.

Еврооблигации минфина РФ

Такие ценные бумаги выпускаются государством для расчета с иностранными партнерами. Это банки, корпорации, правительства разных государств и другие финансовые институты. Различия в еврооблигациях определяются их номинальной стоимостью, сроками погашения и величиной доходности – купонными выплатами.

Государственные ценные бумаги хороши тем, что не имеют рисков, так как выплату по ним гарантирует министерство финансов страны-эмитента. Но доходность по таким бумагам, как правило, ниже, чем у корпоративных облигаций. Для примера можно привести несколько вариантов.

Россия-2017

Ценные бумаги, выпущенные с номинальной стоимостью $200.000, цена покупки в настоящее время около 99% от номинала, доходная часть – фиксированный купон – выплачивается дважды в год и составляет 3,25% годовых.

Россия-2030-11Т

Ценные бумаги, выпущенные с номинальной стоимостью $1, цена их покупки в настоящее время составляет порядка 118% от номинала.

В 2004 году для расчета по долгам бывшего СССР Россией были выпущены еврооблигации на сумму около $355 миллионов. Доходность – ставка купона – составляет 7,5% годовых до конца срока погашения.

Сколько стоит 1 еврооблигация

Минимальная стоимость одного евробонда — 1 тысяча долларов. Но здесь есть один нюанс.

Многие еврооблигации торгуются только лотами. 1 лот может состоять из 100-200 бумаг. В итоге сумма, необходимая для покупки этого пакета вырастает до 100-200 тысяч долларов.

Ранее в основном все евробонды имели минимальный порог входа от 100 тысяч долларов. Но с 2015 года Московская биржа разрешила дробить лоты. И сделала покупку евробондов доступной для широкого круга инвесторов.

Не обязательно иметь тысячу долларов, чтобы инвестировать в еврооблигации. В некоторых случаях достаточно всего несколько тысяч рублей.

Но об этом чуть ниже.

Покупка

Различают два вида еврооблигаций:

1. Корпоративные – эмитентами выступают коммерческие банки и компании. Например, Газпром, Новатэк, НорНикель, Лукойл, Алроса, Альфа-Банк, ВТБ и другие. По состоянию на декабрь 2022 года в списке допущенных к торгам на Московской бирже 134 наименования. Номинал – от 1 000 в валюте. Лот равен 1 бумаге.
2. Государственные, в которых эмитентом является Минфин России. Сейчас на Московской бирже в обращении 14 инструментов. Из них доступными для большинства инвесторов являются всего два: RUS-28 и RUS-30. Остальные стартуют от 100 000 и 200 000 долларов и евро.

Оба варианта сегодня доступны к покупке квалифицированным и неквалифицированным инвесторам. Несмотря на то что номинал некоторых бумаг достигает 200 000 долларов, даже рядовой инвестор может выбрать наиболее приемлемый для себя вариант, чтобы инвестировать деньги в валютные активы.

Вариант 1. Самостоятельная покупка.

Площадкой в этом случае выступает биржа, а посредником – брокер. Возможные схемы покупки:

• инвестор со своего валютного счета в банке переводит деньги брокеру, а тот покупает ценные бумаги на бирже;
• инвестор со своего рублевого счета переводит деньги брокеру, тот покупает на валютной бирже валюту и на фондовой – облигации.

Вариант 2. Покупка акций ETF.

Напомню, что ETF – это биржевой индексный фонд, в который входит сразу много ценных бумаг. Он копирует определенный индекс. Главными преимуществами для инвестора при покупке ETF являются диверсификация и низкий порог входа. На Московской бирже сегодня есть 3 фонда на еврооблигации: FXRU, FXRB и RUSB.

Первые два от компании Finex. В них входит по состоянию на декабрь 2022 года 28 ценных бумаг. RUSB от компании ITI Funds включает 14 евробондов. Доходность за год составила 14,53 %, рыночная цена на 26.12.2019 – 1 740 руб.

Вариант 3. Покупка паев ПИФа.

ПИФ – паевой инвестиционный фонд, который не торгуется на бирже. Представляет собой портфель из ценных бумаг, собранный управляющим. Купить паи можно в управляющей компании.

Примеры таких ПИФов:

1. “ВТБ – Фонд Еврооблигаций развивающихся рынков”. Один пай стоит всего 25,76 руб. За год доходность составляет всего 2,43 %, за 3 года – 24,69 %.
2. “ВТБ – Фонд Еврооблигаций”. Стоимость пая – 13,86 руб. Доходность за год – 0 %, за 3 года – 17,96 %.
3. “Сбербанк – Еврооблигации”. Доходность за 3 года – 14,85 %., за год – -0,05 %. Стоимость пая составила 2 552,1 руб.

Вариант 4. Покупка БПИФа.

БПИФ – этот тот же ПИФ, только он торгуется на бирже. То есть его состав формирует управляющая компания, а купить и продать можно через брокера в рабочее время биржи, как любую ценную бумагу. Биржевые фонды недавно появились на нашей бирже, поэтому составить объективную картину их доходности пока нельзя.

Пример. Фонд SBCB от управляющей компании Сбербанка 26 декабря торговался за 1 036 руб. за акцию. Он следует за индексом МосБиржи по самым ликвидным еврооблигациям. Состав фонда включает 10 наименований ценных бумаг. А теперь попробуйте определить, сколько бы вам потребовалось денег, чтобы самостоятельно собрать такой портфель.

О процедуре купли-продажи еврооблигаций

Еврооблигации являются надежным финансовым инструментом еще и потому, что их размещением занимается международный синдикат андеррайтеров.

К слову, синдикат андеррайтеров – это группа инвестиционных банков, которые работают в направлении продажи новых эмиссий различным инвесторам.

Такой международный синдикат объединяет самые крупные финансовые институты разных государств.

Отличительной особенностью данной системы является то, что каждая страна имеет ограниченные возможности регулирования выпуска и оборота еврооблигаций. За этим следит национальное законодательство.

Все участники рынка:

1. Андеррайтеры;
2. Эмитенты (правительства, международные компании);
3. Инвесторы (страховые компании, пенсионные фонды и другие структуры)

объединены в Международную ассоциацию участников рынка капитала (ICMA). Штаб-квартира находится в Швейцарии (В Цюрихе).

Для того чтобы инвестиции были максимально эффективными, можно обратиться к профессионалам в данной области: брокерам.

К справке: брокер – профессиональный участник на рынке ценных бумаг; лицо, которое выполняет функции посредника между продавцом и покупателем ценных бумаг.

Брокер проводит качественную экспертизу и аналитику. Так же данный посредник оказывает начинающему инвестору профессиональную помощь по грамотному «сбору» портфеля инвестиций. В функции брокера входит так же оптимизация «содержания» инвестиционного портфеля.

Вообще, для частного инвестора доступно 3 основных способа покупки еврооблигаций. Это:

1. Самостоятельная покупка (от 1000 долларов США);
2. Покупка ETF еврооблигаций (одна акция ETF стоит примерно 1 500 рублей);
3. Паевой инвестиционный фонд — ПИФ (стоимость составляет в среднем 1-5 тысяч рублей).

В первых двух вариантах, при покупке еврооблигаций инвестору необходимо заключить договор с брокером. После заключения договора, заинтересованному субъекту будет открыт доступ на биржу. Для инвестирования через ПИФ инвестору нужно обратиться в управляющую компанию.

Помощь профессионалов – это, безусловно, хорошо. Однако не стоит забывать и про комиссионные вознаграждения. Дополнительными затратами для инвестора может так же явиться плата за годовое обслуживание.

Российские «отношения» с евробондами

Россия начала активное участие на рынке еврооблигаций еще в 1996 году. На сегодняшний день в этот процесс вовлечены крупнейшие российские кредитные организации и компании, в числе которых «Сбербанк», «Газпром», «ВТБ», «Лукойл» и «МТС».

На международном рынке облигаций Россия выступает как в качестве инвестора, так и в качестве заемщика. Для бюджетной политики Российской Федерации данная активность является очень важным фактором.

Интересные ограничения: Акционерные общества не могут привлечь с помощью евробондов денежных средств больше, чем их уставной капитал.

Российские компании используют в основном 2 способа размещения еврооблигаций на зарубежных рынках:

1. Выход российских компаний на международные рынки капитала напрямую. То есть сама российская компания выступает и заемщиком и эмитентом.
2. В качестве эмитента привлекается специально созданная компания, которая производит эмиссию еврооблигаций от своего имени, но под поручительства (гарантию) со стороны российской компании.

Льготы по налогообложению

Можно частично или полностью избежать налога с прибыли.

1. При владении ценными бумагами (евробонды в том числе) более 3 лет инвестор получает налоговую льготу — освобождение от налогов на 3 миллиона руб. за каждый год. То есть через 3 года вы освобождаетесь от уплаты налога в пределах 9 миллионов. За 4 года — 12 миллиона и так далее. При этом заплатить налог с купонного дохода придётся.
2. При этом и доход от реализации ценных бумаг, и доход от курсовых разниц, и доход в виде купона можно освободить от налога, если приобретать их на ИИС типа Б.
3. Через ИИС-А — вы получите налоговый вычет в размере 13% от вложенной на ИИС суммы, но не более 52 000 руб в год.

Как себя обезопасить

При покупке еврооблигации Минфина наш главный риск в том, что рыночная цена может упасть, потому что мы покупаем намного дороже номинала. Рыночная цена не меняется просто так и не может просто взять и снизиться, например, до 150% номинала — ведь в этом случае купонная доходность станет уже 8,5% годовых. Просто так такие движения не происходят, в их основе макроэкономика: стоимость доллара, ставка ФРС и долларовая инфляция.

Зависимость такая: если растет инфляция, то растет и процентная ставка, следом растут проценты по кредитам и депозитам, следом растет и купонная доходность по облигациям. Чтобы при неизменном номинале росла купонная доходность, рыночная цена облигации должна падать. К счастью, быстро такие изменения не происходят, поэтому вам достаточно просто отслеживать, куда движется цена вашей облигации.

Если вы купили корпоративные еврооблигации по цене ниже номинала, то риск снижения рыночной цены вас не касается. В нашем примере еврооблигация АФК «Система» торгуется за 102,5% от номинала, поэтому в нашем случае, хоть риск и небольшой, он есть. Также остается риск дефолта.

Уберечься здесь просто: нужно открыть отчетность компании за несколько лет и посчитать мультипликаторы. Особенно обратить внимание на отношение долга к EBITDA: оно должен быть не больше 5, а лучше даже 3. Если у компании бизнес идет успешно, а уровень долга не превышает трех EBITDA, мы можем дать ей в долг. Если же компания набрала кучу долгов и при этом показывает убытки — ее лучше обойти стороной.

Конечно, никто не отменяет факторы корпоративных разборок, атаки анонимного интернационала и других особенностей национального бизнеса. Но в нашей стране эти факторы нужно учитывать, даже когда выходишь за хлебом, поэтому будем считать, что с этим у вас в порядке.

Изменение рыночной цены

Евробонды можно купить по номинальной цене, если делать это сразу после эмиссии ценных бумаг. С течением времени цена еврооблигаций меняется, бумага может дорожать и торговаться выше номинала и дешеветь. Обычно диапазон изменения цен — 95-105% от номинала, резкое падение стоимости возможно лишь при форс-мажорных обстоятельствах.

На стоимость бумаг влияет:

• Ставка российского центробанка. При ее росте становятся выгоднее банковские депозиты. Если ставка вырастет, например, с текущих 4,5% до 15-17%, банки могут предлагать доходность по рублевым депозитам выше 10%, в валюте – более 5-6%. Инвесторы могут рискнуть и перевести деньги в них, спрос на евробонды снизится и их стоимость упадет ниже 100% от номинала.
• Изменение баланса спроса и предложения. Например, крупные держатели еврооблигаций получают негативную инсайдерскую информацию, что приводит к сбросу бумаг. Резко растет предложение, и стоимость евробондов падает. Можно купить еврооблигации по выгодной цене, но в таких условиях риск невыплат купонов возрастает.
• Если речь идет о корпоративных бумагах, то на их цену влияют квартальные отчеты компаний, попадание в санкционные списки. Например, меры со стороны США в отношении Русала сказались на цене его евробондов.

Из-за этого меняется и реальная эффективность еврооблигаций. Ниже показан график доходности евробондов rus-28. Если бы стоимость бумаг оставалась постоянной, вместо кривой мы бы увидели прямую линию.

График стоимости евробондов нелинеен. Например, по той же популярной бумаге rus-28 (эмитент Минфин РФ, высокая купонная доходность) торги ведутся по цене выше 170% от номинала. Евробонды были выпущены в непростой для России 2008 г., по ним платят рекордные для государственных еврооблигаций РФ купоны, поэтому они пользуются популярностью.

Интересно!

Одним из лучших инструментов инвестирования для простого инвестора являются ETF-ы. Именно ETF-ы позволяют «обычному человеку» победить инфляцию и более того — научиться зарабатывать значительно больше, чем можно заработать на еврооблигациях.

В 2007 году, легендарный инвестор Уоррен Баффет заключил пари на 1,000,000 долларов с одним из управляющих хедж фондами о том, что хедж фонды (управляют которыми одни из самых крутых инвесторов в мире) не выиграют по доходности у индекса S&P 500 (к которому привязаны некоторые etf-ы) на промежутке в 10 лет! И он выиграл этот спор!!!

Вот тут я подробно рассказываю про ETF-ы — кому интересно: Гид по ETF — 15 главных вопросов: Что такое ETF фонды, Как они работают, Как на них заработать и др.

Именно на таких ETF-ах я зарабатываю 12-15-20-30 и более процентов в долларах в год!

Однако выбрать «правильные» ETF-ы из почти 6 тысяч имеющихся — это целое дело! Поэтому, по многочисленным просьбам подписчиков, я записал нереально недорогой мини-курс по выбору ETF-ов.

Мини-курс «Как выбрать лучшие Американские ETF-ы». Получите пошаговую инструкцию с десятками скриншотов того, как я выбираю ETF-ы для себя лично (!!!) и для клиентов. ETF — это именно тот инструмент, который позволяет зарабатывать от 10-20% (и выше) в долларах в год! Цена — всего 1,800 руб.! Узнайте больше здесь.

Корпоративные еврооблигации, лучше или хуже минфиновских?

Доходность еврооблигаций, выпущенных корпорациями, зависит от уровня надежности, а также от участия государства в управлении компании. Разница ставки купона между различными корпорациями может достигать 10%.

Для примера можно рассмотреть несколько эмитентов корпоративных еврооблигаций с величиной ставки купона – уровнем доходности ниже 10% годовых.

Газпром-18-2037-евро

Ценные бумаги, выпущенные с номинальной стоимостью $1000. Срок погашения еврооблигаций – середина 2037 года. Ставка купона 7,28% годовых.

Лукойл-05-2022-евро

Ценные бумаги, выпущенные с номинальной стоимостью $1000. Срок погашения еврооблигаций – июнь 2022 года. Ставка купона 6,66% годовых.

Сбербанк-09-2021-евро

Ценные бумаги, выпущенные с номинальной стоимостью $1000. Срок погашения еврооблигаций – июнь 2022 года. Ставка купона 5,72% годовых.

А сейчас перейдем к рассмотрению эмитентов корпоративных еврооблигаций с величиной ставки купона – уровнем доходности выше 10% годовых.

Промсвязьбанк-11-21-евро

Ценные бумаги, выпущенные с номинальной стоимостью $1000. Срок погашения еврооблигаций – 30 июля 2022 года. Ставка купона 10,5% годовых.

Тинькофф Банк-04-2020-евро

Ценные бумаги, выпущенные с номинальной стоимостью $1000. Срок погашения еврооблигаций – июнь 2022 года. Ставка купона 14% годовых.

Из рассмотренных примеров видно, что компании, обладающие меньшей надежностью с точки зрения покупателей ценных бумаг, платят повышенную ставку купона, используя тем самым завлекающий момент для привлечения потенциальных покупателей.

А еврооблигации компаний, являющихся государственными, или с большой долей его участия в управлении корпорации, отличаются невысокой доходностью.

ВНИМАНИЕ! Покупка еврооблигаций коммерческих банков или других компаний, в которых доля государства или отсутствует, или составляет мизерную часть, является предметом риска.

Поэтому перед покупкой корпоративных еврооблигаций необходимо ознакомиться с отчетностью компании, убедиться в надежности партнера перед тем, как дать ему в долг.

Особенности

Прежде, чем приобретать еврооблигации необходимо знать несколько особенностей:

1. Эти облигации номинированы либо в долларах, либо в евро, поэтому для их покупки необходимо иметь валюту на соответствующем брокерском счете.
2. Еврооблигации, как правило, выпускают очень крупные компании, что делает их сразу более надежным инструментом по сравнению с рядовыми облигациями номинированными в рублях и упрощает процедуру выбора и анализа.
3. Стоимость (номинал) еврооблигаций существенно выше, чем стоимость российских облигаций. Существуют крупные лоты еврооблигаций стоимостью от 100 000 долларов или евро для крупных частных инвесторов или корпоративных инвесторов, а также мини-лоты по 1000 долларов или евро.
4. Невысокая ликвидность рынка еврооблигаций. Как правило, еврооблигации хороших эмитентов являются весьма привлекательными инвестициями, поэтому разбираются сразу после выпуска и инвесторы держат их до погашения. В результате, несмотря на высокий спрос, предложение еврооблигаций является крайне низким. Но это не означает, что хорошие валютные бумаги нельзя купить, просто нужно чуть больше приложить усилий.

Преимущества

Надеемся, теперь понятно, что такое бонды (облигации). Теперь разберем основные их преимущества:

• Предполагают гарантированный доход инвесторам. Фактически это долговые обязательства, которые берет на себя компания-эмитент, поэтому на ценные бумаги не влияет ее текущее финансовое положение.
• Доходность выше, чем обычный банковский вклад. Конечно, в процентном соотношении она небольшая – в районе 10-12%, в зависимости от компании. На бонды крупнейших корпораций и облигаций федерального займа доходность еще меньше, но и уровень доверия их таков, что можно провести знак равенства между ними и банковскими депозитами.

• Бонды можно продать на фондовом рынке, не потеряв при этом вложенные средства и доходы по ним, в отличие от банковских вкладов, которым значительно урезают процент дохода за досрочное снятие.

Минусы

Нельзя говорить, что ценные бумаги в виде бондов – идеальный инструмент для вложения. Инвесторы, как правило, вкладывают в них с целью сохранить деньги, а не приумножить. В кризисы и периоды нестабильности грамотные финансисты не вкладывают в акции компаний, биржевые котировки которых могут «слить» весь капитал. Они предпочитают инвестировать в эти же фирмы, но именно в бонды, так как доход по ним будет гарантирован, если, конечно, они вообще не обанкротятся. К минусам бондов можно отнести:

• Более низкий процент по сравнению другими инвестиционными инструментами. Но не стоит забывать, что и риски потерять у них также велики.
• Отсутствие возможности для инвесторов стать соучредителем компании и получать прибыль.

Список евробондов для покупки: где посмотреть

Частные инвесторы могут посмотреть список еврооблигаций для покупки на:

• сайте брокера или в торговом терминале;
• сайте Московской биржи (лоты);
• ИИС (индивидуальный инвестиционный счет).

Важно смотреть на номинал и минимальный размер лота. Так для покупки Газпром со стандартным лотом в 100 облигаций нужно $100000. Для большинства непомерная ноша.

Нам нужны евробонды 1 лот — 1 облигация.