Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF). Виды денежных потоков

Как использовать значения Cash Flow при покупке акций и почему потоки денежных средств могут рассказать больше о компании, чем многие другие показатели.

В число главных индикаторов эффективности бизнес-процессов компании входит показатель Cash Flow

(
денежный поток
). Анализ движения денежных запасов компании отвечает на главные вопросы бизнеса и позволяет сказать:

• Откуда пришли денежные средства на счет компании;
• Какие суммы проходят через счет;
• Куда уходят деньги.

Когда у инвестора Билла Картрайта

спросили, как он умудрился просчитать падение акций
Fastly Inc
. за неделю до краха и сбросить акции, американец ответил просто: «
Я изучил их отчет Cash Flow
». Умение правильно интерпретировать финансовые показатели спасли инвестору $287 000. Это весомый аргумент для частных инвесторов, чтобы изучить и понять, что такое денежный поток (Cash Flow).

При видимой простоте, оценить денежный поток без специальных знаний сложно. Определимся с понятием и узнаем точно, что такое Cash Flow.

Очень дорогая реклама — Продолжить чтение ниже

Чистый денежный поток. Экономический смысл

Чистый денежный поток (англ. Net Cash Flow, Net Value, NCF, текущая стоимость) – является ключевым показателем инвестиционного анализа и показывает разницу между положительным и отрицательным денежным потоком за выбранный промежуток времени. Данный показатель определяет финансовое состояние предприятие и способность предприятия повышать свою стоимость и инвестиционную привлекательность. Чистый денежный поток представляет собой сумму денежного потока от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

Потребители показателя чистого денежного потока

Чистый денежный поток используется инвесторами, собственниками и кредиторами для оценки эффективности вложения в инвестиционный проект/предприятие. Значение показателя чистого денежного потока используется в оценке стоимости предприятии или инвестиционного проекта. Так как инвестиционные проекты могут иметь продолжительный срок реализации, то все будущие денежные потоки приводят к стоимости в настоящий момент времени (дисконтируют), в результате получается показатель NPV (Net Present Value). Если проект краткосрочный, то при расчете стоимости проекта на основе денежных потоков дисконтированием можно пренебречь.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Энергия денег. Что это?

Почему все хотят больше денег? На первый взгляд, ответ прост: деньги дают человеку свободу. На них он может приобрести все, что пожелает: машины, квартиры, украшения, бизнес, развлечения, путешествия.

Однако, по моему мнению, это ― вовсе не главная причина и не единственное объяснение того, почему люди хотят жить в изобилии. «Но что же тогда?» ― спросите вы. В финале этой статьи вы все поймете. А для начала разберемся ― что из себя представляет энергия денег.

В нашем мире все имеет два воплощения: материальное и сакральное. И банкнота — это не что иное, как материализованная денежная энергия. Закон притяжения денег отлично демонстрирует, как, управляя энергией, можно трансформировать реальность.

Артур Лиман в своей книге «Крайон. Деньги ― это энергия! Научитесь ею управлять» пишет:

Деньги ― это эквивалент жизненной энергии, которая, как воздух, всегда и везде доступна мне в необходимых количествах.

Деньги — это живая субстанция, проявленная в монетах или банкнотах. И энергия денег — одна из самых сильных энергий на земле. Сильнее ее только энергия любви.

При этом энергия денег ― ни положительная, ни отрицательная. Сама по себе она нейтральна.

Деньги ― эквивалент нейтральной жизненной энергии. Потому и относиться к ним следует нейтрально.

Используя эту энергию для достижения своих целей, мы при помощи наших чувств и мыслей активизируем ее. При этом она обретает определенные качества. Какие? Все зависит от наших мыслей по отношению к деньгам. Эта энергия может обогащать, исцелять и наполнять, а может ― разрушать и уничтожать.

Если вы считаете, что большие деньги ― это грех и грязь, то так и будет: деньги могут стать вредны для вас, так как их наличие нарушает ваши собственные законы нравственности.

Если вы ставите деньги превыше всего в мире, то они могут очернить вашу душу и помыслы.

Деньги — это энергия, которая открывает перед вами возможности. И чем больше энергии, тем больше возможностей.

Деньги могут наполнять вас энергией, а могут отнимать последние силы. Выбор за вами.

А как вы относитесь к деньгам? Поразмыслите ― не кроется ли в вашем к ним отношении причина всех финансовых неудач?

Оценка значений показателя NCF

Чем выше значение чистого денежного потока, тем более инвестиционно привлекателен проект в глазах инвестора и кредитора.

Эзотерика и энергия денег

Деньги имеют сильнейшую энергетическую вибрацию. Согласно эзотерическим канонам, деньги имеют три тела:

1. Тело физическое

. Это то, что все мы привыкли держать в руках и кошельках, — монеты и купюры. Деньги любят, чтобы к ним относились уважительно: хранили в красивых кошельках, пускали в оборот (деньги любят движение), разговаривали с ними. Они ненавидят, когда их бросают где попало, рвут, мнут, игнорируют или пренебрегают мелочью.

2. Тело эмоциональное.

Деньги ощущают ваши эмоции и отношение к ним. Они тянутся к тем, кто наполнен положительными эмоциями при контакте с деньгами и относится к ним с уважением.

3. Тело ментальное

. Деньги умеют считывать ваши мысли. Если вы не можете принять крупные суммы денег, не готовы к изобилию, если плохо думаете о деньгах или о тех, кто богат, то и деньги будут обходить вас стороной.

Есть еще один энергетический канал, который обязательно надо учитывать и задействовать при работе с денежной энергией. Очень важно не только правильно привлекать деньги, но и уметь отдавать их. Об этом в видео:

Помните, ваши
мысли — это основная подпитка
для энергии денег.

Поэтому первое, чему надо научиться, — управлять своими мыслями.

На то, как и что вы думаете о деньгах, влияет множество факторов.

Все начинается с детства. Вспомните, что говорили о деньгах ваши родители, как относились к ним в вашей семье. Какие мысли о деньгах прививались вам в детстве? Что с тех пор изменилось? Что думают о богатстве и изобилии люди, которые окружают вас сейчас.

Второе, о чем следует всегда помнить, — деньги не должны «залеживаться» у вас просто так.

Не забывайте: энергия денег ― живая! А все живое нуждается в движении. Бесконечно копить просто ради того, чтобы копить, и скряжничать — не лучшее решение.

Формула расчета чистого денежного потока

Рассмотрим две формулы расчета чистого денежного потока. Так чистый денежный поток рассчитывается как сумма всех денежных потоков и оттоков предприятия. И общую формулу можно представить в виде:

где:

NCF – чистый денежный поток;

CI (Cash Inflow) – входящий денежный поток, имеющий положительный знак;

CO (Cash Outflow) – исходящий денежный поток с отрицательным знаком;

n – количество периодов оценки денежных потоков.

Распишем более подробно чистый денежный поток по видам деятельности предприятия в результате формула примет следующий вид:

где:

NCF – чистый денежный поток;

CFO – денежный поток от операционной деятельности;

CFF – денежный поток от финансовой деятельности;

CFI – денежный поток от инвестиционной деятельности.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Пример расчета в Excel

Сначала мы рассчитаем чистый денежный поток прямым методом. Исходные данные берутся из отчета о движении ДДС, составляемого нарастающим итогом с начала года.

В отчете зеленым цветом выделены итоги по поступлениям денежных средств, красным – оплаты. Желтым цветом помечены результаты вычисления по всем NCF.

По строке 4400 отражено итоговое значение NCF, которое получилось суммированием строк 4100, 4200 и 4300.

В таблице ниже эти же значения рассчитаны с помощью формул в Excel.

Чистый денежный поток косвенным методом определяется как сумма чистой прибыли, скорректированная на величину амортизации и изменение некоторых строк по балансу. Приведем исходные данные в таблице и рассчитаем NCF по формуле:

\[ ЧДП = ЧП + А + ΔДЗ + ΔТМЦ + ΔКЗ + ΔФВ + ΔАВ + ΔАП + ΔДБП + ΔРБП + ΔРФ, где: \]

В обоих случаях значение получилось положительным. А теперь выполним небольшой сравнительный анализ по данным второго примера – чем обусловлена разница между чистой прибылью и ЧДП?

Во-первых, за отчетный год уменьшилась дебиторская и кредиторская задолженность, а следовательно, и валюта баланса. Основными причинами могут быть:

• падение продаж и, как следствие, сокращение оборотных средств;
• изменение условий договоров: сокращение отсрочек платежей, применение факторинга.

Виды денежных потоков предприятия

Все денежные потоки предприятия, которые формируют чистый денежный поток, можно разделить на несколько групп. Так в зависимости цели использования оценщиком выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

• FCFF – свободный денежный поток фирмы (активов). Используется в моделях оценки стоимости инвесторами и кредиторами;
• FCFE – свободный денежный поток от капитала. Используется в моделях оценки стоимости акционерами и собственниками предприятия.

Свободный денежный поток фирмы и капитала FCFF, FCFE

А. Дамодаран выделяет два вида свободных денежных потоков предприятия:

• Свободный денежный поток фирмы (Free Cash Flow to Firm, FCFF, FCF) – это денежный поток предприятия от ее операционной деятельности за исключением инвестиций в основной капитал. Свободный денежный поток фирмы зачастую называют просто свободный денежный поток, т.е. FCF = FCFF. Данный вид денежного потока показывает: сколько остается денежных средств у предприятия после вложения в капитальные активы. Данный поток создается активами предприятия и поэтому в практике его называют свободным денежным потоком от активов. FCFF используется инвесторами компании.
• Свободный денежный поток на собственный капитал (Free Cash Flow to Equity, FCFE) – это денежный поток предприятия только от собственного капитала предприятия. Данный денежный поток, как правило, используется акционерами компании.

Свободный денежный поток фирмы (FCFF) используется для оценки стоимости предприятия, тогда как свободный денежный поток на капитал (FCFE) используется для оценки акционерной стоимости. Главное отличие заключается в том, что FCFF оценивает все денежные потоки как собственного, так и заемного капитала, а FCFE оценивает денежные потоки только от собственного капитала.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Формула расчета свободного денежного потока фирмы (FCFF)

где:

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) – прибыль до уплаты налогов и процентов;

Tax – процентная ставка налога на прибыль;

DA – амортизация материальных и нематериальных активов;

СNWC (Change in Net Working Capital) – изменение оборотного капитала, деньги потраченные на приобретение новых активов;

∆WCR – чистые капитальные затраты, которые также называются Capex (Capital Expenditure) .

Дж. Инглиш (2001 г.) предлагает вариацию формулы свободного денежного потока фирмы, которая выглядит следующим образом:

где:

CFO (Cash Flow from Operations) – денежный поток от операционной деятельности предприятия;

Interest expensive – процентные расходы;

Tax – процентная ставка налога на прибыль;

CFI – денежный поток от инвестиционной деятельности.

Формула расчета свободного денежного потока от капитала (FCFE)

Формула оцени свободного денежного потока капитала имеет следующий вид:

где:

NI (Net Income) – чистая прибыль предприятия;

DA – амортизация материальных и нематериальных активов;

∆WCR – чистые капитальные затраты, которые также называются Capex (Capital Expenditure);

Investment – размер осуществляемых инвестиций;

Net borrowing – разница между погашенными и полученными кредитами.

Способы расчета

Применяются два способа расчета NCF – прямой и косвенный. Прямой используется при составлении отчета о движении ДС и характеризует состояние оборотных средств на расчетных счетах компании. Иными словами, прямой способ напоминает расчет прибыли кассовым методом. Чтобы было более понятно, поясню: при планировании личных финансов используется именно прямой метод – вы считаете, сколько денег получили и сколько израсходовали. Остаток и будет равен вашему личному NCF. Эти деньги вы можете включить в расходы следующего месяца, отложить «на черный день» или инвестировать. В случае если вы не намерены тратить эти средства, они будут именоваться свободным денежным потоком.

Косвенный метод соотносится с современными стандартами финансовой отчетности и позволяет получить более детальную информацию об объеме свободных денежных средств и структуре статей их движения. При косвенном методе NCF рассчитывается исходя из чистой прибыли, откорректированной на некоторые величины. Мы знаем, что чистая прибыль – это показатель в стоимостном выражении, представляющий собой остаток средств после исполнения всех обязательств. Эта сумма распределяется на усмотрение собственников компании: можно направить ее на увеличение собственного капитала, а можно потратить на что-то полезное или выплатить доходы лицам, имеющим доли в уставном капитале.

Далее разберем каждый способ более подробно.

Прямой метод расчета ЧДП

Чтобы найти чистый денежный поток путем применения прямого метода, достаточно использовать регистры бухгалтерского учета:

• кассовая книга;
• выписки банка;
• оборотно-сальдовые ведомости и анализы счетов учета денежных средств в разрезе статей движения.

Резюме

P/CF очень полезен для инвесторов, потому что вероятность манипулирования денежным потоком минимальна или отсутствует. Он дает почти точное представление о том, насколько хороши вложения.

И, наконец, какое соотношение является более строгим и точным? Это соотношение цены и свободного денежного потока P/FCF. Его мы изучим в следующем уроке.

⇐ Как заработать на акциях. Урок 6. (P/S). На примере Tesla Как заработать на акциях: статьи от финансового аналитика ⇒

Девять советов по управлению энергией денег

Изменить свою жизнь и финансовое положение способен каждый человек. В этой статье я дам вам девять небольших советов, с помощью которых вы научитесь управлять энергией денег.

Все в этом мире так или иначе связано с деньгами. Назначение и смысл денег — способствовать обмену, являясь общим эквивалентом и мерилом ценностей. Чтобы лучше это понять, представьте себя в центре огромного супермаркета в час пик. Все вокруг вас ― в бесконечном движении. Энергия денег зашкаливает. Она связывает между собой тысячи людей.

Если посмотреть еще шире, то деньги ― это связующее звено между всеми людьми в мире. Невидимые нити этой энергии буквально обволакивают всю нашу планету.

Открыть поток денежной энергии — значит признать сам факт того, что любые ваши желания можно реализовать.

Но на пути денежного потока, стремящегося к вам, стоит множество барьеров и препятствий в виде ваших собственных установок и внутренних блоков. Поэтому крайне важно разобраться с ними, устранив со своего пути к богатству.

Методик для избавления от них множество: НЛП, работа с психологом или гипнологом, сеансы терапии, йога и другие. Я же предпочитаю простой способ, доступный каждому, — медитации и аффирмации.

Различные практики на деньги вы можете найти в магазине нашего проекта >>>

А сейчас перейдем к советам по управлению энергией денег и разберемся с тем, что именно может их притянуть или оттолкнуть.

Совет №1. Сохраняйте правильный настрой

Первый шаг для того, чтобы войти в резонанс с энергией денег, — это создание положительной ауры. Если вы мечтаете управлять энергией денег, то в первую очередь вам необходимо усилить собственную энергию. Здесь помогут различные практики визуализации и аффирмации на усиление жизненной энергии.

Проработайте ваши чакры — энергетические центры вашего тела. Чтение и прослушивание различных мантр также отлично помогает.

Совет №2. Заставьте деньги двигаться

Сделайте это одним из главных правил своей жизни. Посмотрите на богатых людей ― все они неуклонно следуют ему. Деньги у них все время находятся в движении и работают сами на себя, постоянно приумножаясь.

Совет №3. Наведите порядок в ваших деньгах

Купите красивый кошелек и аккуратно складывайте в него купюры «лицом» к себе. Не мните и не загибайте их, не оставляйте никаких пометок. Ваше пренебрежительное отношение ослабляет поток энергии денег.

Совет №4. Не игнорируйте мелочь

Бывало ли у вас так, что вы безразлично проходили мимо, заметив на асфальте улицы монетку? А может, вы небрежно бросаете мелочь дома, считая ее бесполезной и думая, что на нее все равно ничего не купить? Зря! Деньги не любят такого обращения.

Мой вам совет: купите оригинальную копилку для мелочи или тратьте монеты при удобном случае, совершая покупки.

Совет №5. Жертвуйте на благотворительность

Помните о законе десятины. Это работает. Отдавая деньги на благотворительность, мы добровольно расстаемся с ними и не ждем возврата. Но именно это позволяет в конечном итоге усилить ваш денежный поток. Чем больше мы делаем на благо других, тем больше получаем в ответ. Кстати, благотворительность прекрасно помогает излечиться от «синдрома бедняка».

Совет №6. Реально оценивайте свой труд

Подумайте о том, сколько вы стоите на самом деле. Получаете ли вы эти деньги? Если нет, то вы обесцениваете себя. Возможно, вам стоит поднять стоимость своих услуг или попросить у начальства прибавку к зарплате? А может, самое время заняться поисками новой работы ― более перспективной и высокооплачиваемой?

Совет №7. Инвестируйте в себя

Успешные люди всегда инвестируют в себя. Абонемент в спортзал, поход к массажисту и косметологу, красивая одежда и атрибуты комфортной жизни, саморазвитие и самообразование. На языке богатых людей, траты на себя — это не излишества, а удачные инвестиции.

По теме: Как богатые стали богатыми. Что скрывают известные личности

Совет №8. Не экономьте на всем подряд

Не зацикливайтесь на экономии! Этим вы мешаете энергии денег циркулировать свободно и беспрепятственно. Руководствуйтесь правилом «Цена ― качество». Не переплачивайте там, где не требуется. Но уверенно платите, если продукт достойный.

Совет №9. Избавьтесь от вещей, которыми не пользуетесь

У хлама очень плохая, тяжелая энергетика. Ненужные вещи, книги, и даже файлы на компьютере не только загромождают и засоряют ваше личное пространство, но и мешают приходу в вашу жизнь всего нового, в том числе и денег.