Что такое делистинг акций: причины, этапы и порядок действий инвестора

Делистинг – это исключение ценных бумаг из котировальных списков либо их полное выведение с фондовой биржи. Делистинг проводится по различным причинам. Это может быть и решение эмитента, и несоответствие ценных бумаг условиям, необходимым для участия в торгах. Из данной статьи вы узнаете, что такое листинг и делистинг ценных бумаг, какие существуют основания для его проведения, что представляет из себя механизм делистинга. Также поговорим о том, какие действия следует предпринять акционеру – держателю ценных бумаг, по которым проводится делистинг, и разберем примеры.

Что означает делистинг акций

Листингом называется добавление позиций в список, который отвечает определенным требованиям. Фондовая биржа при составлении листинга ценных бумаг, допущенных к торгам, руководствуется определенными правилами, разработанными в целях защиты интересов инвесторов. Делистинг же, наоборот, означает исключение из таких списков.

В международном и российском законодательстве термин «делистинг» трактуется по-разному. Это связано с различием в структуре фондовых бирж. К примеру, Нью-Йоркская фондовая биржа не имеет уровней, для всех ценных бумаг действуют единые правила. В европейских странах, напротив, существует определенная уровневая структура листинга. Согласно международной финансовой терминологии, делистинг акций – это полное их исключение из торгов. Покинув биржу, эмитент может размещать свои акции только на внебиржевом рынке.

В России делистинг означает, что бумаги данного эмитента будут переведены на более низкий уровень. Московская биржа имеет три уровня листинга, о которых мы поговорим чуть ниже.

Если акции покидают котировальные списки (первый и второй уровни), это означает, что они могут продолжать торговаться на бирже в качестве ценных бумаг .

Чем выше уровень листинга, тем меньше риск инвестора. На первом уровне находятся наиболее надежные бумаги с высокой ликвидностью. И наоборот, чем уровень ниже, тем выше риск.

Для каждого уровня должны выполняться определенные условия, которые определяет фондовая биржа, опираясь на законодательство о фондовом рынке. К ним относятся:

1. «Возраст» компании-эмитента. Вновь зарегистрированные компании не могут размещать свои ценные бумаги на первом уровне.
2. Особенности управления. Существуют определенные требования к руководству компании, учредителям. Это касается организационной структуры, участия в управлении другими компаниями и др.
3. Представление годовой отчетности. Финансовая отчетность должна быть размещена в свободном доступе.
4. Количество бумаг в свободном обращении и др.

Положение эмитента в листинге помогает инвестору ориентироваться при составлении портфеля ценных бумаг. Процедуру листинга и делистинга устанавливает фондовая биржа, деятельность которой регулируется законодательством о фондовом рынке и курируется Центробанком.

Делистинг акций — зачем его проводят и как с этим дальше жить

Время от времени по разным причинам акции отдельных компаний выводятся с биржи — проходят делистинг. Что делать миноритарным акционерам, если принадлежащие им акции делистингуются.

Что такое делистинг и зачем он проводится

Делистинг ценных бумаг — исключение ценных бумаг биржей из списка инструментов, допущенных к торгам, в том числе исключение их из котировального списка. Делистинг возможен в случае понижения уровня листинга (например, из первого или второго уровня в третий), либо в связи с прекращения торгов данной ценной бумагой.

С полным списком оснований, по которым производится делистинг, можно ознакомиться на сайте Московской биржи https://fs.moex.com/files/257. В общем случае можно выделить три основных причины:

• — несоответствие ценных бумаг требованиям биржи или не предоставление эмитентом необходимой отчетности;
• — неудовлетворительное финансовое положение эмитента или его банкротство;

— желание эмитента/

Таким образом, можно разделить все случаи делистинга в две категории — по инициативе биржи и по инициативе самого эмитента.

Делистинг по инициативе биржи

Одной из задач биржи является обеспечение прозрачности и формирование благоприятных условий для биржевой торговли. Для этого на бирже существует, в том числе, несколько уровней листинга, вхождение в которые дает определенный статус бумагам. Чем выше уровень, тем более надежен эмитент, и более привлекательны его ценные бумаги для инвестиций. Каждому уровню соответствуют определенные критерии, такие как раскрытие отчетности, количество акций в свободном обращении, срок существования эмитента и требования к корпоративному управлению.

Если бы такой градации не существовало, то обычному рядовому инвестору было бы сложнее разобраться в широком списке ценных бумаг, торгующихся на ММВБ. Уровни листинга служат показателем, на который можно ориентироваться при выборе варианта вложений. Если инвестор рассматривает для себя более консервативные вложения, то его выбор ограничивается бумагами из первого котировального списка. Если же ради большей доходности он готов рискнуть, то можно присмотреться к бумагам из списка третьего уровня.

Когда какая-либо компания перестает отвечать требованиям, предъявляемым к эмитентам, чьи бумаги торгуются в списке того же уровня, его бумаги делистингуются — перемещаются в список уровнем ниже или вообще убираются с торгов. Этот механизм призван защитить инвесторов от вложений в ценные бумаги с большим уровнем риска, чем они готовы на себя взять.

Требования ММВБ для ценных бумаг https://www.moex.com/s19

Список бумаг, допущенных к торгам: https://www.moex.com/ru/listing/securities-list.aspx

Делистинг по инициативе эмитента

Существуют несколько причин, по которым компании инициируют процедуру делистинга. Самой распространенной является консолидация основного пакета ценных бумаг в руках одного или нескольких ключевых акционеров. Объемы торгов такой акцией совсем небольшие, и не всегда имеют экономический смысл для самой компании. Изъятие же акций компании с публичных торгов позволяет сократить расходы на поддержку листинга, административные расходы, упростить структуру документооборота и некоторых других бизнес-процессов.

Основным минусом для компании в данном случае будут сложности при продаже бизнеса или его доли. Когда акции свободно торгуются на рынке намного проще определить ее справедливую стоимость исходя из текущих котировок. Если же торги не происходят, то вопрос цены становится непрозрачным. Аналогичная проблема встает перед компанией при получении крупной суммы кредита в банке, когда нужно оценить стоимость залога.

Также эмитент может отозвать акции с торгов в связи с реструктуризацией компании или сменой юрисдикции.

Что делать, если по вашим акциям планируется делистинг

В зависимости от причины, по которой ваши акции покидают торги, это может стать немного волнительной или очень плохой новостью. Разумеется, самый печальный вариант, если компания становится банкротом. В такой ситуации держатели акций в большинстве случаев теряют свои средства. В общем же случае, вы можете поступить одним из следующих способов.

Продать акции до исключения из торгов

При таком варианте вы избавляетесь от бумаг и ищите другой инструмент для инвестирования. Довольно часто люди прибегают именно к этому вариант, что вызывает определенные сложности. Распродажи на рынке провоцируют падение стоимости бумаги, и инвесторы, не успевшие выйти из бумаг раньше других, вынуждены продавать свой актив по существенно более низкой цене. Таким образом, в этом случае вам придется понести потери, но зато вы сохраните часть капитала и убережете нервную систему от переживаний за дальнейшую судьбу делистингованной акции.

Сохранить акции

Несмотря на уход ценной бумаги с организованных торгов, вы по-прежнему остаетесь её владельцем. Ваши акции все также хранятся в депозитарии у брокера, и вы сохраняете все права по ней, включая право на дивидендные выплаты. Так что, если у компании хорошая дивидендная история или хорошие перспективы в этом направлении, то вариант оставить акции при себе может оказаться выгодным. Бывает так, что компания, никогда не платившая дивиденды, после делистинга начинает их выплачивать.

Основная сложность же возникнет в тот момент, когда вы захотите их продать. Сделать это можно через вашего брокера по телефону или самостоятельно, например, на внебиржевом рынке RTS Board. Сложность заключается в том, что на внебиржевом рынке мало ликвидности, и продажа акций по интересующей вас цене может занять определенное время. Для сравнения — это как продавать редкий товар по объявлению. Публикуете объявление на сайте и ждете своего покупателя. Окончательные переговоры о цене ведутся по телефону. Примерно также происходит на RTS Board. Дождаться своего покупателя, которому будет интересно ваше количество акций по разумной цене хоть и сложно, но все-таки возможно.

Воспользоваться офертой

Еще одной возможностью является право миноритариев требовать выкупа ценных бумаг. Если делистинг происходит по инициативе эмитента, то делистингу будет предшествовать оферта, по которой желающие смогут продать свои акции по цене не ниже средневзвешенной цены торгов бумагами за последние шесть месяцев. Например, ПАО «Дорогобуж» будет 6 октября принимать решение о делистинге на внеочередном собрании акционеров. Оферта предполагает выкуп акций по цене 40,15 руб. за штуку, что на 15% превышает средневзвешенную цену за полгода и на 5% выше цены закрытия торгов накануне решения о проведении собрания.

Особняком стоят случаи реорганизации компании. В таком случае оферта может подразумевать смену старых ценных бумаг на новые, выпущенные новообразованным юридическим лицом. Условия обмена разнятся в разных ситуациях.

Каждый случай делистинга индивидуален и предложить один способ решения на все случаи невозможно. Однако, чтобы снизить риски такого события, рекомендуется хорошо диверсифицировать свой инвестиционный портфель, отдавая предпочтение компаниям из первого и второго эшелонов с устойчивыми финансовыми показателями. Более рискованные активы должны занимать небольшую долю вашего портфеля, и вам стоит пристально следить за их финансовым положением, перспективами выплат дивидендов, а также отношением руководства к миноритариям в целом.
БКС Экспресс

Причины делистинга

Делистинг в торговле на бирже может проводиться на следующих основаниях:

1. Банкротство или неудовлетворительное финансовое положение эмитента. Данное заключение выводится на основании представленных данных бухгалтерской отчетности и дополнительных документов о финансовом положении, обязательных к представлению.
2. Непредставление финансовой отчетности в установленные сроки.
3. Несоответствие финансовых инструментов установленным правилам. Заключение о таком несоответствии выносит Экспертный совет биржи.
4. Инициатива компании. Решение покинуть биржу может быть принято руководством компании-эмитента по нескольким причинам, наиболее популярные из которых следующие:

• реорганизация;
• консолидация бумаг (выкуп полной стоимости одним или несколькими мажоритарными акционерами);
• нежелание раскрывать информацию о финансовом положении.

Листинг: последовательность и сроки процесса

Процесс листинга целиком занимает до 2 месяцев. В list уровня 1 компания попадает после утверждения в реестре 2 уровня. Правила для доступа к торгам определяются регулирующими органами, сама процедура состоит из этапов:

1. Подача заявки на включение в котировальный лист 2 уровня от эмитента или его представителя.
2. Передача бирже финансовой информации за 3 предшествующих года.
3. Экспертиза показателей деятельности компании проводится в течение 10 дней

Данные рассматриваются комиссией, затем принимается решение — вносить компанию в листинг или отказать. В последнем случае эмитента включают в предварительный список. С бумагами такой компании можно проводить внебиржевые сделки.

В международной практике редко, но случается, что активы предприятия вызывают высокий интерес со стороны инвесторов и трейдеров, тогда акции такой исключительной компании биржа самостоятельно вносит в листинг.

List: общие правила

У биржевых площадок разных стран правила отличаются, одни предъявляют более строгие критерии, другие более мягкие. Например, объем собственного капитала должен быть от 3,5 млн евро в Германии до 18 млн. долларов в Англии. Другие требования заключаются в таких показателях, как:

• раскрытие информации о предприятии;
• соответствие кодексу корпоративного поведения;
• установленный уровень прибыли за последние 2 года;
• возраст компании.

В России, с принятием ФЗ о рынке ЦБ в 1996 году, большинство требований совпадает с международными нормами.

List: выгоды привилегии

Включение в биржевой реестр значимое для эмитента событие — компания получает несколько преимуществ от нового статуса.

1. Дополнительный капитал от инвесторов.
2. Путевку в list 1 и далее — на мировые площадки.
3. Место в официальных рейтингах.
4. Возможность быстро получить дополнительные средства под проект, путем реализации собственных ценных бумаг.

Есть и исключительные права. Например, в России, управляющие фирмы вправе инвестировать средства пенсионного фонда только в бумаги, включенные в листинг.

Плюсы и минусы делистинга

Делистинг ценных бумаг – это механизм, имеющий как преимущества, так и недостатки. К положительным моментам можно отнести следующие:

1. Отсутствие расходов на публичность. Это затраты на листинг и некоторые другие расходы, связанные с поддержкой имиджа компании как публичного акционерного общества.
2. Упрощение контроля над документооборотом и показателями финансовой отчетности.
3. Минимизация рисков раскрытия информации о финансовом состоянии компании.

К основным недостаткам можно отнести такие моменты:

• сокращение кредитных лимитов, предоставляемых банками;
• падение стоимости акций;
• возникновение проблем при продаже компании;
• снижение инвестиционной привлекательности.

Перспективы компании после процедуры делистинга

Продолжение существования фирмы после делистинга условно имеет определенные преимущества, о которых говорилось выше. Но каждое из них имеет некоторые нюансы, которые переводят их в разряд минусов, мешающими полноценному развитию компании.

С одной стороны, уменьшаются расходы, связанные с листингом. Это экономит, конечно, немалые деньги. Но закрытая информация о финансовой отчетности не привлекает инвесторов, их численность заметно сокращается, что может повлечь серьезные убытки. Поэтому еще неизвестно, что выгоднее.

Делистинг ассоциируется с чем-то негативным. Поэтому возможно распространение различных слухов, которые плохо скажутся на общей репутации фирмы. Инвесторам в таком случае придется самостоятельно определять, где правда, а где домыслы.

Процедура и уровни делистинга

Стандартная процедура делистинга включает несколько этапов:

1. Фондовая биржа или эмитент оформляют заявку и отправляют в Департамент делистинга.
2. Торговля акциями приостанавливается в течение 15 дней, но не ранее, чем за 14 дней и не позднее 3 месяцев до принятия заключения.
3. Рассмотрение заявки происходит в течение месяца.
4. Выдается экспертное заключение.
5. В случае положительного решения мажоритарные владельцы ценных бумаг направляют извещение о делистинге остальным инвесторам.
6. Публикуется оферта о выкупе ценных бумаг. Направить оферту могут держатели более 30 % пакета.

Мажоритарные акционеры – это владельцы пакетов акций не менее 20-25 %. Такой размер пакета позволяет участвовать в управлении акционерным обществом. Миноритарными владельцами считаются держатели меньших пакетов.

Выше мы рассмотрели, что такое делистинг на бирже. Далее перечислим уровни листинга, присваиваемые биржей:

1. Первый уровень – это ценные бумаги, отличающиеся высокой ликвидностью и низкой степенью риска. Это ОФЗ, а также акции и облигации крупных компаний.
2. Второй уровень – надежные ценные бумаги, которые не соответствуют требованиям, предъявляемым к инструментам Первого уровня. Во втором уровне отсутствуют государственные ценные бумаги.
3. Третий уровень – высоко рисковые инструменты, так называемые акции третьего и четвертого эшелонов. К ним относятся ценные бумаги новых эмитентов, а также компаний, которые не соответствуют требованиям для включения в котировальные списки.

Понятие и примеры делистинга на российском фондовом рынке

Делистинг – понятие, противоположное листингу, т. е. это исключение ценных бумаг из списка. Термин образовался от английского list, что в переводе означает “список”. Официальное определение дает Федеральный закон “О рынке ценных бумаг” № 39-ФЗ от 22.04.1996.

Делистинг ценных бумаг – исключение их организатором торговли из списка ценных бумаг, допущенных к организованным торгам для заключения договоров купли-продажи, в том числе исключение из котировального списка.

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

Пара пояснений:

1. Организатор торгов – юридическое лицо, которое имеет лицензию биржи или торговой системы. Основными организаторами в России являются Московская и Санкт-Петербургская биржа. Их главная функция – организовать торговый процесс, привлечь профессиональных участников и обеспечить нормальное взаимодействие между ними.
2. Котировальный список – это 1-й и 2-й уровень листинга на бирже. В них попадают ценные бумаги, которые прошли отбор по таким критериям, как кредитный рейтинг, количество акций в обращении, история эмитента, стоимость чистых активов, прибыльность деятельности и пр. В первый уровень входят самые надежные активы: ОФЗ, акции и облигации крупнейших эмитентов. Во второй попадают те, кто не вошел в первый из-за несоответствия критериям отбора.

Более 100 крутых уроков, тестов и тренажеров для развития мозга

Начать развиваться

Делистинг – это не только полный уход предприятия с биржи и смена его статуса с публичной организации на частную, но и понижение уровня в списке. Например, перевод из первого или второго на третий уровень, который является некотировальным.

Примеры ухода российских эмитентов с биржи:

• 2018 г. – Мегафон ушел с Лондонской биржи, теперь торгуется на Московской в третьем уровне списка (некотировальный уровень для высокорискованных активов);
• 2018 г. – АвтоВАЗ ушел с Мосбиржи по инициативе самого эмитента;
• 2020 г. – три ETF от управляющей компании FinEx – FXAU (Австралия), FXJP (Япония) и FXUK (Великобритания) – ликвидировались по инициативе эмитента;
• 2020 г. – ПАО “Плазмек” удален из третьего уровня списка по инициативе Мосбиржи.

Принудительный делистинг

Делистинг акций может быть инициирован как эмитентом, так и фондовой биржей. Принудительный делистинг акций – это исключение ценных бумаг из котировальных списков по решению биржи. Такое решение может быть принято по причине того, что акции не соответствуют определенным требованиям. К числу таких причин можно отнести:

1. Банкротство эмитента.
2. Реорганизация или ликвидация компании.
3. Непредставление финансовой отчетности или представление недостоверных данных.
4. Нарушение правил эмиссии ценных бумаг.
5. Неуплата взносов за листинг.

Понятие ценных бумаг

Определение 1
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, которые свидетельствуют о предоставлении займов (пример — облигации) или приобретении владельцами прав на определенную часть имущества (пример — акция).

Сделки с ценными бумагами в соответствии с числом сторон, которые в них участвуют можно разделить на:

• односторонние (завещания, доверенности);
• двухсторонние (по договору купли-продажи, залога, обмена);
• многосторонние (брокерская сделка, общее собрание акционеров).

В соответствии со сроками, на протяжении которых выполняются сделки, выделяют различные варианты сделок с ценными бумагами:

1. Кассовые сделки;
2. Сделки срочного характера.

Замечание 1

Виды сделок определены в Гражданском Кодексе.

Ты эксперт в этой предметной области? Предлагаем стать автором Справочника Условия работы

Делистинг по инициативе эмитента

Одной из самых частых причин, по которым эмитент принимает решение о делистинге акций, является консолидация контрольного пакета у одного или нескольких акционеров. Чаще всего это учредители, которые приняли решение осуществлять управление узким кругом лиц или единолично.

Другая причина – реорганизация акционерного общества. В этом случае мажоритарные владельцы принимают решение о том, что будет проведен делистинг акций, а затем, после реорганизации, будут выпущены другие ценные бумаги, которые также могут торговаться на бирже.

Третьей распространенной причиной является нежелание раскрывать информацию о своем финансовом положении. Здесь нужно отметить, что фондовая биржа требует не только стандартную финансовую отчетность, которая и так находится в открытом доступе, но и некоторые другие данные. Могут потребоваться сведения о дебиторах и кредиторах, доходах учредителей, движении по расчетным счетам, налоговые декларации и др.

Как происходит делистинг

В разных странах по-разному. В России этот процесс регулируется федеральными законами «О рынке ценных бумаг» и «Об акционерных обществах». Некоторые биржи вводят дополнительные правила. Но обычно процесс выглядит так:

Защита законом интересов миноритариев

Права миноритарных акционеров (владельцев менее 20 % акций эмитента) прямо пропорциональны их долям в уставном капитале.

К основным рискам миноритариев относят:

1. Принудительный выкуп акций.
2. Вынуждение продавать ценные бумаги по заниженным ценам. При этом могут использоваться не совсем легальные способы.

Как законодательство защищает интересы миноритарных акционеров? Во-первых, при любом виде реорганизации – будь то слияние или присоединение – миноритарий имеет право требовать выкупа своих акций. Если такое требование не было выставлено, то акции конвертируются в ценные бумаги компании, созданной в результате реорганизации. При этом размер доли в уставном капитале остается неизменным.

Отдельно нужно отметить, что при изменении номинальной стоимости акций доли в уставном капитале также сохраняются. Процедура, при которой общее количество ценных бумаг уменьшается, а стоимость одной акции увеличивается, называется консолидацией. Обратная операция, когда количество акций увеличивается, а стоимость за одну ценную бумагу становится меньше, называется дроблением.

Пример. Акционер Петров И.И. является владельцем 10 обыкновенных акций ООО «Рубин», номинальной стоимостью 1000 руб. за каждую, что составляет 5 % от уставного капитала. Следовательно, уставный капитал общества состоит из 200 акций общей стоимостью 200000 руб.

Мажоритарные акционеры приняли решение о дроблении акций в пропорции ½. Таким образом, уставный капитал будет состоять из 400 акций номинальной стоимостью 500 руб. за каждую. При этом доля Петрова И.И. не изменится и будет составлять те же 5%, только теперь он будет собственником ценных бумаг в количестве 20 штук.

Законодательная защита прав миноритариев

Внесенные изменения в порядок проведения делистинга не обеспечивают исключение неприятных последствий для мелких акционеров при добровольном выведении ценных бумаг с торгов.

По этой причине выдвинут ряд предложений:

1. Решение должно приниматься собранием акционеров. Обязательным должен быть выбор 85 % всех держателей, а не тех, кто участвует в собрании.
2. Владельцы, которые не участвовали в голосовании или выступили против, могут требовать выкупа их акций по цене рынка.

Назначение оферты

Как уже упоминалось, право направления оферты при делистинге имеет мажоритарный акционер, являющийся собственником не менее 30 % ценных бумаг.

Оферта – это предложение о выкупе ценных бумаг, которое направляется мелким акционерам до или после принятия решения о делистинге. Владельцы, которые согласятся с условиями оферты, должны подать заявление о продаже своих ценных бумаг. Существуют два условия, которые являются обязательными:

• публичная оферта должна быть направлена миноритариям не позднее, чем за 35 дней до даты предполагаемого выкупа;
• выкупная цена акций не должна быть ниже средней за последние полгода.

Что делать инвестору

Давайте рассмотрим, какие варианты действий может предпринять инвестор, если узнает о делистинге компании, активами которой владеет.

Вариант 1. Продать акции сразу

Не самый лучший вариант, потому что зачастую котировками на фондовом рынке правит толпа, подверженная эмоциям. Скорее всего, найдется не один десяток инвесторов, который тоже захочет избавиться от активов. Это приведет к падению цены и убыткам.

Прежде чем принимать решение о продаже, надо узнать причину исключения акций из списка. Если это банкротство, тогда, действительно, лучшим выходом может быть продажа. Акционер имеет право на долю ликвидируемого имущества предприятия, но в порядке очереди. Рядовой владелец акций ее вряд ли дождется.

Если акции переместили на другой уровень листинга, возможно, есть смысл подождать. Да, биржа решила, что бумаги стали более рискованными. Но второй или третий уровень не мешает некоторым известным эмитентам успешно торговаться. Так ведут себя, например, Акрон, Белуга Групп, Распадская, КАМАЗ и другие эмитенты из 2-го уровня списка.

Вариант 2. Сохранить акции

После ухода акций с организованных торгов они могут попасть на внебиржевой рынок. Инвестор остается владельцем активов и имеет право на получение дивидендов, которые компания начинает или продолжает выплачивать даже после делистинга.

По причине маленькой ликвидности могут возникнуть сложности при продаже с внебиржевого рынка. Придется ждать, когда найдется покупатель на ваше количество и цену. А иногда предприятия возвращаются обратно. Например, так произошло с Полиметаллом.

В любом случае надо узнать причину делистинга. Возможно, впереди реорганизация, тогда вы сможете стать владельцем нового бизнеса.

Вариант 3. Дождаться оферты

Я уже упоминала о статьях закона об акционерных обществах, которые описывают условия выкупа активов. Самой процедуре предшествует оферта – предложение со стороны мажоритария купить бумаги других инвесторов. При этом цена не может быть ниже средневзвешенной за последние полгода. Если перед самым делистингом котировки сильно просели, то оферта позволит продать акции дороже, чем есть на текущий момент.

Условия оферты известны за 35 дней до завершения процедуры исключения из списка. Есть время подумать и принять взвешенное, а не эмоциональное решение.

Небольшой чек-лист для инвестора по основным действиям в случае делистинга:

1. Выясните причину ухода компании с биржи.
2. Выясните условия оферты, если она объявлена.
3. Уточните насчет возможных торгов на внебиржевом рынке (например, ETF от FinEx при ликвидации туда не попали).
4. Уточните дивидендную политику. Если эмитент не собирается прекращать выплаты, смысла продавать активы нет.
5. Старайтесь покупать акции из 1-го и 2-го уровней котировального списка. Остальные слишком рискованные. Они могут причинить неприятности, особенно в случае банкротства предприятия.
6. Не держите в портфеле активы одного эмитента. Помним про диверсификацию и оптимизируем риски.

Что делать, если по вашим акциям планируется делистинг

Итак, теперь вы знаете, что такое делистинг акций простыми словами. Предположим, вы являетесь миноритарным акционером и узнали, что по вашим акциям планируется делистинг, то есть, их будет невозможно свободно продать на бирже или докупить до желаемого количества. Как лучше поступить?

Если делистинг проводится биржей принудительно в связи с банкротством эмитента, то здесь выхода нет никакого – вы теряете свои вложения, как и другие акционеры. Во всех остальных случаях у вас есть три варианта, которые рассмотрим далее.

Продать акции до исключения из торгов

Многие акционеры прибегают к такому способу, чтобы сохранить хотя бы часть своих инвестиций. Фондовый рынок довольно чутко реагирует на любые изменения, поэтому массовая продажа ценных бумаг приводит к снижению котировок, и вы рискуете потерять часть средств. Если же вы получили сведения о готовящемся делистинге одним из первых, то есть все шансы сохранить средства в полном объеме, продав ценные бумаги и вложив деньги в другой финансовый инструмент.

Что делать инвестору, если принято решение о делистинге акций

Делистинг – это, конечно, еще не катастрофа, но уж точно повод для беспокойства. На этот счет существует ряд проверенных рекомендаций.

1. Уточните детали. Даже если компания столкнулась с серьезными проблемами задолго о появлении информации о делистинге, все еще может закончиться благополучно.
2. Не торопитесь продавать. Из-за плохих новостей о компании стоимость ее активов может резко снизиться. Инвестору важно не продешевить, зачастую лучше вовсе воздержаться от продажи.
3. Изучите оферту. Если причина делистинга заключается в консолидации компании, условия оферты должны быть выгодными, поскольку мажоритарии заинтересованы в выкупе большого количества акций. Стоимость ценных бумаг может быть значительно выше рыночной цены.
4. Подумайте о внебиржевом рынке. Если цена, указанная в оферте не слишком впечатляет, можно попробовать продать акции вне биржи, воспользовавшись услугами брокера.
5. Узнайте, что будет с дивидендными выплатами. Некоторые эмитенты платят дивиденды и после делистинга. Держать некотируемые акции и получать ежегодные выплаты – отличный вариант для миноритарного инвестора.
6. Уточните, возможен ли перевыпуск акций. В случае реорганизации компания может после делистинга принимать некотируемые акции и выдавать взамен ценные бумаги, выпущенные новым юрлицом.

Обойти возможные неприятности, связанные с делистингом, поможет диверсификация инвестиционного портфеля. При наличии грамотно собранного портфеля доходы от прибыльных вложений перекроют убытки.

Примеры делистинга

В марте 2022 года Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) приняла решение о делистинге американской угледобывающей компании Cloud Peak Energy Inc., являющейся «дочкой» корпорации Rio Tinto. Причиной такого решения стало падение котировок акций до рекордно низкого значения – 12 руб. (0,16 $ или 5 грн.) за ценную бумагу. Руководство компании заявило, что фирма продолжит свою работу в штатном режиме, а акции будут торговаться на внебиржевом рынке.

Другой пример – казахстанская компания ENRC в 2013 году покинула Лондонскую фондовую биржу по той же причине – падений котировок ценных бумаг. По данным британских СМИ, акции ENRC оказались одними из самых убыточных среди добывающих компаний, входивших в состав индекса FTSE100. С 2007 года инвесторы потерпели убытки порядка 54 %. Кроме того, делистингу предшествовали обвинения в коррупции топ-менеджеров компании.

В качестве примера делистинга акций по инициативе эмитента можно привести , руководство которой приняло решение о выводе акций из оборота Московской биржи в сентябре 2022 года. К концу года процедура делистинга была завершена. Из причин, по которым было принято такое решение, можно выделить следующие:

1. Рекапитализация – выкуп акций корпорацией Alliance Rostec Auto (совместным предприятием «Ростеха» и Renault).
2. Сокращение ПАО «АвтоВАЗ» расходов на управление публичной компанией.

Что делать акционерам при делистинге

Для начала разобраться в его причинах. Я упоминал выше, что акционеры сохраняют за собой права на акции и могут продать их в любой момент. Поэтому важно понять, почему они изымаются из торгов, и стоит ли их продавать. После выяснения деталей есть несколько вариантов.

Продать акции

Это первая реакция, появляющаяся у инвесторов при новостях о делистинге. Они полностью продают акции и ищут другие инвестиционные инструменты.

Если вы не хотите переживать о будущем активов и рисковать своим капиталом, то от них стоит избавиться как можно раньше – из-за массовых продаж ЦБ резко обесцениваются. Можно потерять почти все вложения, если не успеть сбросить их раньше других инвесторов.

Сохранить акции

Бывают случаи, когда после процедуры выхода с биржи положение фирмы улучшается, и она начинает выплачивать дивиденды. Оставаться акционером стоит, если причина делистинга – это слияние с другим предприятием, реструктуризация или возврат к статусу частной компании.

Помните, что акционерное общество больше не присутствует на рынке. Если вы решите продать их активы в будущем, это займет больше времени, чем операции через биржу.

Воспользоваться офертой

Вы можете рассмотреть предложение мажоритарного инвестора по выкупу акций. Цена может быть выше, чем до этого на рынке, и на этой продаже можно будет заработать.

Этапы процедуры

1. Подача заявления компании-эмитента на инициацию процедуры листинга и включении ее активов в котировальный лист.

Котировальный лист – это «список доверия», в который вносятся ценные бумаги эмитента после их всестороннего анализа биржевым комитетом. Котировальные списки могут быть первого уровня, второго, и, в некоторых случаях, третьего.

1. Заключение договора на проведение экспертной оценки между торговой площадкой и компанией, выпускающей акции.
2. Предоставление всех необходимых для экспертизы данных о компании. Это учредительные документы, бухгалтерия, отчетность о прибылях и убытках, и другие документы, необходимые для анализа соответствия компании критериям биржи.
3. Проведение экспертизы, в ходе которой выявляются такие показатели, как рентабельность, ликвидность и динамика развития организации.
4. Обсуждение результатов экспертизы котировальной комиссией.
5. Заключение договора в случае положительного решения комиссии.