Что такое free float (фри флоат) акций и как правильно использовать этот коэффициент

Здравствуйте, уважаемые читатели!

Сегодня мы поговорим о торговле ценными бумагами. Новички в трэйдинге считают этот вид торговли пассивным способом получения дохода. Для них все выглядит просто: покупаешь акции стабильно развивающейся компании и гребешь деньги лопатой.

Но не каждая такая ценная бумага приносит прибыль. В этой статье я расскажу, как определить их доходность, что такое коэффициент free float и как его использовать для грамотных инвестиций.

Что это такое и для чего он нужен

На фондовом рынке торгуют не только акциями: в ходу облигации, векселя, сертификаты и др. Для каждой из них характерны свои особенности и стратегии торговли. Поэтому не стоит учитывать отличия рынка облигаций, например, от любого другого сегмента.

Акции пользуются повышенной популярностью среди инструментов для заработка на фондовом рынке. Но они подвержены постоянным ценовым колебаниям, поэтому без базовых знаний технического и фундаментального анализов работать с ними нельзя.

На ликвидность ценных бумаг влияет 2 фактора:

• Спрос.
• Доступный для покупки объем.

Второй фактор характеризуется понятием free float.  Дословно в переводе с английского этот термин означает «свободно плавающий». Не все акции компании попадают на биржу. Часть находится в собственности ее учредителей, государства, крупных акционеров (держатели более 5% от общего количества), под арестом или в залоге. Эти категории нельзя купить на фондовом рынке.

Показатель Free float (фрифлоат, фри флот) отображает долю акций в свободном обращении, т.е. их может приобрести абсолютно любой субъект фондового рынка в любом количестве.

Дело в том, что чем больше бумаг находится в открытом доступе, тем сложнее повлиять на их цену крупным участникам рынка. Большое количество сделок с акциями, имеющими высокий фри флот, существенно не изменит их стоимость. В то время даже единичные спекуляции бумагами, чей free float невелик, приведет к резкому скачку цены.

Free float выражается в процентах либо в коэффициенте, где 1 = 100%. Наиболее привлекательными для инвесторов считается показатель фри флоут в пределах от 40 до 80%. Такие бумаги стабильны, не подвержены резким колебаниям цены.

Понятие «Free-float»

Free-float (от англ. свободно плавающий) — это коэффициент, отражающий долю акций определенного предприятия-эмитента, доступную инвесторам. То есть, это количество активов, которое частные лица, не связанные сотрудничеством с компанией, вправе приобрести для пополнения собственного инвестпортфеля. Free-float выступает одним из основных параметров при назначении цены бумаги на фондовом рынке.

Показатель выражается в денежных единицах или процентах. Низкое значение говорит о доступности малого количества ценных бумаг компании для заключения соглашений купли-продажи. В связь с плотным взаимоотношением коэффициента с ликвидностью эмитента, примечательно, что в этом случае она снижается. Во время организации активных торгов акциями невысокий free float иногда становится проблемой. Негативная сторона отмечается частными инвесторами и спекулянтами. Например, вторым участникам рынкам невыгодно торговать подобными активами из-за высокого значения спреда, предполагающего лишь убытки.

Пример.

Предприятие выпустило 10 000 акций. В свободное обращение разместилась лишь 1 000 активов из общей эмиссии. Free-float составил 10 % или 0,1 = 10 000 / 1 000.

Использование коэффициента

Наибольшую пользу значение приносит крупным игрокам и мелким инвесторам. По нему определяется надежность и ликвидность актива, а также его эмитента. Низкий free-float акции настораживает вкладчиков даже при высоком рейтинге и положительном имидже компании.

Большой объем доступных бумаг затрудняет влияние мажоритарных инвесторов на их стоимость. Высокий free-float сокращает риск существенных колебаний курса. Оптимальная величина в диапазоне от 0,4 до 0,8.

Знание коэффициента помогает трейдеру выбрать эффективную стратегию торговли на биржевой площадке:

1. Приобретение акций с низким free-float подразумевает отслеживание новостей об эмитенте, а также контроль спроса / предложения и дневного оборота.
2. Инвестирование в ценные бумаги с высоким показателем упрощает подход, но отслеживание новостной информации о предприятии остается обязательным пунктом.

При коэффициенте менее 0,15 инвестиционный риск высок. Заключение сделок купли-продажи происходит проблематичнее из-за небольшого объема акций, узкого рынка и неопределенности в перспективе.

Пример.

Значение меньше 5 %, а оставшиеся 95 % акций во владении мажоритария. Он вправе обязать инвестора избавиться от его доли по определенной цене, даже если предложение невыгодно для держателя нескольких активов.

От чего зависит и на что влияет коэффициент

Следует понимать, что количество бумаг не влияет на free float. Я приведу такой пример: есть , которая выпустила 1000 акций стоимостью по 5 долларов за штуку. Ее рыночная стоимость составляет $5000. Ценные бумаги распределены таким образом: 30% удерживают учредители, 15% — государство, 55% в свободном обращении. Спустя некоторое время стоимость компании возросла до $10 000, и одна акция теперь стоит 10 долларов.

Допустим, что по такой цене никто не может их купить, и руководство принимает решение снизить стоимость в 2 раза, увеличив при этом количество. Т.е. мы получаем 20 000 акций по 5 долларов. Но даже при увеличении количества распределение их осталось прежним: 30% у учредителей, 15% у государства и 55% в свободном плавании.

Увеличение количества бумаг при уменьшении их стоимости называется «сплит».

Обратный сплит – это уменьшение количества бумаг, сопровождающееся ростом их цены. Оба этих случая не влияют на изменение коэффициента free flout. Поэтому для понимания флотинга акций различайте понятия их количества и доли – первое не влияет на второе.

Таким образом, коэффициент free flout зависит от доли акций, находящихся в свободном обращении, и влияет на степень доверия инвесторов конкретной компании.

Смысл коэффициента free float

Free float (дословно «свободное плавание») – часть акций компании, принадлежащая миноритарным частным акционерам, или, как принято говорить, находящаяся в свободном обращении. Эта величина выражается в процентах или сотых долях. В настоящее время по правилам Московской биржи к free float относят все акции, кроме пакетов, принадлежащих:

• Учредителям компании, её менеджменту и членам их семей;
• Государству и государственным фондам;
• Крупным акционерам, владеющим более 5% всех бумаг каждый;
• Частным пенсионным, инвестиционным и хедж-фондам;
• Инсайдерам и долгосрочным профессиональным акционерам;
• Пакетов, находящихся в залоге, под арестом и т. д.

Несколько лет назад частные фонды в этом списке не упоминались. Но методика подсчёта free float на Мосбирже постоянно меняется, что в некоторых случаях может сильно влиять на результат. Между тем, значение free float используется как критерий для включения акций компании в базу расчёта индекса Мосбиржи (прежнее название — индекс ММВБ). Например, по действующим с ноября 2022 г. правилам, в базу расчёта могут быть добавлены акции, у которых коэффициент free float на момент принятия решения равен как минимум 10%. Если после включения в базу он опустится ниже 5%, даже при соблюдении всех прочих условий компания будет удалена из базы. В прежней редакции правил начальный порог free float для участия акций в индексе Мосбиржи равнялся 5%. Теперь показатель меньше зависит от действий спекулянтов.

Несмотря на то что free float не относится к показателям экономической деятельности компании, он имеет большое значение для принятия инвестиционных решений. Чем больше доля акций, обращающихся на рынке, тем выше их ликвидность, тем меньше цена зависит от неожиданностей. Более предсказуемое поведение бумаги косвенно учитывается в её коэффициенте ликвидности, который равен отношению годового объёма торгов к free float. В базу расчёта индекса Мосбиржи новая бумага может быть добавлена, только если её коэффициент ликвидности не меньше 15%, а если затем он просядет ниже 10%, бумага будет исключена из базы.

Диапазон free float российских акций, привлекательный для инвесторов, может находиться в пределах 20–80%. В то же время, большая раздробленность структуры собственников компании затрудняет управление и принятие стратегических решений, что сказывается на финансовых показателях. Поэтому наиболее ликвидны акции компаний, свыше 50% капитала которых принадлежит 1–2 крупным акционерам, а порядка 35–45% бумаг обращаются на рынке. Типичные примеры: Газпром (более 50% акций принадлежит государству, 46% в обращении) и Норникель (Интеррос В. Потанина – около 34%, структуры О. Дерипаски – около 28%, а 38% относятся к free float).

Рекомендую прочитать также:

Центр раскрытия корпоративной информации как инструмент фундаментального анализа

Центр раскрытия корпоративной информации – чем он полезен для инвестора

Почему меняется коэффициент

Величина free float со временем может увеличиваться или уменьшаться. Мы разобрались, что повлиять на эти изменения может только доля.

Чтобы уменьшить фрифлоат, собственники компании прибегают к процедуре buyback – она заключается в обратном выкупе акций из свободного оборота. При этом увеличивается доля, недоступная для покупки. Бай бэк необходим в таких случаях:

• Поддержание рыночной стоимости.
• Предупреждение перехвата контрольного пакета.
• Вложение избыточных средств.
• Получение прибыли.

Процедура по увеличению коэффициента фри флот называется дополнительной эмиссией. Она заключается в наращивании капитала компании, например за счет привлечения дополнительных средств. Это прибавляет число акций и выводит их в свободный оборот.

Увеличение и уменьшение free-float

Коэффициенту свойственно изменяться вместе с увеличением или сокращением доли акций во владении мажоритарных и миноритарных инвесторов. Снижение значения вызывает обратный выкуп финансовых инструментов. Это проводится для увеличения контрольного пакета ценных бумаг за счет активов, ранее находящихся в свободном обращении на рынке. Дополнительные цели совершения обратного выкупа:

• снижение риска перехвата контрольного пакета акций при враждебном поглощении;
• поддержание рыночной стоимости предприятия;
• смена структуры уставного фонда;
• вложение финансовых излишков;
• получение дополнительной прибыли.

Повышает величину дополнительный выпуск финансовых активов. Основное назначение этого способа состоит в привлечении денежных средств для увеличения уставного капитала. В противном случае крупный пакет бумаг мажоритарного акционера или собственника рискует быть распроданным.

Где посмотреть free float компаний

Как узнать коэффициент free float интересующих инвестиций? Эта информация общедоступна, компании ее не скрывают. Для российских акций используйте сайт Московской биржи – данные там достоверные, они обновляются каждый день. Вот первые десять позиций из списка по состоянию на 15.02.2019 г.

Из таблицы видно, что у Ростелекома и Сургутнефтегаза высокий коэффициент free float, а значит, они пользуются спросом у инвесторов.

Есть сайты, предоставляющие информацию о показателях зарубежных ценных бумаг. Я предпочитаю Finviz.com и сайт биржи Nasdaq.

Какие акции не входят в free-float?

В расчете коэффициента акций, свободно обращающихся на рынке, участвуют не все ценные бумаги определенного предприятия-эмитента. В состав исключений входят:

1. Доля акционеров, владеющих более 5 % всех акций эмитента. К ним относятся: собственники, высший менеджмент и стратегические держатели активов.
2. Акции с ограничением хождения. К примеру, презентованные работникам в качестве вознаграждения за работу.
3. Активы во владении инсайдеров из-за убеждения в том, что они держат ценные бумаги длительное время.

Инсайдер — это член группы, в силу собственного служебного или семейного положения наделен доступом к конфиденциальным сведениям о деятельности предприятия, недоступным широкой аудитории.

Что такое ликвидность?

Ликвидность — возможность продать любую вещь очень быстро и по рыночной цене. Недвижимость, продукты в магазине, автомобили, ценные бумаги и даже валюта обладают ликвидностью. Чем больше товар востребован, тем бОльшей ликвидностью он обладает.

Маша решила продать старый диван на «Авито», ей позвонили и купили в течение часа с момента выставления объявления (диван в этом случае = высоколиквидный товар). Потом Маша решила переехать, выставила свою квартиру на продажу и вот уже год как продает ее (квартира — низколиквидный товар).