Из данной статьи Вы узнаете:
- Что такое варрант и как его применяют?
- Отличие варрантов от опционов
- Виды варрантов
- Оценка стоимости варрантов
- Преимущества и недостатки варрантов
- Пример использования варрантов в трейдинге
- Как приобрести варрант
Что такое варрант и как его применяют
Итак, если говорить простыми словами, то варрант – это сертификат, удостоверяющий право его держателя на покупку ценной бумаги (акции). Название «варрант» восходит к английскому слову warrant, которое переводится как «доверенность».
При этом варрант дает именно право покупки, а не обязанность. Варрант не обязательно исполнять, если цена, указанная в документе, не устроит покупателя (т.е. варрант будет находиться «не в деньгах»).
Смысл варранта заключается в том, что он дает возможность приобрести акции намного ниже их рыночной цены. Так, если акция стоит 1000 рублей, а в варранте указана цена в 500 рублей, то его выгодно исполнить. Если же акция подешевела до 400 рублей, то проще купить акции с рынка, так как по варранту покупатель переплатит.
Сам варрант также является ценной бумагой и находится в обращении. Стоимость варранта меняется в зависимости от цены страйк (цены исполнения сделки) и цены самого актива.
Кроме того, варрантом называется товарно-распределительный документ, удостоверяющий, что на определенном складе хранится партия некого товара. В варранте подробно прописываются виды товаров, их количество и стоимость.
В отличие от биржевого варранта, складские варранты не обращаются на бирже, но при этом могут быть перепроданы другому владельцу. Так, товар, находящийся на складе, может много раз поменять своего владельца. Однако в итоге он будет отгружен предъявителю варранта. В этом плане варрант похож на поставочный фьючерс.
Что такое Варрант (англ. Warrant)?
- Главная
- >
- Финансовые рынки
- >
- Опционы
В финансах варрант является ценной бумагой, которая дает право ее держателю купить акции, выступающие андерлаингом, компании-эмитента по заранее зафиксированной цене исполнения до даты истечения срока действия договора.
Варранты по своей сути очень похожи на опционы, поскольку эти финансовые инструменты позволяют их держателю специальные права на покупку ценных бумаг, а также являются контролируемыми и имеют дату истечения срока действия. Само по себе слово «варрант» (англ. Warrant
) означает «обеспечивать правом», а он сам совсем немного отличается от опциона.
Варранты часто прилагаются к облигациям или привилегированным акциям в качестве некоторой компенсации, позволяющей эмитенту выплачивать более низкую процентную ставку или дивиденды. Они также могут использоваться, чтобы улучшить доходность облигации и сделать их более привлекательными для потенциальных покупателей. Кроме того варранты могут использоваться в соглашениях об осуществлении прямых инвестиций (англ. Private Equity
). Часто такие варранты являются отделяемыми и могут быть проданы независимо от облигации или акций.
В случае варрантов, выпущенных с привилегированными акциями, акционеры, возможно, должны отделить и продать варрант прежде, чем они смогут получить выплаты дивидендов. Таким образом, это иногда выгодно, чтобы отделить и продать варрант как можно скорее, таким образом, инвестор может заработать дивиденды.
Варранты активно торгуются на некоторых финансовых рынках, таких как Deutsche Boerse и Гонконгская фондовая биржа (англ. Hong Kong Stock Exchange
). На последней торговля варрантами занимает более 10% от общего оборота биржи уступая только callable bull/bear contract.
Структура и особенности варрантов
Многие особенности варрантов присущи и другим деривативам, в основе которых лежат акции, таким как, например опционы.
1. Исполнение
. Варрант выполняется тогда, когда его держатель сообщает эмитенту о намерении приобрести акции, которые являются андерлаингом. Такой параметр, как цена исполнения, обычно фиксируется в момент эмиссии варранта.
2. Премия
. Премия варранта представляет собой сумму, которую придется заплатить за приобретение акций по варранту, сверх той, которую необходимо заплатить при непосредственной покупке акций на рынке.
3. Левередж
. Левередж варранта показывает насколько больше базовых акций можно купить, использовав варрант, по сравнению с их непосредственной покупкой на рынке.
4. Дата истечения срока действия
. Это дата, на которую истекает срок действия варранта. Если держатель планирует осуществить варрант, он должен сделать это до даты истечения срока действия. Чем больше времени остается до этой даты, тем больше вероятность того, что базовая ценная бумага вырастет в цене, что, в свою очередь, повысит цену варранта. Однако в случае падения цены базовой ценной бумаги ниже цены исполнения варранта, его стоимость будет равна 0. В любом случае, после наступления даты истечения срока действия варрант не может быть осуществлен.
5. Ограничения на осуществление
. Как и опционы, варранты имеют различные типы исполнения, такие как американский стиль (держатель может осуществить свое право в любой момент до истечения срока действия) или европейский стиль (держатель может осуществить свое право только в дату истечения срока действия).
Фактически варранты являются долгосрочными опционами и обычно торгуются на внебиржевом рынке (англ. Over-The-Counter, OTC
).
Вторичный рынок варрантов
Иногда эмитенты пытаются организовать рынок для варрантов и добиться их включения в биржевой листинг. В этом случае текущую цену варранта можно получить от брокера. Но часто, варранты удерживаются частными лицами или не являются зарегистрированными на бирже, что делает их ценообразование менее очевидным. Котировку варранта легко распознать по символу «w», который добавляется после тикера компании. Операции с незарегистрированными варрантами также имеют место при наличии согласия между двумя сторонами. Более того, для таких варрантов сформировано несколько вторичных рынков, что обеспечивает некоторую ликвидность для этих инвестиций.
Варрант и опцион колл
Варранты очень похожи на опционы колл (англ. Call Options
). Например, многие варранты дают те же самые права, как и опционы на акции, а также часто торгуются на вторичных рынках, как и опционы. Тем не менее, существует несколько значительных отличий между варрантами и опционами на акции.
1. Варранты эмитируются частными компаниями (обычно корпорациями), акции которых выступают андерлаингом, а не опционными биржами.
2. Варранты, эмитированные самой компанией, приводят к разводнению. Если держатель варранта желает его исполнить, то компания выпускает новые акции, таким образом, увеличивая количество выпущенных в обращение акций. В случае исполнения опциона колл, его держатель получает уже существующие акции от продавца опциона (кроме случаев с фондовым опционом сотрудника (англ. Employee Stock Options
), когда компания эмитирует новые акции для его выполнения). Кроме того, в отличие от обыкновенных акций в обращении, у варрантов нет права голоса.
3. Варранты являются внебиржевыми инструментами, и, таким образом, обычно торгуются только финансовыми учреждениями, которые имеют достаточно финансовых возможностей для проведения расчетов и клиринга этого типа операций.
4. Продолжительность срока действия варранта измеряется в годах (может достигать 15 лет), в то время как срок действия опциона обычно не превышает несколько месяцев. Даже долгосрочные ценные бумаги с возможностью обмена на акции (англ. Long-Term Equity Anticipation Securities, LEAPS
), являющиеся наиболее долгосрочными из доступных опционов на акции, имеют срок действия, не превышающий 2-3 года. До истечения срока действия варрант ничего не стоит, если рыночная цена акций, выступающих в качестве андерлаинга, не превышает цену исполнения.
5. Варранты не являются стандартизированными, как биржевые опционы. В то время как инвесторы могут выступать надписателями (продавцами) опционов на акции на Американской фондовой бирже (англ. American Stock Exchange, ASX
) или Чикагской бирже опционов (
англ. Chicago Board Options Exchange, CBOE
), они не могут делать это с варрантами из листинга, так как это разрешено только компании, акции которой являются андерлаингом. Каждый стандартный опционный контракт выписывается на 1000 обыкновенных акций (на некоторых биржах на 100 акций). Количество акций в варранте, которые будет осуществлен держателем, зависит от конверсионного отношения, который указывается в сопровождающей эмиссию документации.
Типы варрантов
В настоящее время инвесторам доступен широкий диапазон различных типов варрантов, каждый из которых соответствует определенным инвестиционным целям.
Варранты на акции
. Варранты на акции могут быть двух типов: на покупку (колл) и на продажу (пут).
Отзывные варранты
. Отзывные варранты дают компании-эмитенту право заставить держателя исполнить варрант на заранее определенное количество акций по заранее определенной цене (или по заранее определенной формуле цены) в случае, если будут выполнены некоторые условия контракта.
Варрант пут
. Варранты пут дают их держателю право заставить компанию эмитировать базовые ценные бумаги по заранее определенной цене после того, как будут выполнены определенные условия.
Покрытый варрант
. Покрытые варранты имеют определенное обеспечение андерлаинга. Например, его эмитент может купить акции заранее или использовать другие инструменты, которые могут выступать в качестве покрытия.
Варрант корзины
. Как и в случае с обычным фондовым индексом, эти варранты могут быть составлены из акций компаний определенной отрасли, или определенного региона, или из компаний определенной рыночной капитализации (большой, средней или малой).
Индексный варрант
. В их основу положен определенный индекс, используемый в качестве базового актива. В этом случае риск инвестора является также диверсифицированным, как и выбранный фондовый индекс. Необходимо отметить, что они оцениваются на основании пунктов индекса. Таким образом, инвестор будет иметь дело с наличными средствами, а не непосредственно с акциями.
Брачные варранты
. Прилагаются к долговым обязательствам эмитента и могут быть исполнены, только если долговые обязательства будут выполнены.
Отрывной варрант
. Часть ценных бумаг, приходящаяся на варрант, может быть отделена от долгового обязательства и торговаться отдельно.
Не связанные с облигациями варранты
. Эти варранты, также известные как покрытые варранты, эмитируются без сопровождающей облигации, и, как традиционные варранты, торгуются на фондовой бирже. Они обычно выпускаются банками и фирмами, ведущими операции с ценными бумагами. Их исполнение предполагает наличный расчет, то есть не предполагает какие-либо действия компании, которая выпускает акции, выступающие в качестве андерлаинга. На большинстве рынков, покрытые варранты более популярны, чем традиционные варранты. В финансовом отношении они аналогичны опционам колл, но обычно приобретаются частными инвесторами, а не инвестиционными фондами или банками, которые предпочитают опционы. Покрытые варранты обычно торгуются наравне с акциями, что делает возможным их покупку и продажу для мелких инвесторов.
Традиционные варранты
эмитируются в соединении с облигацией (
англ. Warrant-Linked Bond
) и предоставляют право на покупку акций компании, эмитировавшей облигации. Другими словами эмитент традиционного варранта является также эмитентом андерлаинга. Варранты, выпущенные таким образом, должны сделать более привлекательной эмиссию облигаций и снизить процентную ставку, которая будет предложена инвесторам. Стоимость традиционного варранта рассчитывается по формуле:
где P0
– цена, выплаченная за облигацию с прикрепленным варрантом;
C
— купонные платежи;
T
— срок погашения;
r
— требуемая норма доходности;
F
— номинальная стоимость облигации.
Варрант третьего лица
. Варрант третьего лица является деривативом, эмитированным держателем андерлаинга. Предположим, что компания эмитирует варранты, которые дают его держателю право конвертировать каждый варрант в одну акцию по цене 27$. Предположим, что инвестиционный фонд, который владеет акциями компании, также продает варранты против имеющихся в его распоряжении акций, также с ценой исполнения в 27$. Такой варрант называют варрантом третьего лица. Их основное преимущество состоит в том, что этот инструмент помогает процессу ценообразования. В приведенном выше примере инвестиционный фонд, продавая однолетний варрант с ценой исполнения 27$, посылает сигнал другим инвесторам, что акции могут торговаться на уровне 27$ через один год. Если объем торгов по таким варрантам будут высокими, то процесс ценообразования будет более эффективным, поскольку в нем будет участвовать много инвесторов, что поможет более точно найти баланс спроса и предложения. Варранты третьего лица являются, по сути, долгосрочными опционами колл, причем его продавец фактически выписывает покрытый опцион колл. То есть продавец является держателем акций и продавать варранты под их обеспечение. Однако если рыночная цена акции не превысит 27$, то покупатель не будет требовать выполнения варранта, а его продавец получит доход в виде премии.
Другими типами варрантов являются: экзотический варрант, барьерный варрант, турбо варрант, варрант улитка.
Ценообразование варрантов
Существуют различные методы и модели оценки стоимости варрантов, включая модель Блэка-Скоулза. Однако важно понимать, что на стоимость варранта оказывают влияние различные факторы. Рыночная стоимость варранта может быть разделена на два компонента.
1. Внутренняя стоимость
, которая является разницей между ценой исполнения и рыночной ценой акций. Варрант также может упоминаться как «в деньгах» или «вне денег», в зависимости от того, выше или ниже текущий курс акций относительно цены исполнения. Например, варрант колл не обладает внутренней стоимостью (то есть она равна 0), если курс акций ниже цены исполнения, а имеет только временную стоимость. Однако если курс акций выше цены исполнения, то варрант колл находится «в деньгах» и имеет внутреннюю стоимость.
2. Временная стоимость
. Временную стоимость можно рассмотреть как продолжающееся подвергание риску изменения цены андерлаинга, который обеспечивает варрант. Временная стоимость обычно снижается по мере приближения к дате истечения срока действия варранта. Это снижение временной стоимости называют временным спадом. Эта тенденция не всегда постоянна, но, как правило, усиливается по мере истечения срока действия.
На временную стоимость варранта оказывают влияние следующие факторы:
— время до истечения срока действия
. Общее правило таково: чем больше этот период времени, тем больше временная стоимость варранта. Так происходит потому, что у цены базового актива существует большая вероятность переместиться в состояние «в деньгах», что делает варрант более ценным;
— волатильность
. Чем выше волатильность андерлаинга, тем выше будет цена варранта (поскольку выше вероятность того, что варрант окажется «в деньгах»);
— дивиденды
. Фактор получения дивидендов оказывает свое влияние в том случае, если держателю варранта предоставляется право на их получение (это условие оговаривается заранее, как цена исполнения и дата истечения срока действия);
— процентные ставки
. Этот фактор является макроэкономическим, и затрагивает все финансовые инструменты, поскольку уровень процентных ставок отражает альтернативная стоимость капитала (
англ. Opportunity Cost of Capital
). Рост процентных ставок приведет к росту стоимости варрантов колл и снижению варрантов пут, и наоборот.
- ← Бинарные опционы
Отличие варрантов от опционов
В качестве ценной бумаги варрант имеет большую популярность среди спекулянтов, как и инструменты денежного рынка (опционы и фьючерсы). Причина проста: встроенное кредитное плечо позволяет получать достаточно большую прибыль, имея на руках малую сумму.
Однако при некоем сходстве опционы и варранты имеют принципиальные отличия:
- срок действия варрантов велик (обычно несколько лет, при этом есть и бессрочные варранты), опционы же существуют около квартала;
- варранты можно купить на фондовом рынке, а также на внебиржевом рынке, опционы – только на срочном;
- варранты выпускает исключительно эмитент, опционы же формируются бирже на основе контрактов;
- активация варранта подразумевает дополнительный выпуск акций, в то время как при реализации опциона передаются уже имеющиеся в обращении ценные бумаги.
Кроме того, варрант предъявляется в адрес эмитента, и тот выпускает (эмитирует) нужное количество бумаг. Опцион же предъявляется другому участнику рынка, и тот передает (или вынужден покупать) имеющиеся у него ценные бумаги.
Примеры неудачной покупки варрантов на акции
Яркий пример как варрант может принести убытки — акции Мечел. Вам нужен варрант этих акций (со скидкой?). Нам нет, потому, что мы не верим в их бычий тренд согласно аксиом волнового анализа Эллиотта и ноу-хау MasterForex-V, да и просто здравого смысла, что эти акции сумеют вернуться к прежним вершинам. Финансовый инструмент, который не может обновить максимум — обречен падать вниз.
Напомним, акции ПАО Мечел рухнули в 2011 г., после критики руководства предприятия со стороны В. Путина, упав с 967.99 руб. (24.29 евро) в феврале 2011г. до 67.06 руб (0.91 евро) в мае 2019г., подешевев в 26.69 раз.
Комментарии wiki Masterforex-V: снова о «профессионализме» сотрудников на фондовом рынке
а) о «профессионализме» персонала Московской фондовой биржи MOEX — они включали акции ПАО «Мечел» в «Индекс МосБиржи (ММВБ)» и РТС вплоть до… 15 февраля 2022, когда эти акции были исключены из обоих основных индексов (кстати, без единого официального комментария). Для тех, кто не понял: миллиарды рублей частных инвесторов, ИФов пенсионных фондов РФ идут на покупку акций (!) предприятий, входящих в оба индекса.
б) прочтите в интернете, что пишут об акциях Мечела. Советуют… по прежнему покупать.
Второй пример для закрепления материала: купите ли вы варранты 4-х акций — голубых фишек всемирно известных предприятий электронной промышленности Японии — SONY, Panasonic, Olympus, Canon?
Комментарии Masterforex-V: надеюсь у нас совпало решение нужна ли нам скидка / бонус в форме варранта на приобретение акций SONY и Panasonic? А сколько частных инвесторов вкладывает свои деньги в покупку индексов NIKKEI 225 и TOPIX Core 30 (индекс голубых фишек), наивно веря в «профессионализм» персонала Токийской биржи, который этими средствами поддерживает на плаву акции… SONY, Panasonic, Olympus, Canon и еще целый ряд японских аутсайдеров рынка.
Виды варрантов
Существует несколько разновидностей варрантов на акции. В зависимости от формы выпуска выделяют следующие виды варрантов:
- неотрывные (традиционные) – продаются вместе с облигацией или привилегированной акцией и дают покупателю право на получение определенного количества обыкновенных акций этого же эмитента;
- отрывные (не связанные или чистые) – продаются отдельно от прочих инструментов.
В зависимости от прав владельца выделяют:
- варрант колл – дает владельцу право приобрести акции по указанной цене;
- варрант пут – дает владельцу прав продать акции эмитенту по указанной цене.
В зависимости от срока исполнения:
- европейский варрант – может быть исполнен в течение определенного срока, например, в последний четверг каждого месяца или только в течение конкретного года;
- американский варрант – может быть исполнен в любой момент до истечения срока экспирации.
В зависимости от обязательств эмитента выделяют:
- отзывные варранты – налагают на эмитента обязательство продать предъявителю определенное количество акций по указанной цене;
- покрытые варранты – в основе бумаги лежит некий актив, который эмитент можно приобрести до покупки варранта, причем в качестве актива не обязательно будет ценная бумага эмитента (это может быть сторонняя акция, облигация или даже индекс);
- дивидендные и процентные варранты – налагают на эмитента обязательство выплатить предъявителю дивиденды или купоны по ценной бумаге;
- валютные варранты – дают предъявителю право приобрести ценные бумаги за другую валюту, при этом курс фиксируется в самом же варранте (например, по некоему варранту предъявитель имеет право купить 100 акций компаний за 100 долларов, при этом курс доллара закреплен на уровне «1 доллар = 50 рублей»).
Рекомендую прочитать также:
Акции второго эшелона — что это? Где найти и как купить акции 2-го эшелона?
Когда речь заходит о ликвидности и спреде, то вне конкуренции «голубые фишки». Но с точки зрения потенциальной доходности перспективными […]
Разновидности варранты
Существуют различные виды таких ценных бумаг, имеющие существенные различия между собой.
- Варранты на покупку акций представляют собой классическую разновидность. В соответствии с этим документом владелец имеет право (но не обязан) купить определённое количество акций по фиксированной цене, указанной в документе. Действие варранта может ограничиваться определённым периодом времени или быть бессрочным.
- Варранты от третьего лица. В этом случае ценная бумага выпускается другой компанией, а не той, которая эмитирует акции. Смысл этого документа такой же, как и в предыдущем случае. Используется ценная бумага для того, чтобы повлиять на цены основного актива (акций).
- Отзывные варранты предполагают, что покупатель будет обязан купить акции по предложенной цене. Обычно в заключённом контракте указываются условия, при которых эта обязанность вступает в силу.
- Варранты «пут» устанавливают обязанность эмитента эмитировать акции к определённому сроку. Эта обязанность возникает при выполнении условий, зафиксированных в контракте.
- Существуют индексные варранты. Их стоимость основывается на величине биржевого индекса. При их использовании не происходит продажи или покупки акций. Биржа продаёт или выкупает их по обусловленной договором цене.
- Варрант корзины предусматривает работу с акциями, которые эмитированы в конкретном регионе или относятся к определённой отрасли.
- Покрытый варрант предусматривает, что его эмитент уже имеет базовый актив в необходимом количестве. В таком случае он может выпускаться не только для акций, но и для облигаций, валюты и других. В этом случае особенности его использования определяются заключённым между сторонами контрактом.
- Брачный варрант связан с наличием долговых обязательств у покупателя. Он разрешает покупку акций только погашения задолженности.
- Отрывной варрант подразумевает, что им можно воспользоваться для покупки части акций. В других случаях приобретается вся партия ценных бумаг.
- Традиционные варранты предоставляются при покупке облигаций в качестве дополнительного поощрения. В этом случае покупатель получает возможность приобрести интересующие его акции со скидкой.
Существуют варранты, которые компания-эмитент предлагает своим акционерам. Каждому из них даётся возможность приобрести определённое количество акций по твёрдой цене. Иногда такие ценные бумаги предлагают покупателям привилегированных акций, считая, что более выгодные условия компенсировать невозможность участвовать в управлении компанией.
- Сравнение: привилегированные и обыкновенные акции;
- Стратегии покупки акций;
- Дивидендная стратегия;
Оценка стоимости варрантов
На цену варранта напрямую влияет его спецификация, в которой указываются:
- срок исполнения (или срок экспирации) – дата, до которой владелец варранта может предъявить варрант к исполнению, т.е. может купить акции по указанной цене;
- цена страйк, или цена исполнения – цена, по которой приобретаются акции;
- количество приобретаемых акций;
- дополнительные ограничения, например, по срокам или объему исполнения.
Внутренней стоимостью варранта называют разницу между ценой исполнения контракта и ценой акции. Например, если варрант предлагает приобретение акций за 800 рублей, а текущая рыночная цена акции 1200 рублей, то внутренняя стоимость контракта составит 400 рублей. Иногда внутреннюю стоимость называют «скрытой» ценой.
Если внутренняя стоимость варранта положительна (т.е. акции стоят дороже, чем указано в спецификации), говорят, что варрант находится «в деньгах». Если же цена по варранту дороже рыночной, то варрант находится «вне денег».
Временная стоимость – разница между текущей ценой базовой акции и ее будущей ценой. Например, если сейчас акция стоит 1200 рублей, но инвесторы ждут, что она подорожает до 1500 рублей, то временная стоимость варранта составляет 300 рублей. Временная стоимость всегда определяется ожиданиями инвесторов. Если инвесторы не ждут повышения цены акции, то временная стоимость падает до нуля.
Кроме того, чем больше времени остается до экспирации варранта, тем больше шансов, что цена акции повысится – следовательно, выше временная стоимость. Поэтому, чем более волатильна акция, тем дороже стоят варранты на акцию.
Итоговая цена варранта определяется как сумма внутренней и временной стоимости. Так, например, если текущая цена акции составляет 1200 рублей, ожидаемая – 1500, а цена страйк – 800 рублей, то варрант может стоить 1100 рублей.
Положительная разница между рыночной ценой варранта и рыночной ценой акции называется премией, отрицательная – дисконтом.
Рекомендую прочитать также:
Компании единороги — что это? Виды, характеристика и список единорогов США и России
Компания-единорог – это стартап, оцененный более чем в 1 млрд долларов США. Название «единорог» подчеркивает, что такие компании очень […]
Преимущества и недостатки варрантов
В отличие от опционов, варранты на акции привлекательны для среднесрочного и долгосрочного инвестирования. Они позволяют получить повышенную прибыль при довольно умеренных рисках.
Другие плюсы этого инструмента:
- используя варрант, можно купить акцию дешевле рыночной стоимости;
- встроенное кредитное плечо позволяет получать повышенную прибыль при небольших затратах;
- можно хеджировать риски покупки определенной акции;
- варрант можно перепродать за большую стоимость, не тратя средств на его исполнение;
- неотрывные варрант часто продаются с огромным дисконтом при продаже долговых инструментов;
- варрант можно в любой момент конвертировать в акции или обратить в деньги;
- удержание варранта не требует дополнительных платежей.
В то же время понятие варранта подразумевает наличие некоторых недостатков:
- это довольно специфичный инструмент, и его ликвидность на фондовом рынке оставляет желать лучшего (т.е. для гарантированной продажи варранта нужно найти реального покупателя, согласного выкупить контракт без спрэда);
- цена варранта может упасть до нуля, если он находится «вне денег» или закончился срок экспирации;
- обладатель варранта не имеет голосов на собрании акционеров, а также не может получать дивиденды (исключение – дивидендные варранты);
- варранты довольно волатильны, и их стоимость во многом зависит от ожиданий и настроений инвесторов.
В целом варрант как инвестиционный инструмент довольно привлекателен для институциональных инвесторов, хотя и частные лица используют его для спекуляций.
Чаще всего варранты выпускаются банками, биржами и частными компаниями, практикующими широкую эмиссию облигаций. Большая часть варрантов скупается хеджевыми и пенсионными фондами, которые используют их в качестве альтернативы опционам и фьючерсам для страхования различных типов рисков.
Рекомендую прочитать также:
Сложный процент в инвестициях — что это? Формула расчета + схемы инвестирования
Начинающие инвесторы иногда недооценивают силу сложного процента, торопятся выводить заработанные деньги и этим вредят сами себе. Сложный процент в […]
Депозитарные расписки
Этот финансовый инструмент по своей сути ближе всего к привычным всем акциям. Работает это так: иногда какая-то компания не из определенной страны (например, «Газпром») хочет разместить в депозитарии условного банка из США свои акции, и заключает с ним соглашение об этом.
В дальнейшем, используя эти акции банк может выпустить в свободное обращение сертификаты ценных бумаг – американские депозитарные расписки (АДР). Одна депозитарная расписка может соответствовать как одной, так и нескольким акциям.
Важный момент – курсовая стоимость АДР в пересчете на одну акцию и курс национальной валюты страны компании-эмитента акций, соответствует курсовой (рыночной) стоимости акций, лежащей в основе такой АДР.
Примечание: на московской бирже торгуются российские депозитарные расписки (РДР), которые удостоверяют право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента.
Пример использования варрантов в трейдинге
Одна из наиболее простых стратегий – приобретение варранта в расчете на рост акций с последующей продажей контракта. Например, трейдер покупает варрант по цене 5000 рублей, при этом по условиям он может купить 1 акцию (на самом деле обычно в варранте указано несколько акций, но мы упростим расчеты).
Цена страйк, по которой трейдер может купить акцию, составляет 7000 рублей, при этом сама акция на рынке стоит 8500 рублей. Если трейдер исполнит варрант, то он купит акцию за 7000 рублей, сэкономив по факту 3500 рублей.
Однако трейдер решил удержать варрант при себе и дождался, пока рыночная цена акции подросла до 15 000 (+6500) рублей. В итоге рыночная стоимость варранта возросла до скрытой цены и составила 11 500 (+6500) рублей, и трейдер решил его реализовать.
Считаем прибыль трейдера: 11 500 – 5000 = 6500 рублей. Если бы он просто купил акцию по рыночной стоимости в 8500 рублей, то заработал бы 11 500 – 8500 = 4000 рублей. Налицо явная выгода.
Однако здесь заложены риски. Так, если бы цена акции упала с 7000 до 4000 рублей, то стоимость варранта тоже уменьшилась бы как минимум на 3000 рублей, с 5000 до 2000 рублей. Если бы падение стоимости акции составило 5000 рублей, то варрант бы оказался «вне денег» и потерял какую-либо стоимость.
Примеры удачного поиска инвестиций в акции через варранты
Удачные инвестиции через варранты происходят там и тогда, когда бычий тренд устойчивый, а его кратковременные и сильные падения легко просчитываются через индикаторы и осцилляторы Академии Masterforex-V для НОВЫХ покупок в период примерно «десятилетия» между финансово — экономическими кризисами в мире. На графике показаны основные точки открытия ордеров Buy перед каждым следующим бычьим импульсом.
Конкретные точки входа в рынок и выхода из него с профитом можно увидеть на графике д1 при подсказках 3-х авторских инструментов Masterforex-V (из более, чем 30) — уровней скопления ордеров (сопротивления и поддержки), AO_ZOTIK и WPR_VSMARK.
Скажите, так легче понимать ГДЕ искать акции, которые сверх выгодно купить через варрант? И абсолютно не сложно, как надеюсь, вы уже обратили внимание.
Надумаете обучиться хотя бы основам нового технического анализа Masterforex-V — нажмите на ссылку Профессиональное обучение Форексу и Бирже в Академии MasterForex-V.
Как приобрести варрант?
Большинство варрантов продаются частными лицами или же самими эмитентами, поэтому приходится договариваться о покупке / продаже напрямую. Это затрудняет прозрачность ценообразования и, конечно, сказывается на ликвидности.
Однако некоторые варранты обращаются на фондовой бирже. В таком случае они обладают таким же тикером, что и базовая акция, но в конце добавлен постфикс «W». Например, для варрантов обыкновенных акций Лукойла обозначение будет такое: LKOH_W.
На российском фондовом рынке варрантов практически не встречается, но вот на западных биржах (например, NYSE или LSE) сформированы довольно ликвидные вторичные рынки варрантов. Правда, чтобы получить доступ к ним, нужно обладать статусом квалифицированного инвестора.
Особенности варрантов
Торговля и поиск информации по варрантам могут быть трудными и отнимать много времени, поскольку большинство варрантов не котируются на крупных биржах, а данные о выпусках варрантов не всегда доступны бесплатно. Когда варрант котируется на бирже, его тикер часто будет символом обыкновенных акций компании с добавленной буквой W. Например, варранты Abeona Therapeutics Inc (ABEO) были перечислены на Nasdaq под символом ABEOW. В других случаях будет добавлена буква Z или буква, обозначающая конкретную эмиссию (A, B, C…).
Варранты обычно торгуются с премией, которая подвержена временному спаду по мере приближения даты истечения срока. Как и в случае с опционами, варранты могут оцениваться с использованием модели Блэка-Шоулза.
