Выпущенные российскими эмитентами ценные бумаги на внутреннем рынке

Долговые ценные бумаги

Долговые ценные бумаги, выпущенные на внутреннем рынке*

* По номинальной стоимости с учетом погашения.

Задолженность в целом по облигационным займам снизилась за ноябрь 2022 года на 11,5 млрд руб. и составила 33,4 трлн рублей.

Доля задолженности облигационных займов, выпущенных в иностранной валюте, в общем объеме на 01.12.2021 составила 3,4%, или 1,2 трлн рублей.

Годовой темп прироста задолженности по облигационным займам в ноябре 2022 года продолжил снижаться и составил 10,3% против 17,5% в октябре.

Понятие, функции, содержание векселя

Вексель – вид ценной бумаги, выпуск и функционирование которого осуществляется согласно нормам вексельного права. Данная бумага – подтверждение того, что одно лицо имеет долг перед другим. Права на вексель могут быть переданы другому лицу.

Основная функция, которую имеет вексель – контрольная. В документе указывается сумма и срок выплаты обязательство одной стороне от другой.

• Содержит в наименовании слово «вексель»;
• Указана сумма и стороны договора;
• Место платежа;
• Сумма;
• Дата и подписи сторон.

Виды векселей:

• Тратта или переводной: приказ от лица, которое выдало в долг сумму, лицу, которое получило кредит, выплатить его в указанном месте, в указанное время.
• Соло или простой: безусловное обязательство выплатить долг.

Виды векселей имеют особенности. Простой вексель содержит обещание выплаты, переводной – подтверждает обязанность с изложением ряда условий.

Выпущенные долговые ценные бумаги (по секторам экономики)

Наибольший прирост задолженности в форме облигационных займов в ноябре 2022 года пришелся на другие финансовые организации — 152,0 млрд рублей.

КОНОСАМЕНТ

Коносамент — это неэмиссионная ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза либо его полномочным представителем собственнику груза или его представителю. Коносамент — это транспортный документ, содержащий условия договора морской перевозки, удостоверяющий факт приема груза к отправке, дающий право распоряжения и право собственности держателя коносамента на груз, право держателя коносамента на владение и распоряжение им.

Различают коносаменты именной, ордерный, на предъявителя.

• Именной — коносамент, составленный на имя определенного грузополучателя. По именному коносаменту груз передается в порту назначения тому получателю, который указан в коносаменте.
• Ордерный — коносамент, по которому груз передается либо приказу (т. е. по приказу) грузоотправителя, либо приказу грузополучателя, либо приказу банка, либо по передаточной надписи того, чьему приказу он составлен.
• Коносамент на предъявителя — коносамент, который передается в обмен на груз путем простого вручения.

Ордерные и предъявительские коносаменты являются оборотными. Это дает право их держателю распоряжаться товарами, пока они находятся в пути, или заложить коносамент в банк до прибытия товара.

Для спекулянтов фондового рынка коносамент, как и вексель, не имеет особой ценности. Потому как цена коносамента определяется стоимостью перевозимого груза и затратами на его перевозку. Чудеса, при которых стоимость груза в пути может резко подскочить, случаются, крайне редко.

Долговые ценные бумаги, выпущенные на внутреннем рынке (по сроку погашения, млрд руб.)

Основной объем задолженности по облигационным займам приходился на долгосрочные облигации (33,1 трлн руб. на 01.12.2021).

В структуре долгосрочных долговых ценных бумаг наибольший удельный вес на 01.12.2021 занимали облигации сектора органов государственного управления (51,9%, или 17,2 трлн руб.) и нефинансовых организаций (27,7%, или 9,2 трлн руб.).

Задолженность по краткосрочным облигациям, как и прежде, формировалась в основном за счет облигаций Банка России (161,2 млрд руб. на 01.12.2021).

Свойства ЦБ

Ценные документы обладают рядом свойств:

• Обращаемость. Бумага может выступать в качестве товара или платежного средства;
• Доступность. Возможность покупки и продажи, законность сделок;
• Серийность. Выпуск ценных документов осуществляется частями, партиями;
• Наличие стандартов. Ценная бумага должна выглядеть в соответствии с законом. Иметь определенные сведения и степень защиты;
• Ликвидность. Спрос на товар, приводящий к быстрой продаже;
• Рискованность. Приобретение ценных бумаг может привести к доходам или к потере вложенных средств;
• Гарантия исполнений обязательств. При нарушении договорных обязательств можно обратиться в суд;
• Государственное признание. Оборот на территории страны, предполагающий возможность продажи, покупки, дарения, передачи в наследство.

Приведенные признаки закрепляют право на приобретение части компании, доли собственности организации или предприятия.

Такие свойства, как ликвидность или рискованность, зависят от ситуации на рынке, определяющей ценность бумаги в данный момент.

Котируемые акции

Котируемые акции российских эмитентов, обращающиеся на внутреннем рынке*

* По рыночной стоимости.

В ноябре, впервые с начала 2022 года, совокупная стоимость котируемых акций российских эмитентов (после рекордных значений в октябре) снизилась с 57,1 до 53,6 трлн рублей. Количество ценных бумаг, включенных в котировальные списки Московской Биржи, в этот период изменилось незначительно.

Годовой темп прироста стоимости котируемых акций в ноябре 2021 года упал с 58,3 до 27,8%.

Акции

Определение акций разными авторами даётся по-разному. По мнению Жукова Е.Ф. «Акция — это свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общества, дающее право на получение дохода и формальное участие в управлении предприятием».

Мишарёв А.А. пишет: «По сути акции являются свидетельством совместного владения собственными активами акционерного общества».

Бытует мнение, что акция удостоверяет долю в уставном капитале, что не совсем корректно. Право на долю в имуществе у акционера возникает лишь в процессе ликвидации общества, да и то в последнюю очередь. Очевидно, что ликвидируемое имущество и имущество действующего акционерного общества – это не совсем одно и то же. Что же тогда находится в собственности акционера? Ответ прост – сама акция как ценная бумага.

С этим мнением можно согласиться. Действительно, при ликвидации акционерного общества, акционер имеет право на долю в имуществе далеко не в первую очередь. В соответствии с ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) вне очереди покрываются судебные расходы, расходы, связанные с выплатой вознаграждения арбитражным управляющим и реестродержателю и проведением конкурсного производства, текущие коммунальные и эксплуатационные платежи должника, а также удовлетворяются требования кредиторов по обязательствам должника, возникшим в период после принятия арбитражным судом заявления о признании должника банкротом, и задолженность по заработной плате, возникшая за этот же период

Требования кредиторов удовлетворяются в следующей очередности:

• в первую очередь удовлетворяются требования граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализации соответствующих повременных платежей, а также компенсация морального вреда;
• во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и по выплате вознаграждений по авторским договорам;
• в третью очередь производятся расчеты с другими кредиторами, т.е. учитываются требования конкурсных кредиторов и уполномоченных органов.

В соответствии со ст.64 ГК РФ требования прочих кредиторов (к которым относятся и акционеры) при ликвидации юридического лица удовлетворяются в последнюю очередь.

В законе «О рынке ценных бумаг» дано следующее определение акции: «Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой».

Акция акционерного общества имеет следующие основные характеристики:

1. Акция — это титул собственности на имущество акционерного общества (держатель акции является совладельцем акционерного общества), выпуск акции — это не займ (в отличие от облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов и т.д.).

2. У акции нет конечного срока погашения, акция (в классическом случае) — это негасимая ценная бумага.

3. Ответственность владельца акции по обязательствам акционерного общества ограничена. Инвестор не может потерять больше, чем он вложил в свою акцию. Инвестор не отвечает по обязательствам общества в целом.

4. Право голоса по акции неделимо — два лица, совместно владеющие одной акцией, в любом случае, будут иметь только один голос на собрании акционеров.

5. Акции могут расщепляться и консолидироваться (при расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может использоваться для уменьшения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется цена уставного капитала. Например, при номинале в 1000 руб. выпускаются 4 новых акции и их номинальная стоимость становится 250 руб., у акционеров изымаются старые сертификаты и выдаются новые, в которых указывается, что они владеют большим числом акций. При консолидации число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночной цены).

Акция — это формальный документ, поэтому должна содержать обязательные реквизиты: фирменное наименование эмитента и его местонахождение; наименование ценной бумаги и ее порядковый номер; дату и номер выпуска; вид акции (простая или привилегированная); номинальную стоимость; имя держателя; размер уставного фонда на день выпуска акций; количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов и ставка дивиденда для привилегированных акций; подпись Председателя правления акционерного общества; печать; почтовые реквизиты изготовителя ценной бумаги.

В зависимости от объема прав различают: привилегированные (префакции) и простые (обыкновенные) акции. От обыкновенных акций привилегированные отличаются тем, что сумма дивидендов по ним фиксирована, заранее оговорена и составляет определенный процент от номинальной стоимости акции. Право на имущество держатели таких акций имеют после удовлетворения требований всех кредиторов, включая держателей облигаций. У простых акций дивиденды выплачиваются только после выплаты дивидендов по привилегированным акциям, и право на имущество владельцы таких акций имеют после удовлетворения требований всех кредиторов и держателей префакций.

В зависимости от порядка владения акции делятся на именные (принадлежат определенному юридическому или физическому лицу и владелец акции заносится в реестр собственников акционерного общества) и на предъявителя (без указания имени владельца). Согласно ФЗ «Об акционерных обществах» все акции акционерного общества являются именными. Движение каждой именной ценной бумаги, любые операции с ней строго фиксируются в книге регистрации, которая ведется регистратором.

В зависимости от типа акционерного общества: акции закрытого (непубличного) акционерного общества могут переходить от одного лица к другому только с согласия большинства акционеров, если иное не оговорено в Уставе и акции открытого (публичного) акционерного общества могут переходить от одного лица к другому без согласия других акционеров).

Следует отметить, что с 1 сентября 2014 г. разделение на закрытые и открытые акционерные общества перестало существовать. По новым правилам акционерные (и иные хозяйственные) общества подразделяются на публичные и непубличные. Публичным является акционерное общество, акции и ценные бумаги которого, конвертируемые в акции, публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах. Законодатель установил следующие основные признаки публичных АО: свободная продажа акций; указание в наименовании на признак публичности.

Публичные АО обязаны представлять для внесения в ЕГРЮЛ сведения о том, что такие общества являются публичными. Функции реестродержателя и счетной комиссии публичного АО может осуществлять только независимая организация, имеющая соответствующую лицензию. ЗАО стало непубличным обществом. Изменения в отношении ценных бумаг для ЗАО произошли в отношении держателя реестра. Если раньше в обществе с числом акционеров менее 50 держателем реестра акционеров общества могло быть само общество, то сейчас это правило не действует не только для публичных, но и для непубличных АО.

По отражению в Уставе акционерного общества акции делятся на размещенные (приобретенные акционерами) и объявленные (то есть могут быть выпущены акционерным обществом дополнительно к размещенным).

В зависимости от способа привлечения средств на развитие предприятия: акции предприятий (свидетельствуют о внесении юридическим лицами средств на развитие предприятия; могут обращаться на рынке ценных бумаг) и акции трудового коллектива (свидетельствуют о внесении средств на развитие предприятия членами трудового коллектива; не могут обращаться на рынке ценных бумаг).

Существует еще внутреннее деление акций:

Виды простых акций (эти акции дают право на участие в управлении акционерным обществом; у всех обыкновенных акций акционерного общества номинальная стоимость одинакова; акционерное общество не обязано выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям даже в случае наличия у них чистой прибыли):

а) обыкновенные акции, приближенные к префакциям по характеру выплаты дивидендов, то есть в условиях выпуска таких акций фиксируется, что акционер получает регулярные фиксированные дивиденды плюс дополнительные дивиденды по итогам года;

б) обыкновенные акции с отсроченными платежами, то есть дивиденды по ним начинают выплачиваться после выполнения определенных условий (получением предприятием определенной суммы чистой прибыли).

Виды префакций или привилегированных акций (эти акции не дают акционеру право голоса, но по ним акционерное общество обязано выплачивать фиксированный дивиденд; номинальная размещенная стоимость префакций не должна превышать 25% от уставного капитала общества):

а) конвертируемые префакции, то есть их можно конвертировать через некоторое время в обыкновенные акции или префакции других видов (при выпуске таких акций устанавливается период, пропорциональность и курс обмена); б) кумулятивные — дивиденды по ним могут не выплачиваться каждый установленный период, но при этом они должны накапливаться и выплачиваться в общей сумме в последующем; в) отзывные (погашаемые) — по ним заранее устанавливается отзывная дата и акции после этой даты могут быть выкуплены эмитентом; г) обмениваемые — такие префакции могут быть в течение определенного периода и в определенном соотношении обменены на облигации; д) старшие и младшие — по старшим ценным бумагам устанавливается приоритет в выплате дивидендов и в удовлетворении претензий; е) голосующие префакции — могут голосовать, если по ним не выплачиваются дивиденды, а также при решении таких вопросов о реорганизации и ликвидации акционерного общества.

Котируемые акции российских эмитентов, обращающиеся на внутреннем рынке (по секторам экономики)

Снижение совокупной стоимости котируемых акций в ноябре 2021 года (-3,5 трлн руб.) главным образом произошло в секторе нефинансовых организаций (-2,3 трлн руб.) за счет снижения рыночной стоимости акций нефтегазовых компаний.

ВАРРАНТ

Варрант — это ценная бумага, дающая ее владельцу право приобрести в течение установленного периода времени определенное число обыкновенных акций по заранее фиксированной цене, зачастую ниже последующей рыночной. Как правило, варранты выпускаются вместе с акциями, с тем чтобы сделать ценные бумаги более привлекательными для инвесторов. Варрант выпускается как самостоятельная ценная бумага и может продаваться и покупаться отдельно от акции, к которой он прилагается.

Обычно варрант дает право на приобретение дополнительных акций. Однако в ряде случаев варрант позволяет получить другие ценности: облигации по льготной цене, золото и др.

Вследствие того что варрант дает возможность приобрести дополнительные ценности по стоимости ниже рыночной, он имеет свою цену. Цена варранта состоит из двух компонентов: скрытой и временной цены.

Скрытая цена — это разность между рыночной ценой обычных акций и исполнительной ценой, по которой эти акции можно приобрести на основании варранта.

Временная цена — это разница между будущей рыночной ценой акции, которая может возрасти вследствие успешного развития данной компании, и ее существующей рыночной ценой.

Следует отметить, что варрант может не иметь скрытой цены, когда исполнительная цена выше рыночной цены акции. Однако он будет иметь временную цену вследствие того, что у рыночной цены акций есть тенденция к росту. Временная цена варранта снижается по мере приближения конца срока его действия, так как уменьшаются спекулятивные ожидания роста курсовой стоимости акций. По истечении срока действия варрант теряет всякую ценность.

Спекулирование варрантами являются высокодоходными, но одновременно и рискованными. При обратной ситуации, когда происходит падение курсовой стоимости акций, цена варранта соответственно снижается. При одинаковом абсолютном снижении цен процентный убыток по варранту будет значительно больше, чем по акциям.

Высокая доходность (значительная убыточность) операций с варрантами — это главное свойство варранта, которое получило название «эффект рычага».

Операции с варрантами совершаются с целью:

• извлечения высокого дохода за счет эффекта рычага;
• создания условий для приобретения в будущем акций по фиксированной цене;
• снижения риска при формировании контрольного пакета акций;
• получения дополнительного дохода за счет разницы в ценах акции и варранта и использования этих средств на финансовом рынке до момента приобретения дополнительных акций.