Он предсказал кризис и заработал на нем – Майкл Бьюрри.


Родившийся 19 июня 1971 года в Сан-Хосе, штат Калифорния, ставший жертвой рака, из-за которого он потерял глаз в возрасте двух лет, Майкл Бьюрри провел свое детство замкнутым ребенком, лишенным многих социальных навыков.

В отличие от других известных профилей инвесторов, для Бьюрри финансы были хобби. На самом деле он изучал медицину в Университете Лос-Анджелеса, позже получил докторскую степень в медицинской школе Вандербильта и закончил ординатуру в качестве невролога в Стэнфорде.

Решающий шаг.

К середине 1990-х годов Бьюрри уже сделал себе имя в качестве управляющего фондом, участвуя в инвестиционных форумах и публикуя свои мнения и прогнозы на собственном веб-сайте.

В 2000 году он навсегда оставил медицину и совершил скачок от инвестора-любителя к созданию собственного инвестиционного фонда Scion Capital. Наметанный глаз Бьюрри проявился почти сразу: в 2001 году, когда индекс S&P 500 падал на 11,8%, Scion Capital платил своим инвесторам прибыль в размере 55%.

Эта история повторилась в следующем году, в то время как S&P 500 снова снизился на 22%, все еще страдая от разрушительных последствий доткомов, фонд Бьюрри вырос на 16%.

Майкл Бьюрри из «Игры на понижение»: 2020-2021 – веймарское созревание

Обновление на вечер воскресенья: через день после веймарского шторма в твиттере и вскоре после публикации этой статьи, Майкл Бьюрри (Michael Burry) написал в твиттере следующее:

Мне говорят, что в прошлый раз я не предупреждал. На самом деле предупреждал, но никто не слушал. Так что я предупреждаю на этот раз. И все равно никто не слушает. Но у меня будут доказательства того, что я предупреждал.

И ведь действительно будут.

* * *

Goldenfront.ru: Майкл Бьюрри — американский инвестор заработавший состояние в период краха американского жилищного рынка 2007-2009 гг, благодаря своим точным прогнозам ситуации на рынке ипотечных деривативов. Герой фильма «Игра на понижение» (Big Short).

* * *

Неделю назад Bank of America намекнул на немыслимое: цунами кредитно-денежных и фискальных стимулов в сочетании с предстоящим всплеском скорости кредитно-денежной политики в момент, когда мировая экономика выходит из режима локдаунов, приведет к беспрецедентному экономическому перегреву.

Или, точнее, имеющему прецеденты, как считает ИТ-директор Bank of America Майкл Хартнетт (Michael Hartnett). Он вспомнил о Германии после Первой мировой войны, которую он считает «самым ярким, экстремальным аналогом резкого роста скорости обращения денег и инфляции в момент господства психологии конца войны, отложенных сбережений, утраты доверия к валюте и властям» и, в частности, монетизации долга Рейхсбанком. Он уверен, что все это очень похоже на происходящее сегодня.

Таблица 11: Конец Первой мировой войны вызвал скачок скорости обращения денег и инфляции. Столбцы слева направо, в %: изменение предложения денег, бюджетный дефицит, скорость обращения денег, инфляция, объем ВВП

Конечно, у этого периода есть другое название: Веймарская Германия, и поскольку все мы знаем, что тогда произошло, становится понятно, почему BofA стесняется такой конкретики.

Конечно, были и менее застенчивые люди — в 1974 году Йенс Парссон (Jens Parsson) написал увлекательный, глубокий исторический анализ гиперинфляционного коллапса Веймарской Германии под руководством оригинального печатника денег Руди фон Хавенштейна (Rudy von Havenstein) под названием «Смерть от денег: уроки великой немецкой и американской инфляции» (Dying of Money: Lessons of the Great German and American Inflations), о котором мы периодически напоминаем читателям. Эта книга – важнейший материал для подготовки к тому, что нас ожидает.

Затем в одночасье не кто иной, как Майкл Бьюрри из «Игры на понижение», который в последнее время создает фурор в финансовом сообществе своими горячими публикациями (из недавних вспомним его критику торговой системы Robinhood и оптимистичный взгляд на уран), подхватил тему Веймара и гиперинфляции этого периода. Бьюрри видит в ней пошаговый прогноз того, что нас ожидает и посвятил этой теме длинную цепь твитов, щедро копируя в ней фундаментальный труд Парссона.

И хотя детали произошедшего тогда знакомы большинству историков денежного обращения, сенсация здесь в том, что теперь герой «Игры на понижение» прогнозирует веймарскую гиперинфляцию в США. Ниже мы приводим простой и понятный репост длинного субботнего твита Бьюрри, показывающий, насколько наша ситуация напоминает ту, что преобладала незадолго до начала одного из самых взрывных гиперинфляционных эпизодов в истории.

Правительство США поощряет инфляцию своей политикой, основанной на современной денежной теории. Бодрое отношение государственного долга к ВВП, увеличение денежного агрегата M2 на фоне восстановления розничных продаж, индекс деловой активности (PMI), растущий в форме буквы V. Триллионы дополнительных стимулов и повторное открытие повысят спрос по мере роста затрат на персонал и цепочку поставок.

«Жизнь инфляции в стадии созревания была парадоксом, у которого были свои собственные безошибочные характеристики. Одна из них — огромное богатство, по крайней мере, у тех, кому бум благоприятствовал … Многие огромные состояния возникли в одночасье … Города были полны бесцельной и распутной молодежью».

«Цены в Германии были стабильными, и бизнес, и фондовый рынок процветали. Обменный курс марки по отношению к доллару и другим валютам на самом деле какое-то время рос, и марка на мгновение стала самой сильной валютой в мире» накануне инфляции.

«Рядом с богатством зияли очаги бедности. Все больше людей оставались за пределами легких денег, заглядывая в окна без возможности попасть внутрь. Уровень преступности резко вырос».

«Свидетельства того времени говорят о прогрессирующей деморализации, охватившей простых людей, усугубляемой их усталостью с головокружительной скоростью, без видимой цели, и их страхом от наблюдения за тем, как их собственные шаткие позиции теряются, в то время как другие нагло и бесшабашно богатеют».

«Практически любой бизнес мог приносить деньги. Деловые неудачи и банкротства стали редкостью. Бум приостановил нормальные процессы естественного отбора, посредством которых ненужное и неэффективное в противном случае было бы отбраковано».

«Сама по себе спекуляция, ничего не прибавлявшая к богатству Германии, стала одним из важнейших направлений деятельности. Лихорадка быстрых заработков заразила почти все классы … Каждый, начиная с лифтера, играл на рынке».

«Оборот ценных бумаг на Берлинской бирже стал настолько высоким, что финансовая индустрия не успевала оформлять документы … и биржа была вынуждена закрываться несколько дней в неделю, чтобы отрабатывать отставание».

«К ноябрю 1923 года всех марок, существовавших в мире летом 1922 года, не хватило бы для покупки одной газеты или билета на трамвай. Это была впечатляющая часть краха, но большая часть реальных потерь в денежном благосостоянии произошла гораздо раньше».

«Все эти годы структура постепенно выстраивалась перед ударом. Цикл инфляции в Германии длился не год, а девять лет, — восемь лет созревания и всего один год краха».

И главная идея его твитов: все вышесказанное «было написано в 1974 году о периоде 1914-1923 гг» и он делает зловещую экстраполяцию – «2010-2021: Период созревания», добавляя, что «когда доллары могли бы с таким же успехом падать с небес… управленческие команды применяют творческий подход и наваливают риск на риск, выплачивая инвесторам дивиденды, финансируемые заемными деньгами или инвестируя в рискованные проекты. Благоразумие валяется на обочине».

Мы теперь там. Единственным вопросом остается, когда мы войдем в стадию геометрического краха валюты.

Ставка на падение.

Почти навязчивое поведение Бьюрри из-за его самодиагностированного синдрома Аспергера означало, что в 2004 году он уже управлял 600 миллионами долларов, поэтому, несмотря на то что многие инвесторы хотели его в качестве управляющего своим капиталом, Бьюрри отверг эти деньги.

Такое же навязчивое поведение, сосредоточенное на поиске наилучших возможностей, побудило Бьюрри изучить сотни предложений по ценным бумагам, обеспеченным ипотекой, и он понял, что рынок недвижимости предоставляет слишком много кредитов с высоким риском.

В отчетах, которые он читал, он видел, что сектор недвижимости предоставляет рискованные кредиты людям, которые не смогут погасить долг в среднесрочной перспективе. Даже в тех же отчетах уже было зафиксировано, что у многих людей начинались проблемы с выплатой ипотечных кредитов.

Бьюрри понял, что это пузырь, и предсказал, что он лопнет в 2007 году. В поисках способа извлечь выгоду из этой ситуации он смог убедить два крупных банка выпустить CDI (Cashflow driven investment) и продать их ему.

Scion Capital в конечном итоге зафиксировала доходность в размере 489,34% (за вычетом комиссий и расходов) в период с 1 ноября 2000 г. по июнь 2008 г.

Благодаря этому смелому шагу Майкл Бьюрри зарекомендовал себя как финансовый провидец, добившись всемирной славы и прибыли в размере около миллиарда долларов для себя и своих инвесторов, когда разразился великий кризис низкокачественных кредитов 2008-2009 годов.

Как предсказать фондовый рынок – читайте в статье по ссылке.

Майкл Бьюрри, предсказавший кризис 2008 года, предсказывает еще большую катастрофу

В закладки

“Всё просто. Мы наблюдаем величайший пузырь всех времен и народов. Во всём. Кризис 2008 года я не помню. Я был нищим студентом и поэтому разрыв между мной и обеспеченными людьми сокращался, и по относительности движения, казалось, что я богател”, — говорит Бьюри.

Потом был прекрасный фильм «Игра на понижение» с бэтмэном (Кристиан Бейл) в главной роли, только бэтмэн был в шортах и зарабатывал на шортах. И с барабанными палочками в руках.

«Бэтмэн» доказал всему миру, что его расчеты по поводу приближающегося трындеца 2008 года верны. Майкл Бьюрри тогда работал управляющим хедж-фонда Scion Capital и в 2005 году застраховал около миллиарда долларов своих клиентов через кредитный дефолтный своп. Через три года, в 2008, когда запахло жаренным, Бэтмэн заработал вкладчикам (хотя они хотели его засудить) своего фонда $700 млн (489.34%) и лично себе положил в карман $100 миллонов.

Сейчас Бьюрри всполошился вновь. То, что было «тогда», говорит Бьюрри, это цветочки по сравнению с тем, что произойдет вот-вот.

В мае 2022 года Майкл Бьюрри поставил на крах Tesla полмиллиарда долларов. Он сообщил, что у него были пут-опционы на продажу 800 100 акций Tesla на конец первого квартала на сумму 534 миллиона долларов. В феврале он написал в Twitter: «Мой последний шорт стал больше, гораздо больше». Он также прокомментировал рост рыночной капитализации Tesla, заявив, что это продлится недолго. В прошлом году Бьюрри также заявил, что экологические нормативные кредиты, на которые Tesla полагалась для получения прибыли, будут сокращаться по мере увеличения продаж Fiat Chrysler. Бьюрри сравнил происходящее с Tesla с крахом дот-комов.

Его инвестиционный стиль: Запас прочности.

Майкл Бьюрри неоднократно открыто заявлял, что он определяет себя как стоимостного инвестора и что он на сто процентов основывает свой инвестиционный выбор на концепции «запаса прочности» Бенджамина Грэма и Дэвида Л. Додда.

Запас прочности – это разница между ценой актива и его внутренней стоимостью. Цель этой маржи состоит в том, чтобы найти активы, внутренняя стоимость которых превышает их цену, с ожиданием, что в долгосрочной перспективе актив достигнет или даже превысит цену, отражающую эту внутреннюю стоимость.

Майкл Бьюрри сегодня.

Выйдя на пенсию в 2008 году, Бьюрри посвятил себя управлению только собственным капиталом, однако в 2013 году он открыл новый инвестиционный фонд Scion Management, в котором делает большие ставки на золото, малые технологии и сельскохозяйственные угодья.

Этот выбор активов не случаен, с 2010 года он предсказал, что вода на самом деле является самым ценным активом и что ее постепенно будет не хватать, поэтому он сосредоточил эти инвестиции на своем собственном прогнозе и надеется получить привилегированный доступ к воде, сохраняя при этом резервные активы, золото и активы с запасом прочности, небольшие технологии.

Индикаторы падения фондового рынка – читайте подробнее.

Портфель Майкла Бьюрри на начало 2022 года.

В третьем квартале 2022 года Майкл Бьюрри резко распродал свой портфель акций, сократив его с более чем 20 акций до шести по состоянию на 10 января 2022, как говорится в отчете Комиссии по ценным бумагам и биржам.

Продажи совпадают с его давним ожиданием того, что фондовый рынок находится в пузыре и движется к историческому краху.

ТикерКомпания% в портфеле
CVSCVS Health Corp43,2
LMTLockheed Martin Corp22,6
GEOGeo Group, Inc18,9
CXWCoreCivic Inc8,7
DNOWNOW Inc2,9
SCYXScynexis Inc2,2

Кассандра в инвестициях

В апреле 2022 года Майкл Бьюрри удалил аккаунт в Twitter и сообщил, что отказывается от соцсетей после визита представителей SEC (Комиссия по ценным бумагам в США). Этому визиту предшествовала череда постов с мрачными предостережениями о надувшемся гигантском «пузыре», охватившем все финансовые сферы. Есть мнение, что недовольство SEC мог вызвать позже удаленный пост, где котировки Tesla сравнивались с «пузырем» 2008 года, вызванным ипотечным кризисом. В декабре 2022 года Бьюрри зашортил 800 тысяч акций Tesla, в очередной раз предсказывая их обвал.

В Твиттер Майкл Бьюрри вернулся позже под ником Кассандра, по аналогии с царевной Древней Греции, чьим пророчествам не верили так же, как мир не поверил предсказаниям инвестора. Его сочли даже сумасшедшим из-за продажи активов ради безумной (как полагали многие инвесторы до 2008 года) идеи.

Внимательное изучение компаний и экономики позволили преуспеть в инвестировании, не мешая Бьюрри писать книги, вдохновлять на съемки кинофильмов, помогать другим инвесторам советами и комментировать в соцсетях.

Рейтинг
( 2 оценки, среднее 4.5 из 5 )
Понравилась статья? Поделиться с друзьями: